智通财经APPの情報によると、国泰君安がリサーチレポートを発表し、春節の繁忙期が近づいており、低基数と春節のズレの影響を受けて1月の消費データは明らかに改善する見込みです。新しいチャネルと新しいカテゴリーの共鳴により、新しい消費の革新が加速しています。オンラインのWeChat小店の「贈り物」機能は、贈り物のシーンの開拓やソーシャルメディアトラフィックの収益化を加速させる可能性があります。オフライン小売チャネルの調整熱潮はまだ続いており、感情型と体験型の消費が台頭しています。新しいシーンや新しいチャネルが新しいカテゴリーの拡大を推進し、強い贈答品属性やチャネルの変化に敏感なスナックフードなどのカテゴリーは明らかに恩恵を受ける見込みです。成長の勢いに伴い、業績の成長率と期待されるスペースがリードしており、大きな評価弾性を示す可能性があります。

国泰君安の主な見解は以下の通りです。

パイチュウの繁忙期の運営が分化しており、茅台が販売代理店の親睦会を開催しました。

現在、一部の酒企業は開門紅の回収を開始していますが、進捗の観点から2024年の開門紅の同時期より全体的に遅れています。主にチャネルの在庫と販売の遅れが影響していると見込まれています。価格面では、最近の飛天と普五の卸値は比較的安定しており、2024年Q4に酒企業が出荷に慎重であることが主な理由だと予想されています。政策の強気な期待がパイチュウの評価修復を促し、マーケットは今後の産業トレンドと個別株の運営パフォーマンスに対する重要度を徐々に高めています。繁忙期が近づく中、パイチュウのセクターは業績観察のウィンドウに入ると予想され、2025年Q1には中小企業が依然として深刻な調整段階にあり、トップ企業のシェアが持続的に拡大すると見込まれています。

青島ビールの役員改選が実施され、期待の改善と業績の先行安定が見込まれる優良リーダーが重視されています。

青島ビールは12月25日に姜宗祥氏を会社の会長および総裁に選出したと発表し、役員改選が実施され、組織の刷新が会社に積極的な変化をもたらすことが期待されています。2025年の景気改善が期待されます。ビールセクターは、強い収益耐久性、数量と価格のマージナル改善、配当の引き上げ期待の下、リーダー企業のイベントによる催化により、評価が徐々に修復される見込です。元春の消費繁忙期が近づく中、最近、湖北省などで新しい食事小売消費券が発行され始めています。一般的なダイニングシーンはQ4から比較的低い基数状況にあり、2025年のダイニングシーンに関連するビールやダイニング供給などの景気のマージナル改善が期待できます。調味料や乳製品などのリーダー企業のマージナル安定も徐々に現れ始めており、飲料は耐久性を維持しています。

投資提案：成長を優先し、安定した改善の見込みがある質の高いリーダー株を重視する。

1) パイチュウは保有を推奨：安定したシンボルのWuliangye Yibin(000858.SZ)、Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory(600809.SH)、Kweichow Moutai(600519.SH)、Luzhou Laojiao(000568.SZ)、Anhui Yingjia Distillery(603198.SH)、Jiangsu King's Luck Brewery Joint-Stock(603369.SH)、Anhui Gujing Distillery(000596.SZ)など；修復に期待する高弾性シンボルのSichuan Swellfun(600779.SH)、Shede Spirits(600702.SH)、Jiugui Liquor(000799.SZ)；

2) スナックフードは保有を推奨：高景気シンボルのThree Squirrels Inc.(300783.SZ)、Yanker Shop Food(002847.SZ)、YouYou Foods(603697.SH)、Jinzai Food Group(003000.SZ)及び香港株のWei Long(09985)、需要改善シンボルのChacha Food(002557.SZ)；

3) 調味料は保有を推奨：Baoli Food(603170.SH)、Foshan Haitian Flavouring and Food(603288.SH)、Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding(600872.SH)、Qianhe Condiment And Food(603027.SH)など；

4) ビール、飲料は保有を推奨：Tsingtao Brewery(600600.SH)、Beijing Yanjing Brewery(000729.SZ)、Guangzhou Zhujiang Brewery(002461.SZ)、Shanghai Bairun Investment Holding Group(002568.SZ)、東鹏飲料(605499.SH)、香港株の華潤ビール(00291)；

5) 乳製品は保有を推奨：Inner Mongolia Yili Industrial Group(600887.SH)、New Hope Dairy(002946.SZ)、恩恵を受けるシンボルは蒙牛乳業(02319)。