《科創板日报》12月17日報道（記者 徐赐豪）、アリババと銀泰百貨の関係がついに終わりを迎えました。

12月17日、アリババは公告を発表し、同社は別の少数株主と共に銀泰の100%の株式を雅戈尔グループと銀泰の経営陣メンバーで構成された買収団体へ販売することに合意したと述べました。アリババが銀泰の売却により得る総額は約740億元で、銀泰の売却によって記録される損失は約930億元と予測されています。

振り返ると、アリババは2014年に銀泰百貨に対して戦略的投資を行い、次第にその控股株主となりました。しかし、市場環境の変化とアリババの戦略的方向性の調整に伴い、銀泰百貨は最終的に電商やAIに焦点を当てるアリババにとって非核心資産と見なされ、売却の道を進むことになりました。

近年、不動産業の調整に伴い、雅戈尔は不動産への投入を減少させ、一方でファッション産業への投入を増加させています。現在、雅戈尔はビジネス、レジャー、家庭、アウトドア、スポーツ、トレンド贅沢など、全てのシーンを網羅したブランドマトリックスを構築しています。また、銀泰百貨の豊富なデジタル小売経験とブランド影響力は、新たな発展機会を提供しています。

しかし、ヘイシン国際資本の最高経営責任者である黄立冲は、雅戈尔の今回の買収が小売市場での拡大に寄与する一方で、大きなリスクを伴うとも指摘しています。百貨店業界がますます縮小している状況にあり、雅戈尔が銀泰の不振を転換する上で明確な優位性はないからです。アリババにとって、銀泰百貨の売却は長期的な発展戦略に合致し、核心ビジネスの発展により専念するのに役立ちます。

このニュースの影響を受けて、本日の朝の取引で、上海の上場企業雅戈尔は急上昇し、4％以上の下落から一時的にストップ高に達しました。発表時現在、上昇率は大きく戻り、2.87％近くになり、株価は9.05元で取引を終えました。

アリババは核心業務に焦点を当て、銀泰百貨と別れました。

2013年の「11月11日ショッピングフェスティバル関連」の前夜、銀泰商業は天猫と提携し、オンラインとオフライン（O2O）統合の新しいモデルを共同で探求しました。35の実店舗も天猫のショッピングフェスティバルに積極的に参加しました。

翌年、O2Oビジネスの展開を深化させるために、銀泰商業はアリババと契約を結び、アリババは53.7億香港ドルを投資して戦略的投資を行い、9.9%の持株を取得し、約37.1億香港ドルの転換社債を得ました。その後、アリババは保有を通じて、2015年には銀泰商業の最大株主に昇進しました。

2016年、アリババの持株比率はさらに27.9%に上昇し、銀泰商業における主導的地位を正式に確立しました。2017年、銀泰グループの会長沈国軍はアリババと連携し、銀泰商業の私有化を進め、アリババの持株比率は約74%に増加し、銀泰商業はその後、香港証券取引所のMain Boardから上場廃止されました。

双方の蜜月期において、アリババの投資とサポートの下で、銀泰のデジタルトランスフォーメーションと即時小売モデルが実現し、運営効率とサービス体験が大幅に改善され、伝統的な小売の転換の手本を提供しました。現時点で、銀泰商業は全国に60の百貨店および複数の未開業プロジェクトを保有しています。オンラインでは、銀泰は喵街APP、「銀泰百貨INTIME」微信ミニプログラム、「銀泰百貨」支付宝ミニプログラムなどの全チャネル販売を実現し、銀泰のオフライン専用商品のデジタル化を達成し、消費者は商場の専用カウンターで商品を受け取るか、自宅への郵送を選択できます。銀泰百貨は「定時達」サービスも提供しており、その傘下の80%の店舗が最短1時間での定時配達を行っています。銀泰百貨には自宅配送と店舗受取の2つのビジネスがあり、デジタル会員は4000万を超え、完全にクラウド上に構築された、オンラインとオフラインが融合したインターネット百貨店となっています。

しかし、ここ2年の間にアリババグループの戦略的重心が電子商取引、クラウドコンピューティング+AIなどのビジネスにシフトするにつれ、一部の非コア事業の価値も再評価されています。昨年12月、アリババグループは社内通知を通じて資産管理会社の設立を発表し、資本配置の最適化と株主価値の向上を目指しています。この信号は、銀泰百貨が今後何らかの変化を迎えることを示唆しているかもしれません。

2024年に入ると、アリババが銀泰百貨を売却することを検討しているとの噂が広まりました。

2023年の第4四半期の決算説明会では、アリババ側は率直に、伝統的な実店舗小売事業が企業の資産負債表において依然として重要な位置を占めているが、これらの事業はもはやコアの焦点ではなく、適時の撤退は合理的な市場行動であると述べました。しかし、現在の市場環境を鑑みると、このプロセスには時間がかかる可能性があります。

最新の決算発表データによれば、2024年9月30日までの6か月間で、銀泰、盒馬、高鑫零售などを含む「その他すべて」のビジネスセクターでは、調整後EBITAの損失が28.45億元に達し、昨年同期の31.7億元の損失よりは縮小したものの、持続的な損失がコアビジネスからの剥離の圧力を確実に加速させています。

