智通财经APPによると、廣發証券がリサーチレポートを発表し、Windによると、2024年1月から11月にかけて限額以上企業の衣類、靴、帽子、繊維製品の小売額が累計で0.4%増加し、全国の穿類商品オンライン小売額が累計で2.8%増加した。オンライン収入の成長率はオフラインよりも早い。現在、電子商取引業界は流量の利益が減少し、成長率が鈍化している中、2024年前三四半期の情報を見ても、オンライン収入を開示している衣類とホームテキスタイルの上場企業の中で、半数以上の企業がオンライン収入の減少を示しており、2024年の中間報告書からは、返品率が大幅に上昇している。もし将来、微信小店がソーシャルと贈り物を通じて突破口を見いだして急速に成長すれば、衣類とホームテキスタイル業界に新たな業績の成長点をもたらすことが期待される。

広発証券の主な観点は次のとおりです。

微信小店は贈り物機能のテストを行っており、微信小店の将来の発展の余地は大きい。

微信小店の公式微信公众号によると、2024年12月17日に発表があり、微信小店は正式に「贈り物」機能のグレーステストを開始した。この発表によれば、現在、ジュエリーと教育訓練の2大カテゴリの商品を除いて、その他のカテゴリーの微信小店では、原価が1万元を超えない商品についてはすべてデフォルトで「贈り物」機能をサポートする。

贈り物は重要なソーシャル形式の一つであるため、以前にも他の電子商取引プラットフォームが類似の機能を開発したことがあるが、ソーシャルシーンが欠けているため、最終的な効果は期待通りにはいかなかった。一方で、微信小店は微信のソーシャルシーンの上に構築されており、贈り物機能の導入はクリスマスや春節の前に行われ、相手の住所を確認する手間が省かれ、受け取りの確認だけで済み、オフラインでの気まずさや遠慮を省くことができる。加えて、微信のエコシステムは近年不断に改善されているため、微信小店が贈り物を通じて突破口を見いだし、電子商取引ビジネスの急速な成長を実現できると強気である。

チャンネルの利益を捉えることで、衣類とホームテキスタイルの急速な成長や逆転を支援することが期待される。

人、商品、そして市場は、衣類とホームテキスタイルブランドの小売において重要な三つの要素です。過去十年以上の間、多くの衣類とホームテキスタイルのリーダー企業は、チャネルの改革に依存して業績の急成長や逆転を成功させてきました。オフライン方面では、百貨店の女性靴専門ブースを強固に掌握して業績を大幅に伸ばした女性靴のリーダーである百麗国際、そして自営類似モデルに依存して下層市場の街舗を迅速に占拠した国民的な男性服ブランドである海澜之家などがあります。オンライン方面では、天下网商の報道によると、2009年に27ブランドの一つとして、アリの歴史上初の11月11日ショッピングフェスティバル関連に参加した太平鳥は、その後の11月11における売上が2009年の52万から2018年の8.18億元に達し、オンライン収入は全体収入の比率も不断に上昇し、2018年には26.29%に達しました。

2020年、抖音の電子商取引の風口を掴んで逆転した锦泓集团の傘下にあるTeenie Weenieブランドは、最初に抖音プラットフォームと協力し、ライブ配信を試みたブランドの一つです。2020年第3四半期、第4四半期、2021年第1四半期には、Teenie Weenieブランドの抖音プラットフォームでの売上高がそれぞれ1310.48万元、994.28万元、1.30億元に達し、それぞれのブランドの電子商取引売上高に占める比重は10.69%、3.87%、46.75%、Teenie Weenieブランドの売上高に占める比重はそれぞれ2.59%、1.06%、15.88%でした。

上場企業のオンライン収入が比較的高く、今後微信小店が衣類とホームテキスタイル業界に新たな業績の成長点をもたらすことが期待されます。

各社の決算発表によると、2024年第3四半期にオンライン収入を開示した衣類とホームテキスタイルの上場会社では、オンライン収入が主な業務収入に対する比率が9%から43%の間であり、大多数の会社が20%を超えています。オンライン収入はすでに衣類とホームテキスタイル業界の重要な収入源の一つとなっており、Windによると、2024年1月から11月の限額以上企業の衣類・靴・帽子・繊維製品小売額は累計で0.4%増加し、2024年1月から11月の全国の穿類商品に関するオンライン小売額は累計で2.8%増加し、オンライン収入の成長率はオフラインを上回っています。

現在、電子商取引業界は流量の恩恵が減少し、成長が鈍化しています。2024年の第3四半期を見てみると、オンライン収入を開示した衣類とホームテキスタイルの上場企業の中で、半数以上の会社がオンライン収入が減少しており、2024年の中間報告では返品率が大幅に上昇しています。もし将来微信小店がソーシャルメディアとギフトを組み合わせて迅速な成長を実現できれば、衣類とホームテキスタイル業界に新たな業績の成長点をもたらすことが期待されます。

投資提案

微信小店に積極的に注力し、オンラインビジネスが新たな成長点をもたらすことが期待される衣類とホームテキスタイルのリーダー企業に注目することをお勧めします。これには、A株の浙江 Semir Garment (002563.SZ)、Biem.L.Fdlkk Garment (002832.SZ)、Winner Medical (300888.SZ)、锦泓集团 (603518.SH)、Baoxiniao Holding (002154.SZ)、海澜之家 (600398.SH)、Shenzhen Fuanna Bedding and Furnishing (002327.SZ)、Shanghai Shuixing Home Textile (603365.SH)、嘉曼服饰 (301276.SZ)、太平鳥 (603877.SH)が含まれるほか、香港株の安踏体育用品 (02020)、波司登国際 (03998)、李寧 (02331)、特歩国際 (01368)などがあります。

ビジネスの中で電子商取引の代行運営または代行運営会社への出資を行う業界のリーダー企業では、代行運営サービスの需要が微信小店の電子商取引業務の急成長に伴って増加することが期待されます。これには安正時尚 (603839.SH)、歌力思 (603808.SH)、朗姿股份 (002612.SZ)が含まれます。

リスク提示：マクロ経済の低下リスク、為替レートの変動リスク、労働コストの上昇リスク、原材料価格の大幅な変動リスク。