近期Gold市場は複雑な波動を経験しており、米国の最新のインフレデータが発表された後に金価格が上昇したにもかかわらず、今週の下落圧力を回避することはできませんでした。 現物Goldは12月20日に2622.56ドル/オンスで取引を終え、週ベースでの下落幅は0.98%に達しています。ドルと米国債の満期利回りの調整がGoldに一定のサポートを提供していますが、米国連邦準備制度のタカ派政策の期待は依然としてGoldに圧力をかけ、市場の感情はより慎重になっています。

ファンダメンタルズ分析

米国の最新の11月PCE（個人消費支出）データによれば、インフレの鈍化がGold市場に短期的なサポートをもたらしました。報告によると、11月のPCE価格指数は前月の上昇幅が鈍化し、僅か0.1%の上昇にとどまり、これまでの市場予想の0.2%を大きく下回りました。この変化は、米国のインフレ圧力が一時的に緩和され、市場が米国連邦準備制度の金融政策の展望を再評価し始めたことを示しています。

市場の戦略家PHILLIP Streibleは、PCEデータの脆弱さに加えて、個人の収入と支出データも予想を下回っていることが、投資家がGold市場に戻る要因となり、将来の不確実性に対処するために新しいポジションを構築しようとしていると指摘しています。

しかし、短期的なインフレの鈍化がGoldに一定の強気をもたらしたにもかかわらず、市場の米国連邦準備制度の金融政策に対する期待は、Gold価格に影響を与える主要な要因となっています。今週水曜日に発表された米国連邦準備制度の「ドットチャート」では、2025年の利下げ幅がこれまでの予想よりも穏やかになることが示されています。米国連邦準備制度は2025年に2回の利下げを予定しており、各回は25ベーシスポイントであるため、インフレが鈍化しても、引き締め的な金融政策はしばらく続くことを意味します。このタカ派の信号は、Goldの上昇動力をある程度弱めています。

テクニカル分析

金価格は今週一定の下落圧力に直面していますが、テクニカル面ではGoldは引き続き2620ドル付近で強いサポートを見出しています。市場の分析によると、このサポートは最近の取引日で強い安定性を示しており、米国連邦準備制度の政策がタカ派の見通しである背景にもかかわらず、金価格がこの水準を維持できていることを意味します。これは、不確実なマクロ経済と政治環境においてもGoldに対する長期的なヘッジ需要が依然として存在することを示唆しています。

しかし、道明証券の商品のアナリストは、黄金は短期的に下落リスクに直面する可能性があると述べ、特にマーケットが米国連邦準備制度の政策に対する不確実性が高い場合です。もし今後数ヶ月の間に経済成長が鈍化し、同時にインフレデータが依然として高水準を維持する場合（例えば、トランプの関税発言による潜在的なインフレ圧力）、金価格は戻る可能性があります。アナリストは、金価格が11月の最安値、すなわち2537ドル/オンスの水準を再テストする可能性があると予測しています。

外部要因とマーケットの感情

連邦準備制度のベンチマーク政策に加えて、地政学的リスクは黄金市場の重要なサポート要因であり続けます。米国政府は再び閉鎖されるリスクに直面しており、この政治的不確実性は黄金を避難資産として求めるマーケットの需要を悪化させています。アナリストのクリス・マンチーニ副総経理は、政府の閉鎖の潜在的なリスクが今の米国内の政治的不安定性を反映しており、これが黄金市場に対する長期的なサポートを構成すると指摘しています。

同様に、ライアン・マッキンタイアも、黄金は短期的に振動する可能性があるものの、長期的には地政学的および金融市場の不確実性が黄金の避難需要を支え続けると述べています。彼は、トランプの関税発言やその他の政策の不確実性が経済に負の影響を与える場合でも、投資家は潜在的なリスクに対抗するために黄金などの避難資産を求めると考えています。

今後の展望

将来を展望すると、金の短期的な動向は複数の要因の絡み合いに影響される可能性があります。連邦準備制度のベンチマーク政策および今後発表される経済データは、金価格に影響を与える重要な要因となるでしょう。経済データが持続的に疲弊し、特にインフレが低迷が続く場合、マーケットは連邦準備制度が今後の利下げのペースをさらに緩めることを予測し始める可能性があり、その結果、金はさらなる下落の圧力に直面することになります。

しかし、より長期的な観点から見ると、地政学的な不確実性、米国の政治状況の不安定さ、そしてグローバル経済の成長鈍化の予測は、黄金に対する避難需要を引き続き提供します。したがって、短期的に金価格が波動する可能性がある一方で、長期的には金は不確実な環境でのグローバル投資家にとって重要な避風港であり続けます。

クリスマス休暇が近づくにつれて、マーケットの取引量はさらに縮小する可能性があり、黄金市場はより大きなボラティリティを示すかもしれません。投資家は今後発表される経済データや地政学の発展に注意を払うべきであり、特に米国政府が直面する可能性のある財政的困難の中で、黄金への避難需要はさらに高まるかもしれません。

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