智通財経APPの報道によると、廣發証券が発表したリサーチレポートによれば、データセンターは通常、無停止電源(UPS)とディーゼル発電機の組み合わせを採用し、ディーゼル発電は緊急時のバッテリーグループとして電力保障を提供します。AIDCは従来のIDCよりも電力の要求が高く、AIDCデータセンターの資本支出の加速はディーゼル発電機の供給と需要のギャップを拡大させ、供給が需要に追いつかない状態に入っています。下流のAIDC建設需要が高まる中、今後数年間で供給と需要のギャップは明確になるものの、外資系企業は基本的に生産拡大の意欲がなく、ギャップの部分の生産能力は国内のメーカーが補填することが期待されており、国産メーカーが0-1の突破を実現することを促進します。

広発証券の主な観点は次のとおりです。

AIDCデータセンターの資本支出は加速し、ディーゼル発電機の供給と需要のギャップは拡大しています。

データセンターは一般的に無停止電源(UPS)とディーゼル発電機の組み合わせを採用し、ディーゼル発電は緊急時のバッテリーグループとして電力保障を提供します。通常、1.6-2MWの出力を持ちます。ディーゼル発電機の信頼性と安定性はデータセンターの電力安全に直接関係しており、シュナイダーエレクトリックの公式ウェブサイトによると、発電機はデータセンターの建設コストの約5%-10%を占めています。バイトなどのクラウド企業は来年、比較的積極的な資本支出の拡大計画を持っており、単一キャビネットの出力向上と相まって、3-5年のスパンで国内のディーゼル発電機の需要が大きく増加する可能性があります。

AIDCは従来のIDCよりも電力の要求が高く、ディーゼル発電機は供給が追いつかない状態になっています。

発電機はディーゼルエンジン、発電機、制御装置から構成されており、その中でエンジンは発電機の最も重要な部品であり、壁を形成する最も高い部分です。従来のIDCの単一キャビネットの出力密度は通常4〜8キロワット程度で、搭載可能なサーバー機器の数は限られており、計算力の密度は相対的に低いです。一方、新型AIDCの単一キャビネットの出力密度は通常20〜100キロワットの範囲です。下流の資本支出が増加する中、エンジンの外資系リーダーへの注文が高まっており、三菱重工の決算発表によれば、2024年上半期のエネルギーシステム収入は前年同期比で+71%、注文は前年同期比で+225.6%となっています。

外資ブランドが主導的な地位を占めており、供給能力が不足する中で状況が変わる可能性があります。

エンジンの外資ブランドにはカミンズ、MTU、カーター、三菱などが含まれ、国内ブランドは潍柴と玉柴が中心です。AIDCはエンジンの信頼性が非常に高く求められるため、過去には基本的に外資ブランドのみが使用されており、国産商の検証やホワイトリストへの入りは難しい状況です。

一方で、下流のAIDCの建設需要が旺盛で、いくつかの外資メーカーの納期が延長されています。今後数年間は供給と需要のギャップが明確ですが、外資は基本的に生産拡大の意向がないため、ギャップ部分の供給能力は主に国内メーカーによって補填され、国産商にとって0から1への突破を促進することが期待されます。発電機のOEM国内メーカーには潍柴重機、上海Cooltech Power、Tellhow Sci-Tech、Sumec Corporationなどがあり、その中で潍柴重機の発電機は潍柴动力のエンジンを使用しています。

投資提案：産業のトレンドの重大な変化と国産の突破新しい機会に注目してください。

注目提案：発電機セクターは国産置き換え加速の恩恵を受け、中速機は内河船舶の更新補助金の恩恵を受けます。周期的に両立する潍柴重機(000880.SZ)；業種の設備投資の増大と生産拡大の恩恵を受けるOEMメーカーの上海Cooltech Power(300153.SZ)、Tellhow Sci-Tech(600590.SH)など。

リスク警告：下流のAIDCの設備投資の変動；国産ブランドエンジンの検証および置き換え進捗が期待よりも遅れる；サプライチェーンの価格変動。