いかなる基準で評価しても、今年はバンクオブアメリカの株にとって実りの多い年です。そして、この業種の投資家にとって、より良い日々はまだ先にあります。

智通财经APPの報告によると、ウェルズファーゴのアナリストMike Mayoは、純利息収入が2025年に記録的なレベルに達する可能性があると述べている。バークレイズのJason Goldbergは、今後2年間でEPSがほぼ二桁の速度で成長すると予測している。そして、彼らだけが楽観的な見方をしているわけではない。

フォーマットされた13Fデータによれば、ヘッジファンドは第3四半期に金融会社の株式を大量に買い入れ、そのエクスポージャーを3400億ドル以上に増やし、3か月前から50%増加した。一方、マーケットの観察者は、今年の銀行株がS&P 500 Indexやテクノロジー株主体のNASDAQ 100 Indexを超えて33%以上上昇した主な要因の大部分が、今後数ヶ月間も銀行株を押し上げる主な要因になると予想している。これには、資本市場活動や貸出の成長の回復が含まれる。

多くの人々は、トランプ政権の誕生に伴う規制緩和や減税が現実となれば、銀行株にはまだ大きな上昇余地があると述べている。たとえ米連邦準備制度が金利を予想よりも長く高い水準に維持しても。

Mayoは、ウォール街が「伝統的な銀行収入から預金、貸出、資本市場、運営レバレッジ、EPSの成長および規制負担の軽減」への転換点にあると述べている。「そして、これらの変化は同時に起こっている。」

ある人々は、銀行が規制緩和の恩恵を受けるだろうと楽観視しており、11月の選挙後に株価を押し上げたより緩やかな資本規則が含まれる可能性がある。しかし、米国の次期大統領トランプの象徴的な予測不可能性への不安は、ある程度これを和らげており、銀行の経営陣が対処しなければならない政治的および経済的変化を引き起こす可能性がある。

Vivek Junejaが率いるJPモルガンのアナリストは、2025年の大型銀行の展望において次のように記述しています。「2025年は不安定であり、二つの全く異なる段階があると予想しています。」彼らは、政策変更の不確実性のために短期的には動揺が続く可能性があると予測していますが、資本要求の潜在的に有利な解決策は、長期的にはポジティブな要因になるかもしれません。

波動の可能性があるにもかかわらず、銀行は市場の重要な分野への投資家の関心を引き続けており、投資家はトランプ政権がもたらす可能性のある規制緩和から利益を得ようとしています。

ヘッジファンドが前四半期の金融株への配置を13.4%に引き上げたことに加え、スタンリー・ドレイカンミラーのDuquesneファミリーオフィスは、投資ポートフォリオにシティ（C.US）や地域融資機関のキーコープ（KeyCorp）（KEY.US）を含む約12の米国銀行を追加しました。他方、ジョージ・ソロスの家族資産管理オフィスは以前にファーストシチズンズバンクシェアーズ（FCNCA.US）の配置を増やし、Cercano Managementは摩根大通（JPM.US）とバンクオブアメリカ（BAC.US）を保有し、シリコンバレーの多くのファミリーオフィスと富裕層企業Iconiq Capitalは一連の米国銀行の株式を買い入れました。

過去一年は常に順調というわけではなく、時には上昇に伴って期待に届かない決算発表や明らかな調整がありました。7月にウェルズファーゴ（WFC.US）が発表した純利息収入は予想を下回り、3年間で最大の下落幅を記録しました。シティは支出への懸念から大幅に下落し、JPモルガンが発表した前方指針は印象を残さず、株価が下落しました。しかし、10月に米連邦準備制度が利下げを開始すると状況は全く異なりましたが、利下げはこれらの業績に影響を与えませんでした。

バークレイズのGoldbergは、決算発表後の報告書で次のように述べています。「ほぼすべての企業の業績が予想を上回り、株価もそれに応じて反応しました。」

ウェルズファーゴのアナリストは最近の銀行に関するレポートで、利益改善の主な原動力は、利率がゼロを超える長期間にわたって、純利息差の正常化であると述べました。ウェルズファーゴの報告によれば、利率が高い水準を維持することで、預金の価値がより明確になるとされています。彼らの強気の予測は、2025年に純利息収入が上場来高値に近づくと示しており、5%の利率で預金の価値は1%の利率の四倍になると予想しています。

一方、StrategasアナリストのTodd Sohnは、調整に驚かないと述べており、修正段階を「一つのセクターが最高の領域でスコアを得るときに長期的なエクスポージャーを増やす機会」と見なす傾向があり、2025年が近づくにつれて金融株がそのような状況になるかもしれないと考えています。

「完璧な価格付け」

銀行を強気に見ている人は少ない。モーニングスター社のスリヤンシュ・シャルマは、高盛（GS.US）、バンクオブアメリカ、ウェルズファーゴを「売り」評価した唯一のアナリストだ。彼は業績に対する期待があまりにも楽観的であり、それにより株価が負のサプライズの影響を受けやすいと警告している。

シャルマは言った。「重大なリスクシグナルは、株式の価格設定が完璧であることです。したがって、悪いことが起こると、私たちは再評価します。」

ほとんどの人は、2025年の銀行および金融業界の成否が米国経済全体の健康状態に大きく依存していると考えている。メイヨーは警告した。「もし私たちが経済的な不況に陥れば、すべてが失われるでしょう。これにより、買い急ぎの状況が生まれます。」

米国連邦準備制度は12月中旬の会議で現実的な判断を下し、その際、官僚たちは2025年の利下げに関する予想を下方修正した。そのため、銀行株は大幅に下落し、米国大統領選挙後の上昇をほぼ逆転させ、KBW銀行指数は4.3%下落し、地域銀行指数は5.3%急落した。

Janney Montgomery Scottのチーフ投資戦略家であるマーク・ルシーニのような多くの市場観察者は、市場の全体的な下落が「無意識的かつ過剰反応」によるものであると考えている。銀行は通常、経済の反映と見なされるため、その動きはしばしばより誇張される。

バークレイズのゴールドバーグは、「動物精神」（Animal Spirits）が回復している一方で、あらゆる新しい政策は軌道に乗るまで時間がかかる必要があると指摘した。彼は1月の業績がより高い収益と運営のレバレッジ、安定した自社株買いおよび安定したクレジット品質をもたらすと予測しているが、トランプが1月末に就任してから初めて、銀行に有利な政策が策定されるだろうと指摘した。

ゴールドバーグは言った。「もちろん、選挙後に投資家の興味が高まったが、タイミングと政府の政策に関する不確実性のため、投資家は依然としていくつかのためらいがある。」

一方では、メイヨーは楽観的な姿勢を維持し、投資家が銀行の持株に対する見方が根本的に変わると予測しています。メイヨーは、年末に向けて投資家の銀行株に対する「曖昧な心情」が引き続き存在するだろうと述べています。

「しかし、今後数年間の利益成長の可視性と信頼感が、より多くの投資家を銀行株に惹きつけ、それらを将来の数年間保有することにつながるかもしれません。」