上流の原材料価格は依然として高水準にあり、需要が低迷する中で原料の購入は慎重になる傾向があり、短期的にはアンチモンの供給と需要が共に弱く、価格は圧迫されて実行中であり、節前の在庫補充状況に注目している。
智通财经APPによると、華福証券が発表したリサーチレポートによれば、11月、タジキスタンからのアンチモン精鉱の輸入は前月比で2,841トン増加し、同時に山東省はロシアからの金アンチモン鉱の輸入が前月比で22,500トン増加した。鉱山側の供給は十分である。生産面では、前期の輸出需要が早期に放出されたため、大手企業は販売目標を達成し、また修理計画が増加していることから、アンチモンインゴットの生産量は引き続き減少している。酸化アンチモンの生産量は比較的安定しており、供給も豊富である。需要面では、アンチモン関連製品の輸出政策の影響を受け、アンチモンインゴットの輸出は制限され、酸化アンチモンの輸出も低水準である。現在の貿易環境を考慮すると、短期的に輸出政策の緩和は難しいとされ、下流の需要が期待を下回っていることが相まって、市場全体の雰囲気は弱含んでいる。
アンチモン鉱山：1)単一アンチモン鉱：11月の輸入は5,723トンで、前月比+3,108トン/+118.8%、前年同期比+4,500トン/+368%。1-11月の累計輸入は49,117トンで、前年同期比+16,455トン/+50.4%。2)金アンチモン鉱：11月に山東省がロシアから31,414トンを輸入し、前月比+253.2%、前年同期比+531.3%；1-11月の累計輸入は114,094トンで、前年同期比-3.1%。
アンチモンインゴット：1)生産量：11月の生産量は6,775トンで、前月比+4.59%、前年同期比-2.5%；1-11月の累計生産量は70,969トンで、前年同期比-9.3%。2)輸出：11月の輸出は0トンで、前年同期比-100%。1-11月の累計輸出は3,834トンで、前年同期比-1,027トン/-21.1%。
酸化アンチモン：1)生産量：11月の生産量は9,350トンで、前月比-0.3%、前年同期比-3%；1-11月の累計生産量は96,735トンで、前年同期比-6.5%。2)輸出：11月の輸出は776トンで、前月比+734トン/+1747.6%、前年同期比-2,011トン/-72.2%。1-11月の累計輸出は28,850トンで、前年同期比-4,094トン/-12.4%。
下流の需要：1)焦アンチモン酸ナトリウム：11月の生産量は2,284トンで、前月比-5.2%、前年同期比-48.1%。1-11月の累計生産量は34,867トン。2)太陽電池用ガラス：11月の生産量は202.1万吨で、前月比-1%、前年同期比-6.5%；1-11月の累計生産量は2,532万吨で、前年同期比+35.7%。
投資提案
華福証券は、全体的に見ると、上流原料価格は依然として高水準にあり、需要の不振により原料調達は慎重になる傾向があり、短期的にはアンチモンの需給が弱く、価格は圧力を受けて実行中であるとして、節前の在庫補充状況に注目することを推奨しています。金とアンチモンの二輪駆動のHunan Gold Corporation（002155.SZ）、スズ/アンチモン資源のリーダー企業であるGuangxi Huaxi Nonferrous Metal（600301.SH）、および生産能力が増加しているTibet Huayu Mining（601020.SH）に注目することをお勧めします。
リスク提示
下流の需要は予想を下回り、ロシアのアンチモン鉱山の輸入の増加は予想を超え、輸出規制も予想を上回っています。
