グローバルなパワーバッテリーヘッド企業であるContemporary Amperex Technologyが正式に「第二波の成長」の号砲を鳴らしました。

最近、Contemporary Amperex Technologyは香港での二次上場を計画し、発行後の総資本金の5%を超えないH股を発行する予定であり、モルガンスタンレーは資金調達規模が68-77億ドルに達すると予想しています。

モルガンスタンレーは、すでに208億ドルの純Cash（現金準備）を保有している基盤の上に、今回の新たな資金が会社のグローバルな生産能力の展開を加速するのに役立つと考えており、ハンガリー工場の拡張やStellantisとの共同での50GWh生産能力の工場建設などのプロジェクトを含み、バッテリー交換ステーションの設置や全固体電池生産ラインのアップグレードを支援します。

資金調達規模：68-77億ドルを予想

資金調達規模を算出する際に、モルガンスタンレーは最近の香港株の二次上場の割引率を主に参考にし、Contemporary Amperex TechnologyのH股の発行価格がA股より10-20%の割引になると予測し、こうして今回の資金調達規模を68-77億ドルの間と見積もっています：

Midea Group Co., LtdとS.F. Holdingが2024年にH股での二次上場を行う際、A股に対して約20%の割引率を考慮し、現在2社はそれぞれ約5%と20%の割引率を持っており、さらにBYDの現在のH股がA股に対して12%の割引状況を参考にしています。

今回のH股の発行価格はA股に対して10-20%の割引になると予測し、こうして資金調達規模を68-77億ドルの間と見積もっています。

グローバル拡張戦略の加速

モルガンスタンレーは、Contemporary Amperex Technologyが新たな資本支出の周期に突入しており、ヨーロッパ市場が重要な配置地域となると考えています。リサーチレポートの分析によれば：

過去1-2年の資本支出の鈍化を経て、Contemporary Amperex Technologyは今後の成長機会を支えるために資本支出の上昇周期が訪れると考えています。今回は香港H株の二次上場がそのグローバル拡張計画を支援するために必要であると考えています。

ハンガリーでの拡張計画に加えて、Contemporary Amperex Technologyは最近、スペインでStellantisと共同で50GWhの生産能力を持つ工場を建設することを発表しました。総投資額は約420億ドルです。欧州連合地域の燃油車の撤退計画を考慮すると、長期的にはこの地域でさらなるプロジェクトが生まれる可能性があると考えています。

特に言及すべきは、リサーチレポートが米国市場の潜在的な機会についても触れている点です：

さらに、トランプ大統領が選出されると、Contemporary Amperex Technologyが米国に工場を建設することを許可した場合、より多くの資本支出が必要となります。そのため、国際的な資金調達のチャンネルを開くことは、会社の長期的なグローバル拡張計画を支えるために重要です。

既存の資金備蓄の配置

会社が保有する大量のCashに関して、モルガンスタンレーは主に二つの戦略的方向に使用されると考えています：

1. バッテリー交換ステーションネットワークの構築：

会社は208億ドルのNet Cashを中立している。これらの資金の一部は国内のバッテリー交換ステーションネットワークの構築に使用されると考えています。バッテリー交換ステーションは重資産投資に属しますが、これは会社のバッテリーの長寿命優位性を発揮し、トラックを含む交通の電動化プロセスを加速させ、市場シェアの主導的地位を維持するために必要です。

2. 全固体電池技術の展開：

加えて、全固体電池技術の発展は加速しており、長期的には既存の生産ラインを置き換えるために大規模な資金投入が必要になる可能性があります。

高ROEビジネスモデルは引き続きリード

モルガンスタンレーは、コンテンポラリーアンペレックス技術の将来の発展に楽観的な見方を持ち、引き続き高ROEレベルを維持すると考えています：

過去5年間、会社は製品革新と資本効率の向上を通じて、強力なROE創出能力を示しています。第2の成長ラウンドでは、会社が高ROEレベルを維持することが期待されます。

リサーチレポートは、高ROEを支える2つの重要な要素をさらに指摘しています：

私たちは、グローバルなエネルギー転換の背景の中で、会社の持続的な革新が新しいバッテリーの需要を創出し、バッテリーの総マーケット規模（TAM）を拡大することを信じています。製品の多様化戦略が利益率の向上にも寄与すると考えています。