12月18日水曜日のアフターマーケットで、「AI当紅阵营」に属するメモリーチップ製造業者マイクロン テクノロジーが11月28日を締めた2025財年第一四半期の業績を発表しました。

会社は前年同期比で赤字から黒字に転換し、収益は前年同期比で84%増の新高値となり予想通りでした。データセンターの収入は初めて総収入の50%を超えており、データセンターの収入は前年同期比で400%以上、前四半期比で40%の新高値となりましたが、次の四半期の収益予想は明らかに弱く、アフターマーケットで17%以上の急落を引き起こしました。

以下はマイクロン テクノロジーの2025財年第一四半期の決算発表の要点です：

1）主要財務データ

収益：前年同期比で84.1%増の87.1億ドル、前四半期比で12.4%増、完全に市場予想に一致しています。

当期純利益：GAAP基準で18.7億ドル、非GAAP基準で20.4億ドル、後者は前四半期比で52%増、昨年同期は10.5億ドルの赤字でした。

EPS：調整後の非GAAPの希薄化利益は1.79ドルで、アナリストの予想の1.77ドルを上回り、昨年同期は1株あたりの損失が0.95ドルでした。

Cash / Money Marketの状況：今季の営業キャッシュフローは324億ドルで、前季の341億ドルを下回り、昨年同期は140億ドルでした。今季の資本支出の純額は313億ドルで、調整後のフリーキャッシュフローは11.2億ドルとなりました。

株主還元：取締役会は1株あたり0.115ドルの四半期配当を発表し、2025年1月15日に2024年12月30日の閉鎖時に登録されている株主に現金で支払われます。

2）ビジネス別データ

計算とネットワーク事業部門：収入は前四半期比46％増の440億ドルで、四半期記録を更新し、総収入の半分以上を占めています。これは、Cloud Computing Service向けのサーバーDRAM需要やHBMの収入によるもので、HBMの収入は2四半期連続で前四半期比で倍増しています。

モバイル事業部門：収入は前四半期比19％減の150億ドルで、モバイル顧客は在庫削減に注力しており、会社はデータセンターの需要に応じて供給を調整しました。

組み込み事業部門：収入は前四半期比10％減の110億ドルで、車、産業、消費関連の顧客は依然として在庫を削減しています。

ストレージ部門：収益は前四半期比で3%増の17億ドルに達し、四半期の新高を記録し、データセンターのSSD収益の新記録が牽引しています。

3）業績ガイダンス

収益：2025会計年度第2四半期の収益は来年2月までに77億ドルから81億ドルの範囲を見込んでおり、アナリストの予想89.9億ドルを明らかに下回っています。

利益：次の会計四半期の調整後EPSは1.33ドルから1.53ドルを見込んでおり、アナリストの予想1.91ドルを顕著に下回っています。

粗利率：次の会計四半期の調整後は37.5%から39.5%を見込んでいます。

資本支出：30億ドルを見込んでいます。

AIチップに使用される高帯域幅メモリHBMは、利益を増加させ続け、データセンターの収入は新高の400%以上増加しました。

美光テクノロジーの社長兼CEO、サンジャイ・メヘロトラは、決算発表の声明で、会社の第一四半期の収入が新高を記録し、データセンターの収入が初めて総収入の50%を超え、前年比で400%以上増加し、前四半期比で40%増加して新高を記録したことを強調しました。

「消費関連市場は短期的には弱いパフォーマンスを示していますが、会社の2025会計年度下半期には成長が復活すると予想されます。

利益率が最も高く、戦略的重要性を持つ市場分野でのシェアを獲得し続けており、人工知能による成長を利用して巨大な価値を創造できる非常に有利な位置にいます。

会社の収入は引き続き新高を更新し、利益率が明らかに改善され、2025会計年度において正のフリーキャッシュフローを実現することが期待されています。

決算を分析すると、美光テクノロジーの第一四半期の収入増加は前年同期の15.7%の増加を大幅に上回っていますが、前四半期の93.3%の増加には及んでいません。第一四半期の収入は完全に会社の予想と一致し、EPSは公式ガイダンスの1.74ドルを上回りました。

第一四半期の調整後の非GAAP粗利率は39.5%で、利益率が3ポイント上昇する会社のガイダンスと完全に一致しており、前年同期は0.8%でした。これは部分的に高価株と高利益、AIチップに使用される高帯域幅メモリ（HBM）の販売増加によるものです。

