国泰君安研报称，中国航空业具盈利中枢上升的超预期长逻辑，2025年供需恢复趋势确定，考虑票价市场化与机队增速显著放缓，预计将开启盈利中枢上行。预计2025年春运需求旺盛且国内增班有限，业界供需预期乐观，叠加油价压力改善，有望展现超预期盈利弹性，催化乐观预期。市场对航空长逻辑预期仍处低位，分歧越大空间越大。目前业界对春运预期乐观，部分航司预售票价策略积极延续2024年春运。2024年春运国内票价基数较高，积极策略有望助力2025年春运旺季票价市场化效应再次展现。国内の航空会社のフライト量は既に1万便を超えており、前年同期比で約33%増加しています。
2024年12月17日から、過境免除政策が全面的に緩和され、過境免除外国人が国内に滞在できる時間が72時間および144時間から240時間に延長され、新たに21の口岸が過境免除者の入出境口岸として追加され、滞在活動区域がさらに拡大されます。
最新のデータによると、2024年12月31日までの2週間で、国内の航空会社のフライト量は既に1万便を超えており、前年同期比で約33%増加し、入国旅客量は167万人を超え、前年同期比で約43%増加する見込みです。
国泰君安のリサーチレポートによれば、中国の航空業界は予想以上の長期的な論理を持ち、2025年の供給と需要の復活傾向が確定しており、運賃の市場化と機材の増加ペースの著しい減速を考慮すると、収益の中心が上昇を開始する見込みです。2025年の春運では旺盛な需要が見込まれ、国内の増便は限定的で、業界の供給と需要の予測は楽観的です。加えて、油価の圧力が改善されることで、予想以上の収益の弾力性を示し、楽観的な期待を誘発する可能性があります。航空業界に対する長期的な期待は今なお低位にあり、意見の相違が大きければ大きいほどスペースも広がります。現在、業界は春運に対して楽観的な予測を持っており、一部の航空会社は2024年の春運に向けて積極的な運賃戦略を継続しています。2024年の春運では、国内の運賃基準が高く、積極的な戦略が2025年の春運の旺季の運賃市場化の効果を再び展開する助けになることが期待されています。
海通証券のリサーチレポートによれば、今年に入ってから国際便がさらに修復され、国際関係の緩和や出入国ビザなどの政策が段階的に友好的になってきており、2024年の国際航空旅行需要はさらに回復する見込みです。短期的には、国慶節などの私的な旅行需要が旺盛であり、国際線の供給と需要の修復が加速していますが、淡季のビジネス旅行は平坦であり、全体の復活進度を引きずる可能性があります。全体は経済によって制約を受け、価格の動向にも影響が出るでしょう。長期的には、我が国の航空会社の輸送能力の導入ペースの鈍化が確実であり、旅行信頼感が持続的に修復される中、航空業界の長期投資論理が変わらないことを強気に見ています。2024年には航空会社の収益の中心が上昇する可能性があり、航空セクターの投資機会に注目することが重要です。
航空会社関連の香港株：
南方航空(01055)、Air China Limited(00753)、China Eastern Airlines Corporation(00670)、キャセイ航空(00293)、北京国際空港(00694)、民航信息網絡（00696）、海南美蘭国際空港（00357）など。