Experts predict interest rates to settle at 3.50-3.75% by end-2025.
Singapore's equities market will moderate in 2025 amid US rate cuts, experts said.
"The timing and size of the US Fed's interest rate decrease and the prospects for global economic growth will have a stronger influence on Singapore's equities market," RHB economists said.
RHB economists underscored that the market is dominated by banks and real estate investment trusts, which are affected by rate cuts.
Additionally, banks hold a significant index weightage and contribute heavily to the Strait Times Index (STI) earnings.
RHB forecasts flattish bank earnings in 2025 as net interest margins (NIMs) narrow due to falling rates.
The experts, however, said improved loan growth momentum, healthy fees and normalisation of credit cost run rates will cushion the NIM squeeze.
Positive economic growth in Singapore should help mitigate the effects of the easing interest rate cycle on local banks, RHB added.
Unlike banks, REITs benefit from the easing of interest rates. RHB expects 2025 to be a better year for REITs than 2024.
"In the past cycles, S-REITs have witnessed sharp rallies during turning points in interest rates. The S-REITs' performances have a high inverse correlation to risk-free rates, ie long-term treasury yields, with particularly high sensitivity at turning points of the cycle." RHB said.
"This was seen in 2012, 2016, and 4Q23 when the market saw interest rates easing, resulting in a 15-40% rebound in the sector," RHB added.
RHB, however, cautioned about share price volatility and short-term fluctuations driven by political and policy risks.
Still, RHB anticipates the S-REIT's distribution per unit (DPU) growth to turn positive in 2025 and accelerate further in 2026.
RHB expects all market sectors, except financial, to deliver earnings per share (EPS) growth in 2025.
The financial sector's EPS growth will turn positive in 2026, added RHB.
Sectors poised for strong 2025 growth include industrial, transportation, and utilities.
専門家は、金利は2025年末までに3.50〜3.75％に落ち着くと予測しています。
専門家によると、シンガポールの株式市場は、米国の利下げにより2025年には緩やかになるとのことです。
RhBのエコノミストは、「米国連邦準備制度理事会の金利引き下げの時期と規模、および世界経済の成長の見通しは、シンガポールの株式市場により強い影響を与えるでしょう」と述べています。
RhBのエコノミストは、市場は銀行と不動産投資信託によって支配されており、利下げの影響を受けると強調しました。
さらに、銀行はインデックスの重要度が高く、ストレイト・タイムズ・インデックス（STI）の収益に大きく貢献しています。
RhBは、金利の下落により純金利マージン（NIM）が縮小するにつれて、2025年の銀行の収益は横ばいになると予測しています。
しかし、専門家は、ローンの伸びの勢いの改善、手数料の健全化、クレジットコストランレートの正常化により、NiMの圧迫が緩和されると述べています。
RhBは、シンガポールの好調な経済成長は、金利サイクルの緩和が地方銀行に与える影響を緩和するのに役立つはずだと付け加えました。
銀行とは異なり、REITは金利緩和の恩恵を受けます。RhBは、2025年がREITにとって2024年よりも良い年になると予想しています。
「過去のサイクルでは、S-REITは金利の転換期に急激に上昇しました。S-REITのパフォーマンスは、リスクフリー金利、つまり長期国債利回りとの逆相関が高く、サイクルの転換点では特に敏感です。」rHBは言った。
「これは、市場が金利を緩和した2012年、2016年、23年第4四半期に見られました。その結果、このセクターは15〜40％回復しました」とRhBは付け加えました。
しかし、RhBは、政治的および政策的リスクによる株価のボラティリティと短期的な変動について警告しました。
それでも、RhBは、S-REITの単位当たり分配金（DPU）の伸びが2025年にプラスに転じ、2026年にはさらに加速すると予想しています。
RhBは、金融を除くすべての市場セクターが2025年に1株当たり利益（EPS）の増加をもたらすと予想しています。
金融セクターのEPSの伸びは2026年にプラスに転じるだろう、とRhBは付け加えました。
2025年に力強い成長が見込まれるセクターには、工業、運輸、公益事業などがあります。
