財聯社12月17日訊（記者 王宏）中央経済工作会議後、金融監督は来年の業務計画について次々と発言している。中央銀行は、適度に緩和的な金融政策を実施する必要があることを指摘し、専門家は2025年に中央銀行が適時に預金準備率の引き下げと利下げを行うだろうと述べている。中央銀行はまた、中央銀行のマクロプルーデンスと金融安定機能を拡張することを探求し、資本市場の安定した発展を支える二つの金融政策ツールを適切に実施する必要があると指摘した。この言説は市場の予想を明らかに改善し、中長期的な株式市場の緩やかな牛市の期待を強化すると専門家は述べている。

金融監督管理局は、重要な分野の金融リスクを効果的に防止し解決する必要があると述べ、金融監督の質と効果を絶えず向上させ、実体経済の好転を支援し、銀行業と保険業の高品質な発展を推進する必要があると指摘した。外為管理局は、人民元の為替レートを合理的で均衡の取れた水準で基本的に安定させる必要があると指摘した。専門家は、人民元の為替レートが段階的に適度な弾力性を維持すべきと予測している。2025年に中央銀行は人民元の為替レートに関して厳戒態勢を維持し、「羊群効果」によって人民元の為替レートが過剰調整されるのを避けるだろう。

適時に預金準備率の引き下げと利下げを行い、重要な分野の金融リスクを防止し解決する。

12月16日、中央銀行の党委員会が会議を開催し、中央経済工作会議の精神を伝達した。会議は適度に緩和的な金融政策を実施する必要があると指摘した。複数の金融政策ツールを総合的に利用し、適時に預金準備率の引き下げと利下げを行い、流動性を豊富に保ち、社会の資金調達規模とマネーサプライの成長を経済成長、物価総水準の予想目標に一致させる。銀行が有効なクレジット需求を十分に満たし、クレジットの成長の安定性を高めることを促進する。利率政策の実施と伝搬を強化し、社会全体の資金調達コストを安定的に減少させる。外為市場の弾力性を高め、市場の期待を安定させ、人民元の為替レートを合理的で均衡の取れた水準で基本的に安定させる。中央銀行研究局の局長、王信も14日に述べたが、適度に金融政策の支援力度を強化し、適時に預金準備率の引き下げと利下げを行い、マネーのクレジット供給の強化を図る必要がある。

招联の首席研究員、董希淼は「適度緩和」の金融政策が意味するのはマネー供給量が合理的に豊富で、利率が低位で、クレジット環境が全面的に最適化され、金融が重大战略、重要な分野や脆弱なセクターへの支援をさらに強化することだと述べている。2025年、中央銀行は適時に預金準備率の引き下げと利下げを行い、マーケットの利率を安定的に減少させ、さらに金融政策ツールボックスを充実させ、利率などの価格型調整ツールの役割をさらに重視し、構造的金融政策ツールの良好な役割を発揮し、テクノロジー革新、グリーン発展及び消費金融などの分野にリソースをより多く向けさせ、全社会の内生動力と革新活力をよりよく引き出し、市場の有効需要をよりよく引き出すための金融支援を提供する。

会議はまた、重要な分野の金融リスクを慎重かつ効果的に防止し解決する必要があると指摘した。中央銀行のマクロプルーデンスと金融安定機能を拡張することを探求し、金融ツールを革新し、資本市場の安定した発展を支える二つの金融政策ツールを適切に実施し、金融市場の安定を維持する。市場化と法治化の原則に基づいて、地方中小金融機関のリスクを適切に処理することを積極的に支援し、金融支援による資金調達プラットフォームの債務リスク解決作業を継続し、不動産市場の下落を止めて安定を支援する。

平安証券の首席経済学者、鐘正生は「中央銀行のマクロプルーデンスと金融安定機能を拡張すること」の提法は注目に値し、「不動産と株式市場を安定させる」という目標と相関している可能性があると指摘した。2024年に中央銀行が導入したスワップ便宜（SFISF）とリポ増持再貸出ツールがすでに立ち上がり、株式市場の流動性を改善し、非銀行機関のレバレッジ能力を高め、上場企業や株主の出資比率の引き上げと自社株買いの意向を高め、投資家の信頼を高める助けになるだろう。

