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Mantle Ridge Releases Investor Presentation Highlighting Need for Change at Air Products and Chemicals, Inc.

マンテルリッジがエアプロダクツ社と化学業界の変革の必要性を強調した投資家向けプレゼンテーションを発表

PR Newswire ·  12/17 22:23

運営不振の年、資本配分のミス、プロジェクトの不履行、そして後継者計画の失敗の詳細

エア・プロダクツの10年間にわたる取締役主導の「刷新」は、 entrenched を深め、ガバナンスの保護策をさらに侵食させたことを説明します。また、現在のセイフィ・ガセミの新しい部下を探すことは、現状維持の永続です

エア・プロダクツが株主主導の取締役会の再編成と正当なCEOの後継計画を通じて長期的な潜在能力を達成できる方法を説明します

産業用ガスの専門家であるデニス・レイリーとエドゥアルド・メネゼスの心を捉えるリーダーシップの「ドリームチーム」を提供します

マンテル・リッジは、より良い運営とリーダーシップの下でエア・プロダクツが現在、シェアあたり425ドル以上の価値があり、将来にわたる二桁の年複利が期待できると信じています

マンテル・リッジの4人の非常に優れた取締役候補者 – アンドリュー・エヴァンス、ポール・ヒラル、トレーシー・マッキベン、デニス・レイリー – は、産業用ガス、資本集約型重工業、資本配分、エネルギー移行業界の専門知識、および公共企業の取締役会のリーダーシップ経験を持ち、エア・プロダクツの取締役会の重要なニーズを満たします

株主に対して投票するよう促します ブルー 代理投票用紙は、Mantle Ridgeの4人の非常に優れた取締役候補者に「賛成」を、会社の候補者であるチャールズ・コグート、リサ・A・デイビス、セイフォラー・「セイフィ」・ガセミ、エドワード・L・モンサーには「保留」を投票します。

プレゼンテーションをこちらからご覧ください

NEW YORk, 2024年12月17日 /PRNewswire/ -- Mantle Ridge LPは、その関連会社と共に（総称して「Mantle Ridge」と呼ぶ）、Air Products and Chemicals, Inc.（NYSE: APD）（「エアプロダクツ」または「会社」）の発行済み普通株式の約13億ドルを実質的に保有しています。今日、Air Productsの取締役会（「取締役会」）における変化の緊急性を強調する包括的なプレゼンテーションを発表しました。これは、長年のパフォーマンスの不振、機能不全のガバナンス、そしてセイフィ・ガセミ会長兼CEOからの移行を実行できなかった失敗に続いています。彼の誤った価値破壊的でハイリスクの資本配分戦略を制御することもできていません。

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エアプロダクツの刷新

プレゼンテーションでは、Mantle Ridgeの明確なアクションプランと、2025年の株主総会（「株主総会」）でMantle Ridgeの4人の非常に優れた取締役候補者を取締役会に選出することがどのようにすべての株主の利益のために長期的な価値を回復する助けとなるかが詳述されています。

プレゼンテーションのハイライトには次が含まれます：

変化の必要性：エアプロダクツの取締役会は、CEOの監視、取締役会の構成、後継者、戦略、資本配分その他の業務において広く失敗しています。

  • 80歳の会長兼CEOが確立された後継者計画を作り出せないことが10年にわたって続いており、ガバナンスの安全策が侵食され、ガセミ氏がその支配を永続させることを可能にしている。
  • ガセミ氏は、彼から支配権を奪う試みを全て阻止すると繰り返し述べている。「私が生きている限り、私はエア・プロダクツの会長でいるつもりです、これは本気です」1; 「...私は何度もそれを伝えてきましたが、エア・プロダクツを引き続き導くつもりです...」2; 「[私は] 箱に入れて出ていくつもりです。」3
  • エア・プロダクツの資本配分に対する無秩序なアプローチは、ガセミ氏が多くの価値を毀損し、業種で最悪の投資資本利益率を生み出すハイリスク・ローリターンな非中核プロジェクトを追求することを可能にしている。

エア・プロダクツは同業他社や広範な市場に対して著しくパフォーマンスが劣っている。

  • 業種で最悪の5年TSR：過去5年間、エア・プロダクツの総株主リターン（+50％）は、産業用ガスの同業者であるリンデ（+171％）とエア・リキード（+93％）、およびS&P 500（+111％）を大幅に下回っている。これはマンテルリッジの関与以前のことだ。
  • エア・プロダクツの停滞した株価パフォーマンスは、ガセミ氏の交代、経営者の交代、戦略及び資本配分、運用効率、実行及び報酬など、多くの面での取締役会及び経営陣の失敗に対する株主の懸念を反映している。

