金吾財訊 | 光大証券は最近、5つの主要上場保険会社が2024年1-11月の保険料収入データを次々と発表したと述べています。人身保険の分野では、11月に5つの上場保険会社の保険料収入合計は前年比+1.7%で、増加率は前月から2.9ポイント上昇しました。今後の展望として、価値率のさらなる改善余地と2025年の「開門紅」の準備進捗に注目しています。予定利率の切り替えの影響を受け、前の需要が大幅に先行して放出された後、短期的な販売は冷え込むことが避けられず、加えて第3四半期の業績が良好であったため、各保険会社は次々と2025年の「開門紅」準備に移行しています。今後の主要な注目点は、各保険会社の「報行合一」の全面的深化と、製品構造の持続的な最適化による価値率のさらなる向上余地、及び2025年「開門紅」の準備進捗です。
財産保険分野では、自動車保険と非自動車保険が共同で財産保険ビジネスの景気を継続させています。今後の展望として、年末に各自動車メーカーが次々と購入優遇策を発表し、各地政府が古い車両の新車に交換する政策を推進していることから、車市場は年末に向けて需要が増加し、自動車保険の保険料増加率が良好な勢いを継続する見込みです。非自動車保険ビジネスも、政策の後押しと経済の徐々な回復により、引き続き良好な成長レベルを維持できると見込まれています。同時に、各保険会社が運営の質を持続的に向上させていることから、大規模災害の影響が弱まり、コストオブリスク（COR）が良好な水準を維持できる見込みです。
同社は、負債面について、一方で負債の剛性コストの低下が保険会社の利ざや損失リスク緩和に好影響を与えると指摘しています。他方で、短期的には「報行合一」の全面的深化と製品構造の継続的な最適化に伴う価値率のさらなる向上余地に重点を置き、保険製品が依然として相対的な競争優位性を持つIRR水準とチャネル転換の成果が次々と放出される中、NBVが正の増加傾向を維持することが期待されています。資産面については、一方で株式市場が段階的に回復することで保険会社の利益放出に好影響を与える一方、OCIの株式ポジションの上昇が利率の中心の低下による純投資収益の侵食をヘッジすることが期待されています。12.9政治局が2025年の経済作業の分析と研究のために会議を開催し、「より積極的な財政策と適度な緩和的な貨幣政策の実施」などの期待以上の前向きな姿勢が示されたほか、「住宅市場と株式市場の安定」が明確に提案され、安定した良好な経済期待の下でベータ相場が継続して展開され、セクターの評価がさらに見直されることが期待されています。資産面の推進によって最も恩恵を受ける純寿命保険のシンボル、中国人寿(02628/601628)、New China Life Insurance(01336/601336)、そして長期にわたって転換と運営の両方において弾力性を持つChina Pacific Insurance(02601/601601)をお薦めします。
