金吾財訊 | 申万宏源が発表したリサーチレポートによると、滔搏(06110)はFY25財年の第3四半期の運営データを発表し、パフォーマンスは予想通りでした。FY25Q3（24年9-11月）の会社の直営と卸売を合わせた税前売上高は前年比で中口数の下落を示し、パフォーマンスは予想通りでした。前の四半期（FY25Q26-8月）と比べて10-20％の低下から明らかに改善され、底部回復の傾向が見られます。チャネル別に見ると、オンライン売上はオフラインより好調で、ダブル11ショッピングフェスティバルでは優れたパフォーマンスを収めました。在庫レベルは安定しており、割引率は短期的に深まっています。
この会社は、スポーツウェアの小売ビジネスを深耕し、全域小売の高品質な成長に焦点を当て、ブランド拡大により多様な成長曲線を生み出しています。NIKE、Adidasの2大ブロックトレードブランドと深く協力し、小売運営能力が際立っており、チャネルの最適化とアップグレードが質を向上させています。新しいブランドは継続的に拡大し、増分を寄与しています。短期的な調整は中長期的な好転トレンドを変えません。ブランド企業が低迷から脱却し、消費環境が改善するにつれて、優れた小売運営能力により、高品質成長に戻ることを強気に見ています。利益予測を維持し、FY25-FY27財年の当期純利益は132/167/193億元、対応するPEは12/10/8倍で、買い評価を維持します。
