智通财经APPによると、2024年の最後の数ヶ月で高値から下落した後、ヨーロッパの医療関連株は新しい年に米国の政治と高リスクの新薬試験結果のリスクに直面しています。データによると、ストックス600医療保健指数（Stoxx 600 Health Care Index）は8月末に歴史的な高値を記録して以来、12％下落しました。そして9月には、医療関連が今年のヨーロッパ株式市場で最も良いセクターの一つでした。その鍵となる要因は、デンマークの製薬大手ノボノルディスク（NVO.US）が一部の株価上昇幅を吐き出したことです。

ヨーロッパの医療関連株の投資家にとっての鍵は、米国の医療保健政策の明確性です。以前、米国の当選大統領トランプが有名なワクチン懐疑論者小ロバート・ケネディを次期米国保健福祉長官に指名したことで、ヨーロッパの医療関連株に対する一波の売りが引き起こされました。

Pictet Asset Managementの上級投資マネージャーGregoire Biollazは、米国の政治的状況が「市場の感情の面で少なくとも重大な影響を及ぼす可能性がある」と述べています。彼は「根本的な変化が2025年に実現するかどうかについては多くの不確実性が残っており、医療システム自体も挑戦があります。」と付け加えました。

ヨーロッパの医療関連株が以前に強い上昇を見せた理由の一部は、ヨーロッパ経済の低迷に対する防御的な魅力があったためであり、減量薬への熱狂も評価を押し上げました。しかし、投資家が米国の政策展望を懸念するようになったため、この上昇は停滞しています。

データによると、昨年ヨーロッパの時価総額が最も高かった6つの製薬会社の収入の約40%から55%が米国から来ている。バークレイズのアナリスト、エミリー・フィールドは、2025年に入るとヨーロッパの製薬業種は「より困難な展望」に直面するだろうと考えている。ラジェッシュ・クマールを含むHSBCのアナリストは、米国市場を除外すると医薬品開発の経済的利益は増加しないと述べている。

資産管理会社ジャナス・ヘンデンソン・インベスターズのポートフォリオマネージャーであるアンディ・アッカーとダン・リヨンズは、「2025年に近づくにつれて、投資家は持続的なボラティリティに備えるべきだ」と述べています。「また、今は患者ケア基準を向上させるか、医療保健システムの結果と効率を改善する企業に焦点を当てる良い機会だと考えています。」

JPモルガンのアナリストは、2025年までに米国の新政府がヨーロッパの製薬業界に与える影響に対する懸念は徐々に消えるだろうと考えています。彼らは報告書の中で、政府が資金を提供するワクチンや医薬品の価格に対する影響は限られており、「これが業界の成長を適度に助ける可能性もある」と述べています。

政治的要因を除けば、アナリストは、医薬品の研究開発の試験結果が来年の焦点になるだろうと見ています。特に製薬会社の重要な医薬品が特許保護を失う直前でのことです。JPモルガンのアナリストは、ノボノルディスク、アストラゼネカ（AZN.US）、ノバルティス（NVS.US）が「最も多くのパイプライン情報流と最高の成功可能性を持っている」としました。それに対し、彼らはGSK PLC（GSK.US）の「情報流が限られている」とし、ロシュの来年の新薬データが成功しない可能性があると考えています。

Intron Healthのアナリストであるナレッシュ・チョウハンは、業界全体の重要な試験結果、特に後期研究が成功するかどうか不確実だが販売潜力が大きい分野が2025年の勝者を決定するだろうと述べています。しかし、ナレッシュ・チョウハンは投資家に慎重に行動するよう促しています。データによると、最近の下落にもかかわらず、ストックス600医療保健Indexの期待されるPERは約16倍であり、ヨーロッパの基準株価指数よりも約20%高いとされています。彼は「業界は非常に複雑になってきており、主な理由は評価が非常に高くなったため、どんな挫折も株価に重大な影響を及ぼす」と述べています。