米連邦準備制度は、金利設定委員会のメンバーが新たに入れ替わる予定であり、一方で再び高まるインフレへの懸念が中央銀行の決定をより複雑にしています。

米連邦準備制度は今月の早い段階で基準政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、2025年には利下げが2回だけになる可能性があると示唆しました。議長のジェローム・パウエルは、この中央銀行が新しい段階に入っており、未来の利下げのペースはインフレが低下するかどうかに依存する可能性があることを明確に述べました。

「私は、これがかなり強い信号を放っていると思います。つまり、1月に利下げする可能性は低いでしょう。」とゴールドマンサックスグループの首席経済学者Jan Hatziusは述べています。「それに加えて、データが真の推進要因です。」

7人の米連邦準備制度理事とニューヨーク連邦準備銀行の総裁に加え、11の地域連邦準備銀行の総裁も連邦公開市場委員会（FOMC）で利率決定に投票することになります。

2025年には、ボストン連邦準備銀行総裁のスーザン・コリンズ、セントルイス連邦準備銀行総裁のアルベルト・ムサレム、堪サスシティ連邦準備銀行総裁のジェフ・シュミッド、シカゴ連邦準備銀行総裁のオースタン・グールズビーが委員会で投票権を持つことになります。それにもかかわらず、投票権がない官僚も各会議の政策審議に積極的に参加します。

新しいメンバーによる委員会の重要な質問は、インフレ率が依然として米連邦準備制度の2%の目標を上回っている状況で、政策決定者がどのくらいのスピードで金利を引き下げるべきかということです。

米連邦準備制度の官僚たちの議論は、当選した大統領ドナルド・トランプの一連の潜在的な政策変更によって複雑になる可能性があります。一部の経済学者は、トランプが関税を引き上げ、数百万の移民を追放し、減税の計画を進めれば、インフレが高まる可能性があり、労働市場が制限されると予測しています。

近几ヶ月、すでに2名の意思決定者が投票で異議を唱えました。米連邦準備制度理事Michelle Bowmanは9月に50ベーシスポイントの利下げ決定に反対票を投じ、より小幅な利下げを支持しました。クリーブランド連邦準備銀行総裁Beth Hammackは12月の会議で現状維持を支持しました。

ブルームバーグ経済研究の見解：

「ブルームバーグ経済研究は、2025年のFOMCでより多くの意見の相違が生じると予測しています。委員会の投票メンバーをハト派-タカ派のスペクトルに沿って評価した結果、来年のFOMC投票メンバーの意見の不一致が激化し、意見がスペクトルの両端に分散し、中間に集中することは少ないと発見しました。」

— アンナ・ウォン、クリス・コリンズ、エリザ・ウィンガー

ブルッキングス研究所の上級研究員で、前米連邦準備制度副議長のドン・コーンは、委員会が直面する難しい政策問題により、来年さらに多くの異議が生じる可能性があるとしても、それが必ずしも悪いことではないと述べています。

「私は、時折異議が出ることに問題はないと思います」とコーンは述べ、「委員会内で異なる意見を聴くことは、公共にとって安心材料になるべきだと考えています。」

Hammackの他に、2025年に投票権を失うことになる人数により美連邦準備制度の官僚には、サンフランシスコ連邦準備銀行総裁マリー・ダリー、リッチモンド連邦準備銀行総裁トム・バーキン、アトランタ連邦準備銀行総裁ラファエル・ボスティックが含まれます。

以下は来年投票権を持つ美連邦準備制度の官僚の最近の見解です：

アルベルト・ムサレム

2024年4月からセントルイス連邦準備銀行の総裁を務める

これはムサレムがFOMCで初めて投票することになります

アルベルト・ムサレム

ムサレムは利下げに対して忍耐の態度を支持し続けてきました。彼は12月初めに米連邦準備制度理事会が最新の金利決定を発表する前に、9月以降のインフレデータは、インフレ抑制の進展が「停滞または逆転する」リスクが高まっていることを示していると指摘しました。

「現在は利下げのペースを緩めるか、あるいは一時停止することを考える時期に近づいているかもしれません。現在の経済環境、今後発表される情報、そして変化し続ける展望を慎重に評価するために」と彼は述べました。

ジェフ・シュミット

2023年8月からカンザス市連邦準備銀行の総裁を務めています。

これはSchmidがFOMCで初めて投票することになります。

Schmidは、金利が最終的にどのレベルに安定するかには不確実性があると強調しました。官僚たちは、セントラルバンクの基準金利がほとんどの人が予想する中立金利を上回っているため、政策が経済に対して制限的であると一般的に考えています。しかし、中立レベルに達するためにさらに利下げが必要となる幅については依然として意見が分かれています。

Schmidは、利下げのペースを遅くすることで官僚たちがこれを発見できるようになるだろうと述べました。

「私は政策の制限を緩和することに賛成していますが、特に政策の最終的な目的地に不確実性があることを考慮して、過度な動きを避ける傾向があります。また、金融市場の変動を助長することを避けたいと思っています」とSchmidは10月21日に述べました。

スーザン・コリンズ

2022年7月からボストン連邦準備銀行の総裁を務めています。

コリンズがFOMCの投票メンバーを最後に務めたのは2022年です。

スーザン・コリンズ

コリンズは11月に、終端金利がどこに落ち着くかわからないが、さらなる政策の緩和が必要だと述べました。彼女は金利が予想されたパスにあるわけではなく、経済状況を「全体的に良好」と表現しました。

「これまでの政策調整により、FOMCは今後の作業において落ち着いて、既存のデータが見通しと関連リスクのバランスに与える影響を十分に評価するための時間を持つことができる」と彼女は言いました。

オースタン・グールスビー

2023年1月からシカゴ連邦準備銀行総裁を務めています。

グールスビーがFOMCの投票メンバーを最後に務めたのは2023年です。

オースタン・グールスビー

グールスビーは、連邦準備制度の政策スタンスが中立よりもはるかに高いと何度も述べています。彼は12月の利下げ後にもこの見解を再確認しました。