智通财经APPは、開源証券が発表したリサーチレポートによると、血液腫瘍の亜型は多数存在し、各細分亜型には依然として未満足の臨床ニーズがあるため、大きなマーケット機会を秘めており、標的療法や免疫療法が治療に新たな光をもたらすことが期待されている。また、慢性白血病や惰性リンパ腫などを含む血液腫瘍の亜型は侵襲性が比較的低く、治療周期が長いため、一般的に長期投薬が必要であり、患者は相対的に粘り強く、「重磅炸弹」薬の誕生の可能性があります。

開源証券の主な観点は以下の通りです。

血液腫瘍の亜型は多数存在し、標的療法や免疫療法が治療に新たな光をもたらすことが期待されている。

病変細胞の起源、分化成熟度、および病変部位の違いに基づき、血液腫瘍は多くの亜型を持ち、一般的には白血病、多発性骨髄腫、リンパ腫の三大類に分けられる。WHOの統計データによると、2022年末時点でのグローバルな血液腫瘍の存量患者（5年及びそれ以上の患者）は約400万人であり、この中で白血病/多発性骨髄腫/リンパ腫の患者の割合はそれぞれ約36%/13%/51%である。

各血液腫瘍の亜型には依然として大きな未満足の臨床ニーズがあり、標準治療法の差異も大きい。化学療法に比べ、標的治療と免疫治療の効果はより良く、安全性も高いため、一部の血液腫瘍亜型では徐々に化学療法およびHSCTに取って代わり、治療の金標準となっている。

白血病：慢性の場合は耐性問題を解決する必要があり、急性の場合は長期生存率を延ばす必要がある。

白血病は最も一般的な血液腫瘍で、癌変細胞は主に人体の骨髄と血液中に発生します。細胞の起源や病程の進行速度に基づいて、白血病は一般に4つのサブタイプに分けられます。その中で、慢性リンパ球白血病（CLL）と慢性骨髄性白血病（CML）は全体的な病程が長く、予後が比較的良好であり、現在はそれぞれBTK阻害剤とBCR-ABL融合タンパク質のTKI類薬物が第一選択の治療法として用いられています。急性リンパ球白血病（ALL）と急性骨髄性白血病（AML）は病状の進行が速く、一般的に緊急治療が必要で、現在も臨床的な治療効果の向上が大きく求められています。

多発性骨髄腫：患者基数が大きく、CD38単抗が一線治療の核心です。

多発性骨髄腫は、クローン形質細胞の異常増殖による悪性疾患で、現在でも治癒することができません。ジョンソンエンドジョンソンのダレツモマブは現在の一線治療の核心であり、国内外の多くの臨床ガイドラインに組み込まれています。二線及びそれ以上の治療薬にはBCMA CAR-T、CD3/BCMA二重抗体、CD3/GPRC5D二重抗体などがあり、特にCAR-T療法の反応率は比較的高く、患者により長期間のmPFSを実現するのを助けることができます。

リンパ腫：リンパ組織に起源し、各サブタイプの治療法は大きく異なります。

リンパ腫はリンパ組織に起源を持つ悪性腫瘍で、リンパ節で腫瘍が形成された後、他の身体の部位に拡散します。主にホジキンリンパ腫（HL）と非ホジキンリンパ腫（NHL）の二大タイプが含まれます。

NHLは侵襲性NHLと惰性NHLの二種類に分けられます。侵襲性NHLは腫瘍細胞の増殖が速く、病変が急速に進行するため、早急な介入治療が必要で、主にDLBCL、MCL、BLなどが含まれます。惰性NHLは腫瘍細胞の増殖が遅く、化学療法に対して相対的に敏感ではなく、主にFL、SLL、MZL、WMなどが含まれます。各リンパ腫サブタイプは異質性が非常に強く、治療法の違いが大きいです。

投資提案

血液腫瘍のサブタイプは多く、各細分サブタイプには依然として満たされていない臨床的要求が存在し、大きなマーケット機会を秘めています。同時に、慢性白血病や惰性リンパ腫などの血液腫瘍サブタイプは侵襲性が低く、治療周期が長いため、一般的に長期の投薬が必要であり、患者の粘着性が相対的に高く、「重たい爆弾」薬の誕生ポテンシャルを有しています。

お薦めシンボル：諾誠健華医薬-U(688428.SH)、康納亞-B(02162)、智翔金泰-U(688443.SH)；

恩恵を受けるシンボル：亜盛医薬-B(06855)、百済神州-U(688235.SH)、ディジェ医薬-U(688192.SH)、Shenzhen Chipscreen Biosciences(688321.SH)、科済薬業-B(02171)など。

リスク警告：革新的医薬品の研究開発熱が低下、薬の臨床研究の失敗、薬の安全性リスクなど。