財聯社12月16日讯（編集 史正丞）北京时间周一傍晚，知名「ビットコイン証券化コンセプト株」マイクロストラテジーが市場前に約6%上昇した。先週の金曜日の取引終了後、ナスダックが年度の指数調整を発表し、その中でマイクロストラテジーがNASDAQ 100 Indexに追加された。

この変化は12月23日（来週の月曜日）の市場が開く前に効力を発揮する。これは、世界第5位のETF——規模3200億ドルを超えるインベスコナスダック100指数（略称QQQ）を含む多くのファンドが、この株式を今週中に配置する必要があることを意味する。中国の投資家を含むグローバルな投資家は、ETFファンドを通じて間接的にビットコインを保有することになる。

業界は「ビットコイン上昇飛輪」の論理に注目している

単に「投機ビットコイン」の視点からマイクロストラテジーの株式を購入することは、非常にコストがかかる行動であることを説明する必要がある。

マイクロストラテジーの先週の金曜日の取引終了時の時価総額は979億ドルで、月曜日の市場開放後に1000億ドルを突破する機会がある。

一方、最近1か月以上の間に加算された約15万ビットコインを含めて、上場企業は合計423,650ビットコインを保有している。10万ドル/個の価格で計算すると、総価値は500億ドルを超えない。逆算すると、マイクロストラテジーを購入することは、20万ドル以上の代価でビットコインを購入することに相当する。市場の炒作熱が何か問題を引き起こすと（これは暗号資産業界では非常に一般的である）、株主はビットコイン自体よりも大幅な下落を被る可能性がある。

「ビットコイン証券化」の象徴となる前、マイクロストラテジーは企業向けソフトウェアを販売する会社であった。統計によると、同社は過去4四半期のソフトウェアの売上を合わせても5億ドルに満たない。9月20日までの前会計年度において、同社は3.4億ドルの損失を報告し、3四半期連続で赤字となっている。

会社の執行会長であり、会社を暗号資産市場に導いたマイケル・セラーは、今月初めに、「会社の役割は証券化されたビットコインです」と述べました。彼は「私たちの仕事は橋を架けることであり、株式、債券、またはオプションを購入する従来の資本と暗号経済を結びつけることです。ビットコインはこの目標を達成するためのツールです」とも言っています。

トランプが米国大統領選に勝利し、暗号資産産業への支持を表明し、「ビットコイン国家準備」や「ビットコイン化（米国国）債」などの概念を提唱する中で、ビットコインの価格は10万ドルの新高値に達しました。現在、マーケットはマイクロストラテジーがビットコインの「上昇飛輪」を推進する様子に注目しています——まるで「左足で右足を踏む」ように上昇しています。

暗号資産管理機関であるAstronaut CapitalのCEO、マシュー・ディブは、QQQのようなETFがマイクロストラテジーの株式を購入し、株価の上昇が上場企業に、債務、債券、新株の発行を通じてより多くのビットコインを購入することを可能にすると述べています。

一方で、ビットコイン価格の上昇はマイクロストラテジーの株価上昇を促進し——その後、さらに多くのビットコインを買い入れることになります。

スーパーマイクロコンピューターの衝撃波がまだ残っています

2020年にセラーがマイクロストラテジーにビットコインを買い入れるよう推進し始めて以来、会社の株価は累計で30倍以上の上昇を遂げ、今年に入ってからの上昇率は540%以上に達しています。

ナスダックがこの株式をグローバルなパッシブファンドが追跡するIndexに組み入れることになり、どうしても今年の別の「インデックスファンド悲劇」を思い出させる——スーパーマイクロコンピューターがS&P 500 Indexに追加された後の暴落。

今年3月にIndexに追加されて以来、現在までに会社は3月の高値から時価総額が約500億ドル蒸発し、先週の終値では時価総額がまだ213億ドル残っている。

マイクロストラテジーがNASDAQ 100 Indexに含まれることで、スーパーマイクロコンピューターはこのIndexから除外された。原稿執筆時点で、会社は市場前に11％以上下落しており、今夜の時価総額はおそらく200億ドルを割るだろう。グローバルな株主と投資家はこの波瀾によって真のお金の代償を支払い続けることになる。