京东物流是京东集团培育的直营一体化供应链服务商，尽享京东集团商流、数据、地产等资源协同优势，外部业务扩张取得骄人成绩。京东物流在商业模式、服务体验、资产结构等方面明显区别于传统快递物流、供应链服务企业，主要得益于其独特的商流+物流的商业模式，能给C端和B端更全面一体化的物流解决方案。申万宏源は研究報告を発表し、京东物流（02618）を初めてカバーし、「買い」という評価を与えました。S.F. Holdingの主力ビジネスは、時間通りの配送で高い利益を上げており、壁が高いです。京东物流の統合サプライチェーンビジネスも希少で、その高品質かつ高水準のサービスは素晴らしいブランドプレミアムを得ています。業種の評判やブランドはS.F.と肩を並べることができるため、同社の統合サプライチェーンビジネスも高い競争優位性を形成しています。顧客の粘着性や時間通りの配送が、業種内でも相対的に高い水準に達しています。また、京东物流の新しいビジネスはS.F.の新しいビジネスに似ているため、両社は非常に強い比較可能性を持っています。
申万宏源の主な観点は以下の通りです。
JD.COM(京東商城)の物流は国内で先駆的な統合サプライチェーン物流サービスプロバイダーであり、企業物流から物流企業への転換を実現している。
JD.COM(京東商城)の物流はJD.COMグループが育成した直営の統合サプライチェーンサービスプロバイダーであり、JD.COMグループの商流、データ、不動産などのリソースの相乗効果を享受し、外部ビジネスの拡張で素晴らしい成果を収めている。JD.COM(京東商城)の物流はビジネスモデル、サービス体験、資産構造の面で従来のエクスプレスロジスティクスやサプライチェーンサービス企業とは明らかに異なっており、主にその独特な商流+物流のビジネスモデルによって、C端およびB端により包括的な統合物流ソリューションを提供することができる。
中国のサプライチェーン物流は大きな発展機会を迎え、統合サプライチェーンは物流コストを削減する上で重要な役割を果たしている。
サプライチェーンは基礎的な物流サービスの上流にあり、特長には業種のスペースが大きいこと、顧客の粘着性が高いこと、集中度が低く、向上の余地が大きいこと、サービス重視で直接の価格競争ではないことなどが含まれており、巨頭企業を育成する優良な市場である。恩恵が底を打ち、ブランドが台頭し、サプライチェーンのアップグレードを促進し、統合サプライチェーンは3PLの比率が低く、自動化率が低いという物流効率を制約する重要な要因を直接解決し、全社会で物流コストを削減する上で重要な役割を果たすと期待されている。JD.COM(京東商城)のような新興のチャネルサービスプロバイダーは、社会的サービス能力が強く、システム能力と基礎的な物流サービス能力が優れているため、将来は業界の機会をより捉えることができる。
外部収入の拡大とスケール効果の解放がJD.COMの物流業績の成長を支え、JD.COMの物流は重資産、技術、商流の三つの壁を持つ優位性を備えており、全体の倉庫と配送端のスケール効果は強力であり、まだ大きな解放の余地があります。
24年、京东物流は収入が安定して成長する中で、利益率を大幅に向上させました。同社の統合サプライチェーンは、中間階層に向けて外部顧客の比率を著しく高めており、非統合サプライチェーンビジネスは主にエクスプレスと速運を担っています。これは、統合サプライチェーン顧客のリード、業界の成長、プラットフォームの開放などの要因によるもので、単量の増加に伴い、より強い規模の経済がもたらされています。同社は、2つのコアビジネスの持続的成長及び、倉庫・配送段階での規模の経済のさらなる解放に強気です。また、幹線、スタッフ、販売などの合理的投入に伴い、時間通りの配送、サービス、ブランドがさらに向上し、顧客獲得能力の強化、コストの最適化、さらなる顧客獲得能力の強化という正の循環を形成することが期待されています。