マイクロン テクノロジーは以前、2025会計年度全体の収益が前年同期比で52%増の380億ドルに達し、EPSが前年度の1.30ドルから8.78ドルに急上昇すると予測していました。

ウォールストリートはこの決算発表に高い期待を寄せています。これは、英伟达などの人工知能リーダーからのマイクロン テクノロジーのHBM製品に対する強い需要が期待されているためで、アナリストはマイクロン テクノロジーが利益と収益の成長において良好な勢いを維持すると一般的に予想しています。

Elazar Advisorsのアナリスト、Chaim Siegelは、マイクロン テクノロジーがこの四半期において同業他社に先駆けて決算発表を行う主要企業であり、半導体株の動向を予測する手助けをするかもしれないと述べており、テクノロジー市場の最近の展望において重要な役割を果たしています。

マイクロン テクノロジーの株価は木曜日に4%を超えて下落し、今年は累計で約22%上昇しましたが、テクノロジー株が多いベンチマークのナスダックではこの期間に29%上昇しています。決算発表前、アナリストによるマイクロン テクノロジーの平均目標株価は145.92ドルであり、まだ少なくとも30%の上昇余地があることを示しています。

マイクロン テクノロジーはDRAMメモリの価格下落に苦しんでおり、2030年にはHBM市場が千億ドルを超えるという楽観的な予測を立てています。

さらに、ある分析では、マイクロン テクノロジーの決算発表は主にスマートフォンやパソコン用のDRAMメモリーチップの価格下落に影響されていると指摘されています。消費者の需要が低迷し、供給過剰であるため、このメモリ市場は依然として低迷しており、この部分のビジネスはマイクロンの収入の大半（第一四半期の収益の75%を占める）を占めています。マイクロンのCEOの声明にも「消費者向け市場は短期的に弱いパフォーマンスを示している」と認められています。

シティのアナリスト、Christopher Danelyは月曜日に同社の買い推薦と150ドルの高い目標株価を維持することを再確認しましたが、「従来のDRAM市場のパフォーマンスが乏しいため、マイクロン テクノロジーの業績とガイダンスは市場の期待をわずかに下回る」とも予測しています。

しかし、彼はDRAMメモリ市場の復活に対して楽観的な見方を維持しており、その理由は2025年自然年の供給と需要のダイナミクスによるものです：

「個人用コンピュータやスマートフォンの市場にはDRAMの在庫過剰が存在し、この収入の合計はエヌビディアの2024会計年度の売上の50%を占めていますが、この状況は2025年春には解消され、データセンター市場の強力な成長によって相殺される見込みで、データセンターの収入はエヌビディアの2024会計年度の売上の35%を占めています。」

現在、投資家はエヌビディアの高帯域幅メモリチップ市場（HBM）における戦略的優位を賭けており、これらのチップは一般にAIチップに使用され、性能を向上させ、人工知能システムの消費電力を削減します。

例えば、エヌビディアのH200人工知能チップや新たに開発された最強のBlackwellシステムに美光のHBM製品が組み込まれており、美光はグローバルな少数の会社の中で急成長するAI市場に直接参加している企業の一つとなっています。

美光のCEOは、2025年のHBMチップのグローバル市場規模が約250億ドルに達すると楽観的に予測しており、これは2023年の40億ドルを大幅に上回るとともに、メモリーチップ市場の規模も2025年に2040億ドルに跳ね上がるとしています。

会社の最新の予測によれば、2028年までにHBMの総ターゲット市場（TAM）は2024年の160億ドルから四倍に成長し、2030年には1000億ドルを超える見込みです。

米国株の投資情報ウェブサイトThe Motley Foolは、エヌビディアが最近驚異的な速度で成長しており、このトレンドは持続するように見えると報じています。同社は人工知能主導の成長と魅力的な評価が投資家を引きつけているにもかかわらず、「このメモリ専門家」は6月中旬に記録した52週の株価高値から34%下落しています：

「今年、メモリ業種は転機のモードに突入しました。人工知能などの触媒により、データセンター、スマートフォン、パーソナルコンピュータ（PC）などの分野でメモリ消費が急増しており、特にAIチップにおける高帯域幅メモリHBMの使用量が驚異的な速度で増加しています。

同時に、今後のPCの更新周期やスマートフォン市場の成長などの新しい触媒が、エヌビディアに追加の成長の推進力をもたらす可能性があります。」