该行表示，康耐特高端产品占比提升，自有品牌快速增长，泰国产能稳步扩张。公司标准化镜片毛利率30%+、高折射率产品出货占比提升，定制镜片毛利率约60%、未来随定制产品占比提升，整体毛利率预计持续优化。公司镜片产品远销全球，境外收入占比近70%，泰国产能稳步扩张（高端折射率树脂镜片和半成品模块的自动化产线）、对美出口风险敞口小。国内市场依托差异化1.74产品快速突破、该行预计目前渠道覆盖率仍较低，后续市场有望快速扩张。自有品牌方面，该行预计公司自有品牌收入占比50%+，依托丰富的产品SKU、领先的产品技术性能、卓越的性价比，持续在小b端实现突破。信達証券は研究報告を発表し、康耐特光学（02276）の2024-2026年の親会社帰属の当期純利益がそれぞれ43/54/66億元になると予測しています。12月22日、会社は配分代理店と配分契約を締結し、条件付きで承配人が配分価格15.86香港ドルで5332.5万配分株式を引き受けることを合意しました（これは会社の現行の資本金の12.5%、配分後の11.11%に相当します）。すべての配分株式が配分された場合、調達総額は84.6億香港ドル、純額は約82.8億香港ドルになると予想されており、これらの資金はスマートグラスやXRヘッドセットのレンズと視覚ソリューションの研究開発、設計、製造に使用される予定です。承配人は歌尔股份の間接全額出資子会社であり、今回の配信により会社の株主基盤と資本基盤を拡大し、グループと歌尔股份との戦略的関係を強化することができます。
12月12日、会社はタイの2番目の土地を2.4億タイバーツ（人民元約0.48億元に相当）で取得するとの発表を行い、主にXR製品に関連するレンズ生産ラインの建設に使用されます。12月10日、会社は米国のいくつかの主要企業を含む、複数のグローバルなテクノロジーとコンシューマエレクトロニクス企業とのいくつかの研究開発プロジェクトの進展が順調であり、すでに署名された購入注文に基づき、研究開発費用や小試注文を含む資金を継続的に受け取っていると発表しました。今後のXR製品の設計パスに関して、さまざまな顧客のニーズが順次検証され、大量生産が行われています。
報告書によれば、会社のTOP顧客が着実に増加しており、レンズのカスタマイズの利点が際立っています。スマートグラスに関しては、会社は主に国際的な主要顧客を開発しており、国内のクリンチ方式/挿入方式/マグネット方式の近視用レンズソリューションとは異なり、フィット型が海外での普及の重要な方向となっており、現在は後期の度数変更に伴う取り外しのニーズを解決する必要があります。フィット型レンズは体験感がはるかに優れており、レンズの重量も軽いです。会社は国内市場で主に大手スマートフォンメーカーとの協力を推進しており、１０年以上にわたって蓄積したカスタマイズレンズの生産能力を活用し、順次主要顧客を突破することが期待されています。
その行は、康耐特の高級製品の割合が増加し、自社ブランドの急成長、タイの生産能力が着実に拡張していると述べています。会社の標準化レンズの粗利率は30%を超え、高屈折率製品の出荷割合が上昇し、カスタムレンズの粗利率は約60%で、今後カスタム製品の割合の増加に伴い、全体の粗利率が持続的に改善されると予想されています。会社のレンズ製品はグローバルに販売されており、海外収入の割合は約70%で、タイの生産能力が着実に拡張しており（高屈折率の樹脂レンズと半製品モジュールの自動化ライン）、米国への輸出リスクは小さいです。国内市場は差別化された1.74製品を基に迅速に突破しており、今のところ流通カバレッジはまだ低いとされ、今後市場の急速な拡張が期待されます。自社ブランドに関しては、その行は会社の自社ブランドの収入割合が50%を超えると予想しており、豊富な製品SKUと先進的な製品技術性能、優れたコストパフォーマンスを頼りに、小規模B端での突破を持続的に実現しています。
