业内人士表示，保险公司通过举牌上市公司能够实现一定的会计利润平滑，降低权益工具投资的投资收益波动，但举牌也要求险企具有战略性产业眼光，一级市场和二级市场视角相结合。同时，虽然长期股权投资具备中长期稳健投资价值，但需警惕减值风险。据国信证券非银金融行业负责人孔祥预计，未来险企将进一步增持具有高分红、高资本增值潜力、高ROE属性上市企业，匹配保险行业资产端长期、稳定的需求。①今回、瑞众人寿が龍源電力H株を保有する権益投資管理に含めました。②資産の収益が圧迫され、年内に保険資金が新たな「株式購入ブーム」を引き起こしています。③12月25日現在、年内に少なくとも8つの保険機関が20社の上場企業の株を取得しました。
財連社12月25日報道（記者 夏淑媛） 保険資金の調整ペースが加速しています。12月25日、瑞众人寿が龍源電力（00916.HK）H株の購入を公表し、2024年12月20日に龍源電力H株426.2万株を購入し、投資額は2909.312万香港ドルに上ります。
情報によれば、上述の購入後、瑞众人寿は龍源電力H株を5.01589億株保有し、当該上場企業のH株資本金の15.12%を占めており、再び株式取得ラインに達しました。財連社の記者による非公式な統計によると、12月25日現在、年内に少なくとも8つの保険機関が20社の上場企業を取得し、取得回数と上場企業の数はともに過去4年での新高を記録しています。
業界関係者によると、保険会社が上場企業を取得することで、一定の会計利益を平滑化し、株式投資の収益の変動を低下させることができますが、株式取得には戦略的な産業の視点が求められ、一次市場と二次市場の視点を組み合わせる必要があります。また、長期の株式投資は中長期において安定した投資価値を持っていますが、減損リスクには注意が必要です。国信証券の非銀行金融業界責任者である孔祥氏は、未来において保険会社は高配当、高資本増加潜在力、高ROE特性を持つ上場企業をさらに保有し、保険業界の資産側の長期的で安定的な需要にマッチさせると予測しています。
瑞众人寿は龍源電力H株を取得し、保有比率が15.12%に上昇しました。
資本市場における欠かせない重要な投資力として、保険資産のポートフォリオ変更が投資家に注目されています。
12月25日、瑞众人寿は龍源電力H株の取得に関する公告を発表し、2024年12月20日に龍源電力H株426.2万株を購入し、合計で龍源電力H株を5.01589億株保有し、当該上場企業のH株資本金の15.12%を占めています。
情報によれば、瑞众人寿は今回の龍源電力H株の取得を権益投資管理に含めました。今回の取引に参加する前、瑞众人寿は龍源電力H株を4.97327億株保有し、H株の資本金比率は14.99%でした。
2024年12月20日に龍源電力香港H株の終値が6.77香港ドル/株であり、同日の終値香港ドルと人民元の為替レートを基準とした場合、瑞众人寿が保有する龍源電力H株の帳簿残高は3143億元になります。
資金源から見ると、瑞众人寿が今回龍源電力H株を買い入れるための資金は自己資金口座および万能保険と分配金口座の保険責任準備金で構成されています。その万能口座での株式投資残高は2.95億元であり、分紅口座での株式投資残高は6854.23万元であり、両者の平均保有期間は5ヶ月です。
報道によると、今年の7月22日に瑞众人寿は龍源電力株を526万株増持しました。1株あたりの価格は7.45香港ドルで、合計金額は3918.7万香港ドルであり、増持後の保有比率は5%に達し、初めて持株比率の上限に達しました。
公開情報によれば、龍源電力は1993年に設立され、主に新エネルギーの開発と運営を行う大規模な総合発電グループであり、現在は国家エネルギーグループに属している。
2009年、龍源電力は香港のメインボードでの株式公開を成功させ、2022年にA株市場に上場し、国内初のH株新エネルギー発電中央企業がA株に復帰し、五大発電グループの新エネルギー企業がA株資本市場に上場し、株式交換吸収合併、資産売却と資産購入プロジェクトが同時に実施される国内初の企業となった。
