財联社12月23日讯（編集 黄君芝）モルガンスタンレー（Morgan Stanley）は最新のレポートで「AIの寵児」エヌビディアが来年の「首選株」であり、最新のBlackwellチップシリーズが同社の2025年の最強の「追い風」となるとし、投資者の不安を覆すことになると述べた。

最新のレポートで、大摩はエヌビディア株の「保有」評価を再確認し、同社の次世代人工知能チップBlackwellの成功が、同行のコール感情を促進していると述べた。目標株価は1株166ドルであり、これは株が現在の水準から約23%上昇することを意味する。

「最近のデータが良い悪いに分かれた時、私たちはエヌビディアに最も関心を持つことが多い。潜在的な推進力は非常に強力です。今、その点に近づいていると考えています。」アナリストたちはレポートの中でこう述べた。「移行圧力は存在するが、私たちにとっては2025年下半期に唯一のトピックはBlackwellの実力となるでしょう。」

これらのチップは2025年初頭に発売される見込みです。今年初め、エヌビディアのCEO黄仁勲は、このチップに対する市場の需要は「狂気の沙汰」と表現しました。大摩はこのチップが来年下半期の「収益の裏側の推進力」となる可能性があるとしており、それが「株が大幅に上昇する可能性」を意味するかもしれないと指摘しました。

大摩はまた、新チップの成功が投資家の株に対する最近から中期のいくつかの懸念を払拭するかもしれないと述べています。

「私たちは多くの懸念が存在すると思っており、その中には誇張されているものや、短期的に不安を引き起こすものもありますが、長期的には重要ではないと考えています。」とレポートで述べられています。

同行は特に投資家が常に心配している4つの問題を強調しました：

Hopperの生産が減速している

投資家は、エヌビディアの現行世代AIチップHopperの生産速度が減速することを懸念しています。最新の決算発表の電話会議で、同社は第4四半期の収益成長率がわずか69.5%になると予想しており、これは7四半期ぶりの最低収益予測です。

しかし、モルガンスタンレーは、Hopperの生産が減速することは「問題ではない」と述べました。

「理由はもちろん、Hopperのライフサイクルが終了するまでまだ数四半期あるからです。Hopperの生産とHopperの収益を結びつけるつもりはありませんが、その関係は約3四半期続くでしょう。しかし、現在大量の生産が滞っているため、ペースを落とす時期です。」とアナリストは書いています。

Blackwellシリーズの異なる製品は同時には出荷されません

投資家は、すべてのBlackwell製品が同時に出荷されるわけではないことを懸念しているかもしれません。エヌビディアは、近日中に発表されるBlackwell GPUが7つのバージョンがあると述べました。

大摩のアナリストは、「確かに、一部の製品タイプがまだ準備が整っていないとの情報を聞いていますが、特定の製品タイプが時間的に課題に直面すると考えているわけではありません。」と述べました。

同社は、来年の下半期までにBlackwellの発売に関する懸念は「完全に消えるべきだ」と述べました。

競合他社がエヌビディアの価値を侵食している

モルガンスタンレーのアナリストは、ここ数ヶ月間、エヌビディアの一部の価値が「直接」他のチップメーカーに移っていると指摘しました。このバンクは、ブロードコムなどの企業がASICチップ（専用集積回路用のチップ技術）を生産しており、これはエヌビディアのGPUに代わるカスタムAIチップであると述べました。

「しかし、一部の顧客との対話に基づいて、2025年までにASICの最大のユーザーは実際にはGPUを購入する方向に向かうと考えています。来年はGPUのパフォーマンスが明らかにASICを上回ると信じています」とこの銀行は補足しました。

チップ需要が減少

大規模な人工知能チップの顧客は、GPUクラスタの規模を拡張する利点を見ています。これにより、より高度な計算が可能になります。しかし、この銀行は、この分野の一部の金融支持者がこれを行う価値があるのかについて疑問を提出したと述べました。

「これらの2つの分野は非常に重要であり、この市場の一部が統合される可能性を排除することはできません。しかし、エヌビディアが近年発表した多くの革新は、大規模クラスタの効率を高めるためのものであることに注意しています。」とアナリストは述べ、データセンター供給市場への拡大を助けるためにエヌビディアが別のチップメーカーMellanoxを買収した進展を指摘しました。

アナリストたちはさらに次のように述べています。「人々がAGI（汎用人工知能）軍備競争についての懸念を和らげているものの、推論の成長、主権（級モデル）トレーニングの成長、企業トレーニングアプリケーションの成長は数年にわたる成長の原動力であり、データセンター収入の約70%を占めています。したがって、AGI軍備競争にいくつかの統合があったとしても、持続的な成長の可能性を見るべきです。」