智通财经APPの報道によると、華金証券はリサーチレポートを発表し、スマートウェアラブルデバイスの需要が増加し、生成型人工知能の大規模モデルの台頭により、AIオーディオメガネがより広いマーケットに進出しているとしています。短期間内AR眼鏡のユーザープロフィールはあまり明確ではなく、スマートオーディオメガネはヘッドフォン機能の代替としての切り口を持ち、眼鏡（視力補正/装飾）を媒体として、AIを組み合わせて体験と売り込みを向上させることで、オーディオの新しい道を切り開くことが期待されています。各製品のサプライチェーンに関与するか、関連技術の蓄積がある企業の注目を促します。

華金証券の主な見解は以下の通りです：

MicroLEDの高輝度特性は波導技術の光効率の低い問題を解決します。

光波導は軽量で透過率が高い利点があり、眼鏡形状にしやすいため、ARの最も適用範囲の広い光学ソリューションと見なされています。しかし、光波導には光効率が低いという欠点があり、0.1%-10%の範囲です（衍射光波導は0.1%-0.3%、配列光波導は5%-15%）。全天候型AR眼鏡では、目の中のピーク輝度が3000nitに達する必要があるため、入力側の表示輝度にも高い要求があります。1%の光効率で計算すると、3000nitの輝度を得るには、30万nitの光出力が必要です。0.1%の光効率で計算すると、300万nitの輝度が必要です。また、眼鏡形状にするには、ディスプレイの面積と体積の要求が高く、通常は体積が1cc（立方センチメートル）を超えないよう要求されるため、ディスプレイ画面の体積とピクセル密度にも高い要求があり、通常はppiが4000以上に達する必要があります。

単色MicroLEDは成熟した量産能力を備え、全彩化技術にはそれぞれ長所と短所があります。

現在、Micro-LED+衍射光波導の光学ソリューションはAR眼鏡の主流選択肢となりつつあります。その中で、単色の緑色Micro-LEDディスプレイは成熟した量産能力を備え、コストが下がり、すでに市場に2000元未満のMicro-LED AR眼鏡が登場しています。単色のMicro-LEDは全彩表示の基礎であり、青/緑光と赤光のLEDが基板材料によって異なることで、単色Micro-LEDの接合や基板剥離などのプロセスに差異が生じます。現在のMicro-LEDのマイクロディスプレイにおける全彩化ソリューションは、主にハイブリッド光学、量子ドット色変換、三色積層、単結晶の直接外延を含んでいます。

(1)色合成方案：R/G/Bの単色Micro-LED微小表示パネルと1つの色合成プリズムで構成され、色合成プリズムを通じて赤、緑、青の単色微小表示パネルを混合します。(2)量子ドット色変換：量子ドット(QD)材料を使用して単色Micro-LEDを色変換するプロセスは、主にインクジェット方式と光刻方式があります。(3)三色スタッキング：Micro-LEDの外延上に直接三色の垂直スタッキングボンディングを行い、各ピクセルのサイズを最小化できます。(4)単板直接外延：同一外延基板上にR/G/Bの三色外延を成長させます。具体的には、三色合光は比較的基本で成熟したルートですが、モジュールの体積を小さくする必要があります。量子ドット色変換は現在の単板全彩研究の最もホットな方向であり、実験室の段階で最も簡易なプロセスルートですが、光変換効率を向上させることが難点です。三色スタッキングと単板外延方案は工芸の難易度が高く、全体として実験段階にあります。

産/学協同発展、国内業者が産業化を加速し、研究機関が技術の継続的突破を行っています

(1)産：①思坦科技：2024年6月に厦門市で約2万平方メートルの量産工場が正式に稼働し、思坦科技はチップ設計から量産プロセスまでの全チェーンのレイアウトを構築しています。深圳の試験ラインと厦門の量産ラインの年産能力は600万セットを超えます。②TCL華星：2024年10月、TCL華星と三安が共同出資した芯颖显示Micro-LEDの中試ラインが建設され、2025年には小規模な試作品が実現される見込みです。③華灿光電：2024年11月6日、華灿光電の6インチMicro-LEDの量産ラインが珠海で正式に稼働します。このプロジェクトは、世界初の規模化量産を実現するMicro-LED生産ラインであり、世界初の6インチMicro-LED生産ラインでもあります。すべての生産が完了すると、年産Micro-LEDウエハー2.4万枚（6インチ）、Micro-LEDピクセルデバイス45000kk個の生産能力を達成します。

④利亚德：2024年11月20日、利亚德の第一期全プロセス自主開発の次世代高度MIP生産ライン（注：高度MIPは無基板、チップサイズが50μm未満のMicro-LEDチップを使用し、既存のMIPで使用されるチップよりも小さい）が無錫のリチン工場で正式に稼働します。⑤辰显光电：2024年12月19日、辰显光电が成都に投資した30億元のTFT基のMicro-LED量産ラインがライトアップされ、転送プロセス、背面板プロセス、モジュールプロセスの全自動化スマート生産ラインを含み、135インチのMicro-LEDスティッチ画面やMicro-LED透明スティッチ画面、Micro-LED光場裸眼3Dスクリーンの新製品を発表しました。⑥深天馬：12月30日、「天馬新型表示技術研究院Micro-LED生産ライン」が全プロセスの通過に成功し、2025年に少量生産を開始する計画です。

(2)学：湖北省光谷实验室と華中科技大学が協力して高性能量子点光刻ゴムを開発し、Micro-LED全彩表示技術に突破口をもたらすことが期待されています；湖南大学チームがノ視科技、晶能光電などと連携して超高輝度Micro-LED微小表示チップを開発し、均一性が非常に高いシリコン基板GaN外延片上で単ピクセルの輝度が1000万ニットに達する緑色Micro-LEDディスプレイを開発しました。

関連シンボル

光学：水晶光電(002273.SZ)、歌尔股份(002241.SZ)、欧菲光(002456.SZ)、韦尔股份(603501.SH)。ODM/OEM：歌尔股份(002241.SZ)、億道情報(001314.SZ)、佳禾智能(300793.SZ)。ストレージ：兆易创新(603986.SH)、佰维存储(688525.SH)。カメラ：韦尔股份(603501.SH)、舜宇光学。

SoC：恒玄科技(688608.SH)、瑞芯微(603893.SH)、中科ブルーインフォメーション(688332.SH)、炬芯科技(688049.SH)、富瀚微(300613.SZ)。構造部品：杰美特(300868.SZ)、长盈精密(300115.SZ)。スクリーン：京东方 - A(000725.SZ)、华灿光电(300323.SZ)、JBD(未上場)。

電池：豪鹏科技(001283.SZ)、Shenzhen Desay Battery Technology(000049.SZ)、Sunwoda Electronic(300207.SZ)、ATL(未上場)。終端メーカー：Rokid(未上場)、雷鳥创新(未上場)、Xreal(未上場)、影目科技(未上場)、閃極科技(未上場)。

リスク提示

技術の進化の軌道と産業エコシステムはまだ定型化されていないリスク；先見的な重点技術の産業化プロセスに対する感受性が強くないリスク；コンテンツエコシステムの構築が期待に届かないリスク；下流の需要が期待に届かないリスク。