中国银河証券がリサーチレポートを発表し、2024年1-11月の累積販売面積と販売金額の前年比の減少幅が前月より縮小し、11月の単月販売面積は前年比プラス成長を達成した。
智通财经APPの情報によると、中国银河証券がリサーチレポートを発表し、2024年1-11月の累積販売面積と販売金額の前年比の減少幅が前月より縮小し、11月の単月販売面積は前年比プラス成長を達成した。9月下旬以来、各部門は需給面、供給面、土地マーケットなどに対して支援政策を導入しており、政策の効果は徐々に現れる可能性がある。中国银河証券は、政策の強力な支援と昨年の低い基準の影響下で、政策の効果が徐々に現れるだろうと考えている。一流の不動産企業は優れた運営管理能力を示しており、資金的な優位性を持っており、市場シェアの導入がさらなる引き上げが期待される。
銘柄に関しては、中国银河証券はPoly Developments and Holdings Group(600048.SH)、China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings(001979.SZ)、龍湖集団(00960)などに強気である；注目すべき点：1）優良開発：華潤置地(01109)など；2）優良物件管理：CHINA RES MIXC(01209)；3）優良商業：上海張江ハイテクパーク開発(600895.SH)など；4）代行建設リーダー：緑城管理(09979)；5）仲介リーダー：KEホールディングス-W(02423)など。
中国银河証券の主な見解は以下の通りです：
販売：単月の前年比成長がプラスに転じた。2024年1-11月の全国商品住宅販売面積は86118万平方メートルで、前年比14.30%の減少、減少幅は前月より1.5ポイント縮小した。2024年11月の単月商品住宅販売面積は8187.84万平方メートルで、前年比3.20%の上昇、環比7.08%の増加。2024年1-11月の全国商品住宅販売金額は85125億元で、前年比19.20%の減少、減少幅は前月より1.7ポイント縮小。2024年11月の単月商品住宅販売金額は8270.10億元で、前年比0.97%の上昇、環比3.70%の増加。1-11月における販売平均価格は9885元/平方メートルで、前年比5.72%の減少、環比0.23%の増加；単月販売平均価格は10100元/平方メートルで、前年比2.16%の減少、環比3.16%の減少。9月末以来、上下から不動産業種に対する需給に関する各種支援政策が次々と導入され、11月に財務省が減税し、さらに住宅市場の需給端を支援した。住宅市場の動向から、今年の販売面積と販売金額は11月に初めて単月の前年比プラス成長を達成しており、今後の効果が持続することが期待されている。
投資：竣工の単月環比が増加。2024年1-11月の不動産開発投資は93634億元で、前年比10.40%の減少、減少幅は前月よりわずかに拡大0.1ポイント。11月の単月開発投資は7325.15億元で、前年比11.56%の減少、環比3.98%の減少。年末が近づくにつれ、不動産企業の全体的な投資意欲は低い。着工端：2024年1-11月の新規着工面積は67308万平方メートルで、前年比23.00%の減少、減少幅は前月より拡大0.4ポイント。11月の単月新規着工面積は6081.07万平方メートルで、前年比26.81%の減少、環比17.48%の増加。不動産企業は前期の土地取得量が相対的に少なく、着工規模が影響を受けた。竣工端：2024年1-11月の竣工面積は48152万平方メートルで、前年比26.20%の減少、前年比の減少幅は前月より拡大2.3ポイント。11月の単月の竣工は6156.85万平方メートルで、前年比38.81%の減少、環比18.87%の増加。昨年の竣工水準が相対的に高かったため、基準の影響を受け、竣工の前年比減少幅は依然として圧迫されているが、単月の竣工は改善が見込まれる。
資金：販売に関連する資金の単月前年比成長がプラスに転じた。2024年1-11月の不動産企業の到位資金は96575億元で、前年比18.00%の減少、減少幅は前月より1.2ポイント縮小。その中に1-11月の国内ローンは13476億元で、前年比6.20%の減少；自主調達資金34676億元で、前年比11.00%の減少、預金及び前払金29624億元で、前年比25.20%の減少、個人の住宅ローン13911億元で、前年比30.40%の減少。11月の単月、不動産開発資金の出所の中で、国内ローンの単月前年比は3.83%の減少；販売関連の預金及び前受金の単月前年比は4.99%の上昇、今年以来初めて前年比プラス成長を達成しており、これは全体の販売パフォーマンスの回復に関連している。9月下旬以降、資金調達面及び企業側に対する政策が次第に導入されているため、企業の資金調達側の圧力は徐々に和らぐ可能性がある。
投資提案
2024年1-11月の累計販売面積と販売額は前年同期比で減少幅が前月より縮小し、11月の単月販売面積は前年同期比で正の成長を達成しました。9月下旬以降、各部門はそれぞれ需給側、供給側、土地市場などに関して支援政策を打ち出しており、政策の効果が徐々に現れる可能性があります。政策の大きな支援と昨年の低基数の影響を考慮すると、政策の効果が徐々に現れると考えています。主力不動産企業は優れた運営管理能力を発揮し、資金面での優位性を持つため、市場占有率がさらに向上する見込みです。支持する企業として、保利发展、招商蛇口、龍湖集団、滨江集团、China Vanke Co.,Ltd.、新城控股、China Merchants Property Operation & Serviceを挙げ、注目すべき企業として以下を提案します：1）優良開発：華潤置地、中国海外発展、緑城中国；2）優良物件管理：CHINA RES MIXC；3）優良商業：上海張江ハイテクパーク開発、恒隆不動産；4）代建リーダー：緑城管理；5）仲介リーダー：KEホールディングス、5i5j Holding Group。