金吾財訊 | Guosenがリサーチレポートを発表し、中国光大国際(00257)を初めてカバーしました。会社はグローバルで最大のゴミ焼却投資運営会社であり、1993年に設立された光大国際が前身です。現在、業界で数少ない中央企業上場会社の一つです。現在、会社傘下の環境保護エネルギーおよびグリーン環境保護セクターは、合計191件のゴミ発電プロジェクト（委託運営プロジェクトを含む）を実施しており、設計上、日処理能力は15.89万トンで、全業種で第一の位置を占めています。
同行は、ゴミ焼却業界の成長がほぼ終息を迎える中で、同社の資本支出が引き続き顕著に減少していると指摘しています。同時に、より多くのプロジェクトの稼働により、豊富な運営キャッシュフローがもたらされています。2024年上半期における同社の営業キャッシュフローと資本的支出の差額は約10.3億香港ドルで、既に正転しています。同様に、資本支出の減少は建設収入の占める割合の持続的な低下をもたらし、運営収入の占める割合が増加しています。香港の二級マーケットにおけるゴミ焼却会社の評価を参考にすると、運営利益はより高い評価レベルを持っています。2025年の評価水準を基にすると、運営利益だけを考慮した場合、中国光大環境の現在のPEは約6倍程度で、業種内で比較的低評価です。
同行は、2024年から2026年の間に同社の親会社帰属の当期純利益がそれぞれ37.03/39.43/41.44億香港ドルになると予測しており、前年比で-16.4%/6.5%/5.1%の成長となります。EPSはそれぞれ0.60/0.64/0.67元です。多角的な評価を通じて、同社の合理的評価は4.48-4.73元の範囲にあり、現在の株価に対して14%-20%のプレミアムがあります。初めてのカバーとして、「大市を上回る」評価を与えています。
