从销量角度看：25Q1受24Q1春节消费带动下，基数仍较高，且由于25年春节较早（2025年1月29日为春节），预计25年春节渠道节前备货确认为24Q4收入；进入25Q2后，啤酒板块进入低基数（尤其青啤，24Q2&Q3销量近5年销量低点），基本面修复弹性相对较大。从吨均价角度看：该行认为随着即饮渠道持续修复，啤酒行业高端化进程有望加速，带动基本面持续改善。成本端看，当前大麦成本仍下行，但铝材有所上行，预计25年成本红利幅度较24年有所减弱。ビール株は一斉に下落し、発表時点で華潤ビール(00291)は4.16%下落、23.05香港ドルで取引されている；百威亜太(01876)は2.77%下落、7.02香港ドルで取引されている；青島ビール(00168)は1.02%下落、53.15香港ドルで取引されている。
智通财经APPの報告によれば、ビール株は一斉に下落し、発表時点で華潤ビール(00291)は4.16%下落、23.05香港ドルで取引されている；百威亜太(01876)は2.77%下落、7.02香港ドルで取引されている；青島ビール(00168)は1.02%下落、53.15香港ドルで取引されている。
消息によると、方正证券の最近のリサーチレポートでは、24年の需要環境が弱いことが一定程度業績に影響を与え、25年の基本面が加速的に修復されることが期待されている。24年の全体ビールセクターは外部の消費環境の影響を受けて、量的には圧力がかかり、価格のアップグレードはやや鈍化している。その中で燕京とGuangzhou Zhujiang Breweryは高端化商品の投入によって全体的な基本面のパフォーマンスが業種を上回っている。基本面の影響で、セクターは圧力を感じており、9月末から政策の実行により顕著に修復しているが、現在もなお近五年の低評価にある。25年を展望すると、政策の実行が引き続きダイニング消費の加速修復を促すと予想され、ビールセクターは最初に恩恵を受ける可能性がある。
販売量の観点から見ると：25年第1四半期は24年第1四半期の春節消費によって引き続き基準が高く、さらに25年の春節が早いため（2025年1月29日が春節）、25年の春節チャンネルの事前在庫は24年第4四半期の収入として確定する見込み；25年第2四半期に入ると、ビールセクターは低い基準に入る（特に青島ビールは、24年第2四半期と第3四半期の販売量が過去5年での最低点となっている）、基本面の修復の弾力性は相対的に大きい。トン当たりの価格の観点から見ると：同社は即飲チャンネルの修復が続くにつれて、ビール業界の高端化プロセスが加速し、基本面の持続的改善をもたらすと考えている。コスト面では、現在の大麦コストは依然として下落しているが、アルミのコストは上昇しており、25年のコストメリットは24年よりも減少することが予想されている。
