智通財経APPの情報によると、国信証券がリサーチレポートを発表し、国内の医療需要が継続的にアップグレードされていることや、マクロ経済の緩やかな回復が期待されていると述べている。現在、業種はかなり激しい供給側構造改革を経験しており、医薬品及び器械の集団調達も終息に近づいている。25年には新たな成長周期に入ることが期待されている。地政学的な混乱の下、国家は自主的かつコントロール可能なサポートを増やすことが期待されており、革新的医薬品、革新的器械、医療機器などの細分野に優先的に投資することをお薦めし、またAI医療やM&Aなどによるテーマ投資の機会に注目することを提案している。

国信証券の主な観点は以下のようになります:

需要の側面：医薬品業界の需要は安定して成長しており、需要のアップグレードの傾向が見られる。

2019年から2023年にかけて、中国の衛生総費用は65196億元から90578億元に増加し、CAGRは8.6%で名目GDPの複合成長率を上回っている。2019年から2023年の国内医療機関の診療量の複合成長率は5.4%で、価格の観点から見ると、コスト管理の全体的なプレッシャーや集団調達、技術進歩などの要因によって、既存製品の価格体系が崩壊しているが、診療構造の変化と革新製品の相対的な価格が高いことにより、パンデミック後の医療保健分野の価格水準は全体として安定して保持され、価格はわずかに上昇し、国内の医療需要が継続的にアップグレードされている大きな傾向を示している。

供給の側面：業種はかなり激しい供給側構造改革を経験しており、25年には新たな成長周期に入ることが期待されている。

2019年以降、業界の損失割合は年々増加しており、今年はすでに30%以上で安定している。医療業界は引き続きマクロ経済、地政学、医療保険のコスト管理政策、パンデミック後の後遺症、業界の規範化整頓などの外部要因の影響を受けており、業界の清算周期の中でリーダー企業は強い弾力性を示し、市場シェアをさらに拡大している。業界が底を打って回復するとともに、より強い競争力を示すことになる。

支払い面：多様な支払い体系が、GDPにおける衛生総費用の比率の持続的な向上を促進することが期待される。

医療保険支出が衛生総費用の25-30%の水準を維持することが期待されており、経済回復や政策の後押しを背景に、商業健康保険、財政支出、個人支出の比率が今後数年で上昇する見込みである。革新的医薬品、Innovative Medical Management、医療機器、優れた医療サービスは、多様な支払い体系がもたらす購買力の向上から恩恵を受けることが期待される。

政策面：医薬品及び器械の集中的な調達が終息に近づいており、サービス面の改革が最後の部分となる。

医療サービスの価格改革は25年の医療保険改革の重点であり、DRG/DIP2.0政策の大枠の下での医療保険改革の最後の部分となる。医療業界の規範化整備が業界環境を浄化し、業界の健康的かつ規範的な発展に寄与する。設備更新政策は24年に予想よりも遅れたが、財政政策の支援の下で加速される見込みである。革新的医薬品、Innovative Medical Managementは医療保険の転換と商業保険の増量支援により、国内医薬産業のアップグレードの主たる脈絡となる。

投資提案：お薦めシンボル

A株：深圳Mindray Bio-Medical Electronics(300760.SZ)、無錫薬明康徳(603259.SH)、Aier Eye Hospital Group(300015.SZ)、聯影医療(688271.SH)、ShenZhen New Industries Biomedical Engineering(300832.SZ)、China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical(000999.SZ)、Xiamen Amoytop Biotech(688278.SH)、智翔金泰-U(688443.SH)、美好医疗(301363.SZ)、Sonoscape Medical Corp.(300633.SZ)、Eyebright Medical Technology (Beijing) Co., Ltd.(688050.SH)、Amoy Diagnostics(300685.SZ)、澳華内鏡(688212.SH)、薬康生物(688046.SH)；

H株：科倫博泰生物-B(06990)、康方生物-B(09926)、ハチメドチャイナ(00013)、康ノア-B(02162)、愛康医療控股有限公司(01789)。

リスク提示：研究開発の失敗リスク、商業化が予想に及ばないリスク、地政学リスク、政策が予想を超えるリスク。