金吾財訊 | 申万宏源は、過去3年間にわたり中国の不動産市場が深刻な調整を経験したと述べており、その過程での政策緩和の効果は限定的であったと考えています。この銀行は、核心的な問題は需要不足ではなく、住民の資産負債表が弱体化していることにあると見ており、9月の「止跌回穏」と12月の「楼市株市を安定させる」という連続した表明は、住民の資産負債表を修復する政策の考え方を明確にし、従来よりも政策の有効性が強化されていることを示しています。政策は的確な軌道に入り、今後はより積極的で実効性のある政策が発表される見込みであり、業種は底を打つ可能性があると予想されます。中期的な需要には支えがある一方で、短期的な供給には制約があるため、来年の総量は依然として弱く、構造は高い弾力性を持つと予想しています。一部の一線および二線都市では、供給と需要が逆転する可能性があり、高い弾力性を示すことが期待され、優良な不動産企業は石炭の供給側改革の論理を再現し、量と質の両方での向上が期待されています。
この銀行は不動産及び物件管理の「強気」評価を維持しています。お薦め：1）製品力のある不動産企業：杭州ビンジャングループ、華潤置地(01109)、保利発展、中海外発展(00688)、招商蛇口、建発国際(01908)、緑城中国(03900)に注目；2）低評価修正の不動産企業：新城控股、建発股份、越秀地産(00123)、龍湖集団(00960)に注目し、金地集団、新城発展(01030)、保利置業(00119)にも注意を払う；3）収蓄及び都市改造の恩恵を受ける不動産企業：越秀地産、華発股份に注目、城投控股、城建発展にも注視；4）中古住宅仲介：KEホールディングス(02423)、5i5j Holding Groupに注目；5）物件管理：華潤万象(01209)、China Merchants Property Operation & Service、中海物業(02669)、緑城服務(02869)、保利物業服務(06049)に注目し、新城悦服務(01755)にも留意。
