美联储通过量化紧缩计划持续从金融系统中清除过剩现金，同时各机构继续偿还银行定期融资计划贷款。华尔街策略师们密切关注最低储备水平，估计包括缓冲在内，储备水平应在3万亿至3.25万亿美元之间。バンクオブアメリカのシステムの準備金は2020年10月以来の最低水準に落ち込み、3兆ドルの大台を下回った。
智通财经APPの報道によると、バンクオブアメリカのシステムの準備金は2020年10月以来の最低水準に落ち込み、3兆ドルの大台を下回ったことが、美連邦準備制度が資産負債表を縮小し続けるかどうかに影響を与えている。1月1日現在、銀行の準備金は3260億ドル減少し、2.89兆ドルに達し、2年半ぶりの週単位での最大の減少幅を記録した。
この下落は、年末に銀行がレポ取引などの資産負債表集中型活動を減らし、規制帳簿を強化したことに関連しており、キャッシュが中央銀行のオーバーナイト逆レポツール（RRP）に流入し、連邦準備制度の帳簿上のその他の負債の流動性を減少させました。12月20日から12月31日までの間に、RRP残高は3750億ドル増加し、その後木曜日に2340億ドル減少しました。
連邦準備制度は、アルゴ取引計画を通じて金融システムから余剰キャッシュを継続的に排除するとともに、各機関は銀行の定期融資計画の借入金を返済し続けています。ウォール街の戦略家たちは最低準備水準に注目しており、バッファを含めて準備水準は3兆ドルから3.25兆ドルの間であると推測しています。
先月、連邦準備制度は資産負債表を引き続き縮小し、短期金利の下落圧力を和らげるためにRRPツールの金利を調整すると述べ、これにより準備金不足の問題が一時的に緩和される可能性があります。
現在、連邦準備制度が2019年9月の状況を思い出させることなく、量的緩和政策をどのくらい維持できるかについての議論が激化しています。2019年9月、連邦準備制度が資産負債表を縮小していたとき、銀行システムの準備金が過度に不足し、この不足が重要な貸出金利と連邦基金金利の急騰を引き起こしました。市場を安定させるために、中央銀行は介入を余儀なくされました。
美連邦準備制度は6月に満期を迎え再投資を必要としない国債の上限を引き下げたが、量的緩和策の終了時期はまだ不明である。
最近復活した債務上限は、政策立案者が理想的な準備水準を判断するのを難しくする可能性がある。なぜなら、財務省が上限を維持するために講じた措置が金融システムの流動性を人為的に増加させ、準備の不足を示す指標を覆い隠す可能性があるからだ。ニューヨーク連邦準備銀行によると、一次取引業者と市場参加者への調査において、回答者の3分の2が量的緩和策が2025年の第1四半期または第2四半期に終了すると予想している。