小売業界の専門家であり、百聯コンサルティングの創業者である庄帥は、《科創板日报》の記者のインタビューにおいて、アリババが当時銀泰や大潤発などの実体小売企業を買収したのは、ブランドを天猫に入居させ、 小売業のデジタル化を加速し、実体小売における即時小売の革新モデルを探求することを目的としていると述べた。これらの措置は早期において天猫の急成長に貢献した。

しかし、時が経つにつれ、美団の闪购などのよりオープンな即時小売プラットフォームと比較して、銀泰などの実体小売業務の価値は十分に顕れず、逆に連年の損失の負担となった。

庄帥はさらに指摘した。アリババが後にこれらの業務に権限を委譲し、自主的な意思決定と自己負担の収支を実施したにもかかわらず、銀泰と大潤発の業績は依然として芳しくない。これは業種全体のトレンドの影響を受けた結果であり、アリババへの過度の依存とも関連しているため、権限を委譲した後も自身の調整や革新の歩みは依然として遅いままである。こうした困難に直面して、アリババの再考と調整は不可避であるかもしれない。

Youngor Groupの買収は、小売業の展開のためである。

ファッション、不動産、投資は、Youngor Groupのビジネス全体の三大構成要素である。衣装から始まったが、Youngor Groupの発展の歴史を見直すと、不動産と投資業務が業績増加の核心的な源である。

公開された資料によると、Youngor Groupは1990年代から金融投資と不動産業務を開拓してきた。1992年には、Youngor Groupはマカオ南光会社と共同で不動産会社を設立し、寧波市郊外と北仑に合計87万平方メートルの7区画の土地を購入し、中国の衣装業界で最初に不動産業に進出した企業となった。

しかし、Youngor Groupが1998年に上場した際、不動産業務は当時低迷していたため、一度上場企業から剥離された。2002年に不動産業務が回復するまで、のちに8千万円以上の価格でYoungor Groupは再び上場企業に買収した。

衣装はYoungor Groupの中心的な業務であるが、財報を見ると、不動産は主要な収益源であった。2021年から2023年までの間に実現した収益はそれぞれ136.07億元、148.21億元、137.49億元であり、そのうち不動産が貢献した収益は66.65億元、85.5億元、85.5億元であり、比率はそれぞれ48.98%、57.69%、71.13%である。

今年の前三四半期、企業のファッションセクターは売上高458.5億元を達成し、総売上の54.6%を占め、不動産セクターは売上高379.9億元を達成し、総売上の45.2%を占めました。

昨年の中間報告の決算説明会で、Youngor Groupの会長である李如成は、今後不動産開発の投入を縮小し、不動産リスクを厳防することを認めました。また、服装業の将来の発展の見通しに強気であると強調し、ファッションの主業に焦点を当て、ファッション産業グループを築くという戦略目標を定めました。

記者は、消費関連マーケットの景気指数が低い中で、Youngor Groupが実体商業に大規模に進出することを選び、今年の前三四半期において、トップ商業体との接続を維持し、高級ショッピングセンターへの入居を加速させ、重点店の調整を行い、自営店を96店新規オープンし、92店を閉鎖し、期末の自営店舗は1733店舗となり、年初から純増4店となりました；営業面積は47.24万平方メートルで、年初から純増2.03万平方メートルとなりました。

その中で、前三四半期に新たに12店のファッション体験館がオープンし、長春店、貴陽店、太原店、温州店、上海店、武漢店などの中心都市が含まれています。これらの大型店はYoungor Groupの実体消費のフラッグシップであり、地元のファッションランドマークになろうとしています。そして、今回の銀泰百貨の買収は、デジタル小売などの分野での蓄積を正式に評価したものです。

汇生国際資本の行政総裁である黄立冲は、「科創板日报」の記者のインタビューに応じ、Youngor Groupにとって、銀泰百貨を買収することで、小売マーケットでの影響力とマーケットシェアを向上させることができると述べました。

黄立冲はさらに分析し、Youngor Groupは銀泰百貨の資源とチャネルを通じて衣装製品をプロモーションし、ブランドの知名度を高め、小売ネットワークや顧客基盤からのデータフィードバックを得て、デザインやマーケティング戦略を最適化できると述べました。ただし、潜在的なリスクは銀泰の資産価値が引き続き減少する可能性があることです。しかし、Youngor Groupの資金や管理経験は銀泰の運営効率を高め、サプライチェーンを最適化し、サービスを改善する助けとなるかもしれません。同時に、Youngor Groupのブランドや製品ラインは銀泰の商品種類を豊富にし、より多くの消費者を引き寄せ、売上を向上させることができます。

しかし黄立冲は同時に、銀泰百貨は中国全体の販売市場のシェアが限られており、服装業界全体に対する影響はそれほど大きくないと指摘しました。Youngor Groupは銀泰百貨を所有することで新しい衣装業のビジネスモデルを試みることができるが、潜在的なシナジー効果はあまり明確ではないかもしれません。衣装業界は競争が非常に激しく、市場の需要変化は迅速であり、単に小売企業を1社買収するだけでは根本的な変化をもたらすには不十分であり、百貨店も一つの小さな点でのシナジーで勢いを変えることはできません。