根据美国国会预算办公室的数据，2024财政年度的美国预算赤字占国内生产总值(GDP)的7.0%。米国連邦準備制度が利息減少を行うことで短期の満期利回りの下限が設定される一方、中期及び長期の国債の満期利回りは上昇すると予想され、利回り曲線は急勾配に向かっている。
智通财经APPによると、普徕仕グローバル固定収益の責任者兼最高投資責任者Arif Husainは、米国の大選後、就任式前にマーケットが「嵐の前の静けさ」にあると指摘している。投資家は米国国債の満期利回りに対する様々な要因の影響を消化している。米国連邦準備制度が利息減少を行うことで短期の満期利回りが下限される一方、中期及び長期の国債の満期利回りは上昇すると予想され、利回り曲線は急勾配に向かっている。新しいアメリカ政府は新しいニュースと不確定要素、さらにはさらなる変数をもたらす。
米国の財政拡張が続いており、経済は安定を維持している。
米国議会予算局のデータによると、2024年度の米国予算赤字は国内総生産(GDP)の7.0%を占めている。トランプ政権が減税を約束する中、予算赤字が大幅に減少する機会は乏しい。米国財務省は、予算赤字をファイナンスするためにマーケットに大量の新債務を発行し続ける必要があり、利回りを押し上げることになる。
また、世界中の政府が類似の行動を取っていることから、市場資金を巡る競争がグローバルな利回りを押し上げる可能性がある。マーケットは通常、米国の財政状況を独立したケースとして分析する。しかし、ポストパンデミックの時代において、グローバルな主権債務は80年代以来の最高水準に達し、各国政府の資産負債表は大きな圧力を受けているため、この分析方法には重大な偏差が存在する可能性がある。
米国連邦準備制度は経済を成功裏に実現したようだ。ソフトランディング現在の経済動向に基づくと、短期的に衰退が起こる可能性は非常に低い。米国の中央銀行は、マーケットと米国の中央銀行が未来の12ヶ月に予想している利息減少の回数を急速に引き下げたにもかかわらず、緩和的なベンチマーク政策を続けるようだ。これはインフレが再び上昇する可能性を反映している。
海外の投資家は米国の債券に対する需要を減少させており、インフレが再び現れる可能性がある。
海外の投資家が米国の国債への需要が減少している兆候が見られる。2024年9月までに、日本が保有する米国の国債は2021年の1.3兆ドルの高水から約1.1兆ドルに下落した。日本の中央銀行が2025年に再びベンチマーク政策を引き締める準備を進める中、より多くの日本の投資家が米国の国債市場から撤退し、国内市場へ移行する可能性がある。中国が保有する米国の国債も2021年の約1.1兆ドルから2024年9月の約7700億ドルへと継続的に減少している。米国の国債の価格変動は、他の優良な先進市場の政府債券や一部の新興市場の主権債券を超えており、これが一部の投資家を様子見にさせるかもしれない。
最近、インフレは和らいでいるが、多くの政策がインフレと経済成長を促進しているようだ。そのため、政策実行時の「レッドライン」を観察することが非常に重要になるが、政策の変動とその後の経済反応との間には明らかな時間差が存在する。マーケットのコンセンサス通り、関税政策はしばしばインフレを引き上げる可能性がある。新任の米国政府によるすべての選挙公約の中で、予想される移民政策の調整がインフレの主要な要因になる可能性がある。
