图1長期米国債は木曜日に弱含み、收益率曲線が著しく steepened し、約30か月前の水準に戻りました。
智通财经APPによると、長期米国債は木曜日に弱含み、收益率曲線が著しく steepened し、約30か月前の水準に戻りました。この変動は主にタカ派の利上げ政策の影響を受けており、来年の利下げ回数が減少すると予想されています。具体的には、2年物国債の收益率は4ベーシスポイント下落して4.31%となり、10年物国債の收益率は約8ベーシスポイント上昇し4.59%の高値に達しました。これは5月末以来の最高水準に近く、両者の收益率差は0.27ポイントに達し、2022年6月以来初めてです。
最近数ヶ月で米国連邦準備制度理事会の政策金利は1パーセント引き下げられましたが、投資家はインフレの高止まりと経済の強さを理由に長期国債を保有することを避けており、これが收益率曲線の steepening を引き起こしています。BMOキャピタルマーケッツの米国利率戦略責任者であるイアン・リンゲン氏は、收益率曲線の長期セクターの疲労感はタカ派の米国連邦準備制度の立場、持続する供給不安、価格動向に関する投資家の慎重な姿勢に関連していると指摘しました。彼は、曲線の steepening のトレンドは2024年末まで続くと予測しています。
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また、債券投資家は就任予定の大統領ドナルド・トランプ氏が発表する可能性のある税制政策にも注目しています。これらの政策は経済成長とインフレを刺激し、予算赤字を悪化させる可能性があります。
米国連邦準備制度は、インフレ率が2%の目標に向けた進展が不足しているため、2025年全体での利下げは2回にとどまると予想しており、これが基準となる10年物米国債の收益率を4.5%以上に押し上げています。
インフレーションのマーケットにおいて、米国債の慎重な態度も明らかです。たとえば、220億ドルの5年物米国債インフレ連動証券の入札は、非取引業者からの需要が低迷し、清算価格が大幅に上昇しました。
同時に、一部のトレーダーは、米国連邦準備制度理事会が来年のどこかで利上げを開始する可能性に注目し始め、オプション市場では2025年末までにタカ派の姿勢に転じるという支持を示す大口の取引が2件行われました。
10年物米国債の下落は、連続した下落に基づいており、その結果、9月中旬の3.60%の低点から利回りが回復しました。この期間、2年物と10年物の利回り曲線は長期の逆転から正の値に転じました。
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資産管理会社は、赤字の見通し、米国連邦準備制度理事会の利下げ、トランプ政権の政策の不確実性に対応するため、全体として短期債券を保持する傾向があり、これは利回り曲線を陡化させる助けにもなっています。
ブラックロックのポートフォリオマネージャー、ロッソ・ブラウンバックは、来年の政策の不確実性を考慮し、短期から中期の債券を保持し、長期債券と利回り曲線には慎重な姿勢を維持すると述べました。
さらに、木曜日の経済データは第3四半期の経済成長が予想をわずかに上回り、毎週の失業保険の新規申請件数が予想を下回ったことを示しており、これにより投資家の短期債券に対する好みがさらに強まりました。
注目すべきは、米国連邦準備制度（FRB）がコアインフレ率を2%の目標レベルに引き下げようと努力しているにもかかわらず、10月にはその指標が下がるどころか2.3%に上昇したことです。金曜日に発表される11月のインフレデータはさらに2.5%に上昇すると予測され、コア価格指数は2.9%の高値に達する見込みです。
