金吾財訊 | 国泰君安の調査によると、滔搏(06110)は当月の販売実績がFY2025Q3と比較してわずかに改善している。FY2025全体については、同社は年間収入が前年同期比で高い単位数の減少、当期純利益が前年同期比で35%以上の減少になると予想している。2025年の展望として、経済回復と消費回復の期待が高まる中で、順周期の底部シンボルは業績と評価の両方での修復が期待されている。滔搏の直営チャネルの収入占比は85%で、同社は修復の弾力性が大きいと予想しており、また低評価かつ高配当の特性を持っている見込みだ。
同社は指摘している。Nikeの新CEOヒル就任後、チャネル戦略がよりバランスの取れた卸売/DTCの組み合わせにシフトし、中国の小売業者との密接な協力を強化し、製品革新を加速することが期待されている。また、前Nikeのグローバル副社長でグレーターチャイナ地区のゼネラルマネージャーであった董炜がグレーターチャイナ地区の会長兼CEO、Nike ACGのグローバルCEOに昇進し、Nikeが中国市場およびアウトドア市場への重視を高めていることを示している。これは中国のビジネス回復を促進し、滔搏の動販売上のパフォーマンスに強気の影響を与えるとされている。
同社は、中長期的には、強力な小売運営能力の下で健全で安定した成長を実現することに強気であると述べている。短期的には、Nikeの運営改善及び消費全体の回復の中で、滔搏の業績弾力性が発揮されることを期待している。同社はFY2025-FY2027の親会社帰属純利益予測をそれぞれ139/159/179億元とし、対応するPEはそれぞれ12/10/9倍であると維持し、「保有」評価を維持している。
