金吾財訊 | 廣發証券発研指、晶苑国際集団（02232）はグローバルな製衣巨大企業で、五つのコアカテゴリーを展開し、約五十年の業種経験を持っています。会社の招股書及び決算発表によると、会社は1970年に設立され、レジャーウェア/スポーツ・アウトドアウェア/ジーンズ/下着/セーターの五つのコアカテゴリーを展開し、各カテゴリーはマーケットでのリーダー的地位を占めています。
この行は、会社の護城河の広さを指摘しています：（1）会社の顧客リソースは質が高く、深く結びついており、主要顧客は自身の成長性が強いため、庫在比は既に健康的に復活しており、加えて供給業者の集中化傾向が会社の成長を助けています。（2）海外に多国籍の生産能力を展開し、多重な優遇条件を享受しています。（3）会社のデザイン・研究開発能力は卓越しており、共創モデルを通じて顧客と緊密に協力し、高い技術的障壁を持つ製品を共同で設計・開発し、排他的な協力関係を築いて、協力の粘着性と製品の付加価値を向上させています。（4）多品目の運営により、会社は交差販売において顕著な成果を上げています。
この行は、今後の見通しを指摘しています：（1）産業チェーンの垂直統合と自動化技術改良を引き続き推進し、利益水準の向上が期待されます。会社の決算発表及び公式ウェブサイトによると、2021-2022年にベトナムとバングラデシュの二つの布工場を買収した後、引き続き垂直統合を進めており、全方位の技術改良を推進し、2024年にはベトナムに初の現代的なセンターを設立して先進的な設備の開発を行います。（2）近年、会社の米国収入の比率が減少しており、貿易摩擦リスクがさらに減少する見込みです。
この行は、会社の2024-2026年のEPSをそれぞれ0.07/0.08/0.09米ドル/株と予測しています。比較可能な会社の企業評価を参考にし、2025年の9倍PEを与え、対応する合理的な価値は0.74米ドル/株であり、2024年12月15日の為替レート（1米ドル=7.78香港ドル）に基づくと、5.77香港ドルに相当します。初めてのカバレッジで「買い」の評価を付けます。