現在、龍源電力は風力、太陽光発電、バイオマス、潮力、地熱、火力などの発電プロジェクトを所有し、業務は中国32の省市及びカナダ、南アフリカ、ウクライナなどの国に展開している。2023年末時点で、龍源電力は35,593.67メガワットの所有設備容量を有している。
2024年第3四半期までの龍源電力の売上高は263.5億元で、前年比6.39%減少しました。親会社持分当期純利益は54.75億元で、前年比10.61%減少しました。
資産の収益が圧迫され、保険資金が新たな「株式上限の潮流」を引き起こしています。
実際には、瑞众人寿による龍源電力の株買いは、保険資金の株買い熱が回復していることの一端に過ぎない。
具体的に見て、今年に入ってから、株式を取得した上場企業の保険会社には、平安資管、長城人寿、利安人寿、中郵保険、紫金財保、新华保険および中国太保の子会社による一致行動者が含まれています。
平安資管を例にすると、同社は最近、工商銀行のH株および建設銀行のH株をそれぞれ取得しました。孔祥は、香港株の配置におけるコストパフォーマンスが次第に保険資金から注目されていると分析しています。
「2020年以来、保険負債側は増額終身保険の高成長により迅速に拡大しました。資産と負債のマッチングおよび投資収益の要件を満たすために、保険資金は配当型株式資産に対する需要が高まり、低評価かつ高配当の香港株資産の取得回数が大幅に増加しました。さらに、保険資金は香港株の割引の利点と法人税免除政策を利用して、株式投資の収益をさらに増やしています。」と孔祥は述べています。
取得の主力を見ると、長城人寿は今年に入って6社の上場企業を取得しました。具体的には、無錫銀行、城発環境、秦港股份、江南水務、赣粤高速、緑色動力環境です。
同時に、紫金財保はWuxi Huaguang Environment & Energy Groupを取得し、中国太保の子会社は華電国際電力および華能国際電力、中遠海能のH株を取得しました；瑞众人寿は龍源電力とChina Tourism Group Duty Free Corporationを取得しました。財連社の記者による不完全な統計によれば、12月25日までに、今年中に少なくとも8つの保険機関が20社の上場企業を取得しており、取得の回数と取得された上場企業の数はともに近年の新高を記録しています。
取得企業の業種分布を見ると、保険資金は2015年の不動産・消費から2023年の公共事業、環境保護などに切り替わり、低ボラティリティかつ高配当のリスク志向方向へと移行しています。保険資管の関係者は「2024年第3四半期以降、取得した個別株の業種を見ると、保険資金は従来の公共事業、環境保護、交通運輸などから医薬流通分野にまで拡大しており、高配当の範囲も拡張されていることを反映している可能性があります。」と述べています。
孔祥によれば、瑞众人寿などの代表的な企業が優良な上場企業に対する取得を拡大している背景には、第一に新規則により保険企業の資産分類がより透明になったことがあるが、株式投資が直接的に利益表の変動を増やす可能性があるということです。
一方では、長期債の金利が継続的に低下し、保険資金の投資収益圧力が一層高まっています。12月20日現在、10年もの及び30年もの国債の利回りはそれぞれ1.71%及び1.96%で、年初から0.85bp及び0.87bpの低下です。特に、既存の負債コストが比較的固定されている中で、長期債の金利の継続的な下落は保険会社の資産負債マッチング圧力をさらに強めています。絶対収益型の機関として、保険資金は信用のディスカウントを行うことが少ないため、資産不足の圧力を一層高めています。
彼の見解では、長期株式投資は中長期的な安定した投資価値を持つが、減損リスクには警戒が必要です。
「会計基準の観点から、保険会社は資産負債表の日に資産に減損が発生する可能性があるかを判断する必要があります。もし当期の資産の市場価格が大幅に下落した場合、それは資産が減損する可能性があることを示します。そして、減損の兆候がある資産について、その回収可能額が帳簿価値を下回る場合、資産減損損失を計上する必要があります。その結果、保険資金の投資収益に一定の悪影響を及ぼす可能性があります。孔祥はそう述べています。」