ガセミ氏による高リスク・低リターンのプロジェクトへの資本の誤配分と、その悪い実行は大きな機会損失をもたらし、エア・プロダクツのコアビジネスの価値を損なっている。

  • エア・プロダクツはその非常に魅力的なコアビジネスの成長を最適化し加速するのではなく、ハイリスク・ローリターンなプロジェクトに資金を投入している。
  • ガセミ氏が指導する非中核プロジェクトは、大きなリスクを抱えており、一貫して不適切な判断、引受、実行を反映しています。
  • エア・プロダクツの成長キャペックスによる推定増分リターンは、平均的で、会社が定めた10%のハードルレートを下回っています。
  • エア・プロダクツの収益成長は、この5年間で低コストの負債を利用して再レバレッジをかけたにもかかわらず、鈍かったです。
  • エア・プロダクツがワールド・エネルギーに27,000万ドルを貸し付けたことは、判断力と動機について深刻な疑問を引き起こします。その懸念は、重要な省略や曖昧さによって増しているのです。

ガセミ氏はエア・プロダクツのパフォーマンスを繰り返し誇張し、誤って表現しています。

  • エア・プロダクツは、誤解を招く主張や財務パフォーマンスおよびプロジェクトに関する曖昧さによって、パフォーマンスを誇張しています。
  • エア・プロダクツが「業界で最も利益率が高い」と主張することは非常に誤解を招くもので、そのマージンはリンデの大幅に後れを取っており、ROICは業界で最悪です。
  • エア・プロダクツの2014年以降のマージン拡大は、ガセミ氏の主張の約半分です。
  • エア・プロダクツが2014年から2025年までのEPSのCAGRが約10%であると主張していることは、実際には約25%過大評価されており、10年間の累積効果はEPS成長の50%の差となる。

進むべき道：エア・プロダクツは、株主価値の創造に専念し、彼の支配や過去の決定を守ることに焦点を当てた強力な再構成された取締役会と活気あるCEOが必要です。

  • マンテル・リッジは、取締役会を強化し、強固なガバナンスを確立するために、4人の非常に有能な独立候補者を提供しています。
  • マンテル・リッジの関与が確認されたことで、エア・プロダクツの株価は約10%上昇し、株主主導の取締役会の再編成とリーダーシップの変更への広範な支持を反映しています。
  • マンテル・リッジは、4人の取締役候補が選出され、再構成された取締役会が会社が最大の潜在能力を発揮するのに最も適したCEOの後任を追求することで、エア・プロダクツの株価がさらに上昇すると期待しています。
  • 適切な指導とリーダーシップの下で、マンテル・リッジはエア・プロダクツが現在保守的に1株あたり425ドル以上の価値があると信じており、長期的に二桁の年率成長の道が開かれています。
  • 株主主導の取締役会の再構成はガバナンス強化を可能にし、次のことを実現します：1) 真のCEO後継者選定、管理職の育成、報酬の再調整；2) 戦略と資本配分のリセット；3) 業務の効率性とコアビジネスの強化。

進むべき道：新しいリーダーシップの「ドリームチーム」がエア・プロダクツの根本的な問題を解決できます。

  • マンテルリッジは魅力的な解決策を提供します: 産業用ガス業界でのトップクラスのバックグラウンドを持つエドゥアルド・メネゼスとデニス・レイリ―のエグゼクティブと、関連する経験と新しい視点を持つ新しい取締役を組み合わせ、エアプロダクツの取締役会に参加させます。
  • メネゼス氏がCEOに、レイリー氏が取締役に就任する組み合わせは、この素晴らしい企業を未来へ導く「ドリームチーム」として広く称賛されています。
  • 現在の取締役会はメネゼス氏をCEO候補から除外しましたが、再構成された取締役会が彼を招くなら、彼は喜んで参加する準備が整っています。
  • 新しいリーダーシップは、専門知識と透明性を持って困難なプロジェクトを最適化し、リスクを軽減し、最大限の価値を提供するのに最も適しています。

マンテルリッジは全ての株主にプレゼンテーションを確認するよう促しています。これはで入手可能です。

エアプロダクツのパフォーマンスを復元し、株主が受けるに値する長期的な価値を創造するために、マンテルリッジは株主に次のように投票するよう促します。 ブルー プロキシカードにて、マンテルリッジの4人の極めて有能な取締役候補者に「賛成」を、チャールズ・コグット、リサ・A・デイビス、セイフォラ「セイフィ」ガセミ、エドワード・L・モンサーという会社の候補者には「保留」の票を投じてください。

Mantle Ridgeの非常に優れた候補者に関する追加情報や、そのプロキシキャンペーンに関連するその他の資料は、こちらでご覧いただけます。

Mantle Ridgeについて

2016年に設立されたMantle Ridge LPは、関与する長期的なオーナー・スチュワードであり、すべてのステークホルダーに持続可能な長期価値を創造するために、企業の取締役会と密接かつ建設的に協力します。Mantle Ridgeの関連団体は、ヘッジファンドや構造的な短期インセンティブを有する他の投資手段ではありません。Mantle Ridgeは、非常に長期にわたる所有ポジションを維持することを期待して関与します。Mantle Ridgeは、CSX Corporation、アラマーク、およびダラーツリーを含む企業との以前の関与をサポートするために、別個の単一投資の5年間の特別目的事業体を設立しました。詳細については、こちらをご覧ください。

