金吾財訊 | 国投証券の研究指標によると、毛戈平（01318）はブランド主導型であり、製品主導型ではない企業です。高級ブランドはターゲット層に見え、購入される必要があります。重要なのはコアな人群を捉えることで、2024年上半期までに毛戈平ブランドのオンラインとオフラインの会員は1240万人に達しました。毛戈平の成長には、製品とチャネルが表面的な推進力であり、背後にはコアメンバー層の拡大があります。また、同機関は供給チェーンが短所ではないと考えています。毛戈平の製品は強力な効能を持つものではなく、全体の美学と使用感に焦点を当てています。毛戈平には研究開発がないわけではなく、美学デザインに重点を置いています。さらに、彩妆の分野では、莹特丽などの専門的なOEM機関が産業として成熟しており、コスト予算が十分である限り、高品質の製品を納品しています。
同機関によると、毛戈平の製品は主にクラシックなスタンダード品、趣のある新品、限定コレクションで構成されています。現在、粉膏などのベースメイク商品や、シェーディングやハイライトなどのコントゥアリング商品、ラグジュアリーなキャビアマスクなどのスキンケア商品は量的に天井が見えず、まだ成長の余地があります。また、カラー製品の市場も広がっています。チャネルに関して、同社はオンラインチャネルに注力しており、蝉ママの統計によれば、毛戈平ブランドは今年のダブル11ショッピングフェスティバルで抖音の彩妝ランキング第2位にランクインしました。今後、天猫チャネルにはさらなる上昇の余地があります。オフラインチャネルでは、2024年上半期までにオフライン自営カウンターは372軒で、今後毎年30の国内カウンターと2～4の海外カウンターを新設する予定で、毎年70～100のカウンターを改装します。
同機関は初めてのカバレッジを行い、「買い-A」の投資評価を与えました。6ヶ月の目標株価は66.91HKDです。2024年から2026年までの収入増加率はそれぞれ41.3%、30.5%、21.7%を見込んでおり、調整後の当期純利益の増加率はそれぞれ40.0%、31.9%、24.4%であり、成長性が際立っています。「買い-A」の投資評価にあたり、6ヶ月の目標株価は66.91HKDで、為替レート1.0723HKD/CNYに基づいています。これは2024年の30倍の動的PERに相当します。
