智通财经APPの情報によれば、今週の緊張した国債市場では1190億ドルの新国債発行を前に、米国債30年の満期利回りが2023年末以来の最高水準に上昇した。

30年期米国債の満期利回りは一時4ベーシスポイント上昇し、4.85%に達し、2023年11月以来の最高水準となった。月曜日に米国財務省は580億ドルの3年期国債を発行し、火曜日と水曜日に10年期米国債と30年期米国債の入札を行う。木曜日には前大統領のジミー・カーターの国葬があるため、入札日は通常より1日早くなっている。

最近数週間、トランプ政権の発足が再びインフレを引き起こすのではないかという懸念から、マーケットは米国の債務のプレッシャーを評価している。トレーダーは、トランプ本人とその代理人が税収を引き下げ、貿易関税を引き上げる意向についてのコメントに密接に注目しており、これらの要素が価格上昇を刺激する可能性がある。

アダム・クルピエルを含むフランスの興業銀行の戦略家は報告書において、「債券義警の出現や買い手の‘罷工’はあまり起こりそうにないと考えているが、米国債に対する需要は依然として経済状況、地政学的リスク、リスク感情に敏感であると予想している」と述べた。彼らは、このことで年間のボラティリティが上昇する可能性があると補足した。

昨年12月初め以来、この敏感性により10年期米国債の満期利回りは約50ベーシスポイント上昇し、4.62%になった。米国国債は今年の上昇分をほぼ帳消しにしており、2024年の上昇はわずか0.6%である。

満期利回りの上昇の影響は現在、その他の資産クラスにも広がっています。モルガンスタンレーのストラテジストは、利率が2025年初頭の株式市場で「最も注目すべき変数」であると述べ、投資家にはバランスシートがより強固で、レバレッジが低く、それほど敏感でない企業を選択することを勧めています。FX市場では、高い利率がドルを押し上げ、ドルは最近10年で最も強い年度上昇を記録しました。

ブルームバーグMLIVストラテジストのガーフィールド・レイノルズは、「債券投資家はワシントンからの二重の損失の状況に直面する可能性がある。大規模支出計画の順調な通過は痛手をもたらすが、政治の混乱が再び債務上限への懸念を引き起こす可能性もある」と述べています。

トランプが間もなく就任する政府は、できるだけ早く多くの重要な立法政策を実施する意向を明確にしています。下院議長のマイク・ジョンソンは先週日曜日に、包括的な法案が準備中であり、トランプは「5月前には」署名するに違いなく、おそらく4月末に署名するだろうと述べました。

もしインフレが再び高まりを見せれば、米国の中央銀行である連邦準備制度の利下げのペースが鈍化する可能性があります。連邦準備制度は2025年の緩和政策に対する予想を下方修正しており、現在マーケットは今年は1回の利下げのみが行われるという予想を完全に織り込んでいます。

サンフランシスコ連邦準備銀行のディーリー総裁を含む連邦準備制度の関係者は、先週末に発表されたコメントでこの見解を強化しました。先物取引関係者は、政策決定者は遅くとも6月までには利率を維持する可能性があると予測しています。

さらに、米国の債務上限を巡る対立が迫っており、危険感が一層高まっています。米国財務省は、1月中旬からのデフォルトを回避するために特別な会計手法を用いる準備をしています。トランプが債務上限の引き上げまたは廃止を希望していることを考えると、これは長期にわたる財政政策の戦いの第一段階かもしれません。

ジェフリーズインターナショナルのチーフエコノミスト、モヒット・クマールは次のように述べています。「米国連邦準備制度理事会（FRB）の12月のタカ派の会議と米国の財政状況に対する懸念が、利率に上昇圧力をもたらしています。」