将来の見通しに関する注意事項

ここに含まれる情報には「将来の見通しに関する記述」が含まれています。特定の将来の見通しに関する記述は、歴史的または現在の事実に厳密には関連しないという事実により識別可能であり、「かもしれない」、「するだろう」、「期待する」、「信じる」、「予想する」、「計画する」、「見積もる」、「プロジェクトする」、「可能性」、「目標」、「予測」、「求める」、「できる」、「すべき」またはそのような用語の否定形やその他のバリエーション、または同等の用語を含むことに制限されません。同様に、私たちの目的、計画、または目標を説明する記述も将来の見通しに関するものです。将来の見通しに関する記述は、さまざまなリスク、不確実性、および仮定の影響を受けます。この文章内のアイデアまたは仮定が正しいとされることに対する保証はありません。リスクや不確実性が一つまたはそれ以上の形で顕在化するか、Mantle Ridge LPおよびその関連団体（総称して「Mantle Ridge」といいます）またはここに記載されたプロキシ勧誘に参加するその他の参加者のいずれかの根本的な仮定が誤っていることが判明した場合、実際の結果はこれらの記述によって示された結果と大きく異なる場合があります。したがって、将来の見通しに関する記述は、Mantle Ridgeによって将来の計画、見積もり、または期待が実現されることの代表として扱うべきではありません。

ここに含まれる特定の声明及び情報は、第三者からのものである可能性があります。マンテルリッジは、これらの第三者の声明や情報の正確性、完全性、またはタイムリーさに関して一切の表明を行いません。ここに明記されている場合を除き、これらの声明や情報を引用する許可は第三者から求められておらず、得られていません。また、マンテルリッジは、これらの声明や情報のためにいかなる支払いも行っていません。これらの声明や情報は、ここで表明された見解に対する第三者からの支持を示すものとして見るべきではありません。

マンテルリッジは、ここにある情報を更新する義務や、こうした情報、予測結果、または声明の日時以降の出来事や状況を反映するような改訂の結果を開示する義務を一切否認します。

参加者に関する特定の情報

マンテルリッジLP及び他の参加者（以下に定義）は、SECに対して決定的な代理人招集通知（「決定的代理人招集通知」）と青色のユニバーサル代理人カードまたは投票指示書を提出し、2025年の株主総会における取締役候補者の選出を含め、代理を募るために使用されることになります（「2025年株主総会」）。決定的代理人招集通知をSECに提出した直後、マンテルリッジLPは、2025年株主総会で投票する権利を有する株主のうち、いくつかまたはすべての株主に、決定的代理人招集通知と青色のユニバーサル代理人カードまたは投票指示書を送付しました。

代理人招集に参加するのは、マンテルリッジLP、イーグルファンドA1 Ltd、イーグルアドバイザーLLC、ポール・ヒラル（これらの人物を総称して「マンテルリッジ関係者」と呼びます）、アンドリュー・エヴァンス、トレイシー・マキッベンおよびデニス・レイリー（このような個人は、マンテルリッジ関係者とともに「参加者」と呼ばれます）です。

重要な情報及びその入手先

MANTLE RIDGE LPは、株主全員に対して、最終的な委任状声明書、その修正または補足及びMANTLE RIDGE LPがSECに提出したその他の委任状資料を、入手可能になると同時に読むことを強く推奨します。これらには重要な情報が含まれます。委任状資料は、SECのウェブサイトWWW.SEC.GOVで無料で入手可能です。最終的な委任状声明書およびその他の関連文書もSECのウェブサイトで無料で入手できます。また、参加者の委任状請求者であるD.F. KING & CO., INC.（住所：48 WALL STREET, 22ND FLOOR, NEW YORK, NEW YORK 10005）にリクエストすることでも入手できます。株主はフリーダイヤルで電話することができます：(888) 628-8208。

参加者に関する情報及びその証券保有・その他の方法による直接または間接的な利益の説明は、最終的な委任状声明書に記載されています。

投資家連絡先
D.F. King & Co., Inc.
エドワード・マッカーシー
電話: (212) 493-6952

メディア連絡先
ジョナサン・ガスハルター / ネイサンiel・ガーニック
ガスハルター＆Co.
電話: (212) 257-4170
メール：[email protected]

1 出典: 2020年6月9日、APD CEOのコメント、ドイツ銀行カンファレンス
2 出典: 2024年8月1日、APD CEOのコメント、Q3 2024決算説明会
3 出典: 2023年12月18日の元APD SVPとの転写された専門家ネットワークコール: "しかし、彼はエアプロダクツから退職するつもりはないことを非常に明確に示している。 彼は箱の中で去るつもりだ、これは彼の言葉であって私のものではない。"

出典 Mantle Ridge LP

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