金吾財訊 | 海通証券の発表によると、雅迪控股(01585)は電動二輪車のリーダーであり、主に電動二輪車および関連製品の研究開発、生産、販売を行っています。製品には電動二輪車、電動三輪車、グラフェン鉛酸蓄電池、ナトリウムイオン電池およびその部品が含まれます。2023年の売上高は347.63億元で、2013年から2023年までの平均複合成長率は19.15%です。親会社の当期純利益は26.40億元で、2013年から2023年までの平均複合成長率は28.05%です。
この業種は、中国の電動二輪車業種が成熟段階に入っており、2024年には保有台数が3.5億台を超えると指摘しています。《新国標》は2019年に正式に施行され、2024年9月には新しい意見募集草案が発表される予定です。《電動自転車用リチウムイオン蓄電池安全技術規範》という強制的な国家標準は2024年11月1日に正式に施行される予定です。業界基準を整備することで、マーケットの集中度はさらに向上することが期待されます。海外市場は「天地広袤」であり、東南アジア市場には優位性があります：東南アジアではバイクの保有台数は約2.5億台で、バイクの家庭浸透率は75%に達しています。電動バイクの低浸透率と高い市場潜力が東南アジアの電動二輪車市場の主な特徴です。
さらにこの業種は、企業が東南アジア市場での運営を積極的に推進していると指摘しており、2024年には雅迪がベトナムの北江に海外生産基地を建設し、2025年に生産を開始する予定です。設計年産能力は200万台の電動バイクです。また、雅迪のインドネシアのAsia Vets生産研究基地は2026年に完成する予定で、2023年には雅迪がインドネシア市場で販売代理店Indomobilと独占戦略的提携を結びました。それに加えて、同社はヨーロッパ地域など複数の市場に積極的に展開しており、複数の国際展示会にも参加しました。
この業種は、2024年から2026年における会社の当期純利益はそれぞれ22.61、30.21、34.99億元になる見込みで、前年比で-14.4%、+33.6%、+15.8%となると述べています。現在（2024年12月16日）での終値に対する2024年から2025年のPEは18.9倍、14.1倍であり、電動二輪車のリーダー企業として、比較可能な企業を参考にして、2025年に15~16倍のPE評価を与え、合理的な価値範囲は14.56~15.53元、15.58~16.62香港ドル（為替レート：1元人民币=1.07香港ドル）であり、「市場を上回る」と評価を維持しています。