「会議は、中央銀行のマクロプルーデンスや金融安定機能の拡張を明確に提案し、市場の期待を大幅に改善し、中長期的な株式市場の緩やかな上昇に対する期待を高めることを目指しています。金融は実体経済の血脈であり、金融が安定すれば経済も安定するため、中央銀行がマクロプルーデンスと金融安定機能を拡張することは資本市場の安定性を高め、実体経済へのサービス能力を向上させるのに寄与します」と光大銀行の金融市場部研究員である周茂華氏は述べています。

リスクの防止と解決を図り、銀行と保険の高品質な発展を促進すること

12月13日、金融規制総局の党委員会が会議を開催し、中央経済作業会議の精神を伝達し学びました。その中で、リスクの防止と解決が重点分野として最優先事項に置かれました。会議では、住居の引き渡し攻撃戦をしっかりと実現し、都市の不動産ファイナンス調整メカニズムを有効に活用し、「ホワイトリスト」プロジェクトの拡大と効率向上を促進し、不動産発展の新しいモデルを構築する助けになることが指摘されました。中小金融機関のリスク処理と転換発展を総合的に進めます。

金融規制の質と効率を向上させることも非常に重要であり、会議では、規制体制改革を深化させ、中国の特徴を持つ金融規制体制の構築を加速させるよう指摘しました。規制制度の短所を補完し続け、精密かつ効率的な法的執行を規範化し、重要な事象、重要な人、重要な行動に焦点を当て、実質的なリスクを防止し、実際の問題を解決する必要があります。部門間の連携と中央と地方の協力を強化し、強力な規制を共同で実施します。

会議では、銀行業と保険業の高品質な発展を促進することも言及されました。銀行と保険機関のコスト削減と効率向上を積極的に誘導し、資本補充チャネルを拡大し、持続可能な発展能力を向上させることが求められています。より高い標準と大きな力で金融の高レベルな開放を推進し、より多くの外国資本金融機関や長期資本を中国に誘致します。

為替レートを合理的かつ均衡のとれた水準で基本的に安定させること

12月16日、国家外国為替管理局が会議を開催し、中央経済作業会議の精神を伝達し、外部衝撃リスクの防止と解決を提案しました。FX市場の「マクロプルーデンス+ミクロ規制」の二位一体管理を改善し、人民元の為替レートを合理的かつ均衡のとれた水準で基本的に安定させ、国際収支の基本的なバランスを維持します。

中央経済作業会議でも「人民元の為替レートを合理的かつ均衡のとれた水準で基本的に安定させる」ことに触れられています。鐘正生氏は、国際収支の基本的なバランスを維持する結果として、中央が人民元の為替レートを安くすることを米国が中国に対し関税を加える可能性に対する応答策として意図していないかもしれないと考えています。今年の11月中旬以降、人民元の即時為替レートが7.2を突破し、FX市場で中間価格と即時価格の「二価分離」が再現され、中央銀行が為替レート安定に対する重要性を依然として高く認識していることが反映されています。

鐘正生は、中米の経済貿易摩擦が激化する中、中国が自発的に為替を切り下げて関税の影響をヘッジすることなく、中国の輸出とFDIが短期的に圧力を受けることは避けられず、客観的には人民元の切り下げ圧力が高まることにつながると考えています。この時、もし金融政策が人民元の為替レートの特定のポイントを厳守すれば、国内の金融緩和のペースに影響を与え、「我が国が中心」とする金融政策の立場にも影響を及ぼし、「成長を安定させることが為替レートを安定させる」という基盤を揺るがすことになります。したがって、人民元の為替レートは段階的に適度な弾力性を維持すべきです。

鐘正生は、2025年に中央銀行が人民元の為替レートに関して警戒を怠らず、「群衆効果」による人民元の為替レートの過度な調整を避けると予測しています。市場での切り下げの期待が極端な重要な節目において、中央銀行は段階的に利下げ操作を遅らせ、人民元の切り下げを抑える政策ツールを導入する可能性があり、これには人民元の逆周期指標の再活用（最近の兆候がすでにあります）、大手銀行の操作を通じたFXスワップポイントの引き下げ、外貨リスク準備金率の引き上げ、外貨預金準備金率の引き下げ、全体指標の越境融資に関するマクロプルーデンス調整パラメータの調整、国内企業の海外融資に関するマクロプルーデンス調整係数の調整などが含まれます。