エヌビディア（NVDA.US）及びAI関連株の投資者たちは、現地時間の月曜日にCEOの黄仁勲のCESでの講演に大いに期待を寄せており、黄仁勲の最新の発言が最近やや低迷している「AI信仰」を大きく引き上げ、AI投資熱が再び金融市場を襲うことを希望している。また、このAIチップの巨頭の株価が新たな上昇を迎え、人工知能に関連するすべての株が新たな上昇曲線に入ることを期待している。

昨年11月以来、エヌビディアの株価は安定した動きを保ってきた。対照的に、2024年の大部分、および2023年全体は株価が「急上昇モード」であった。エヌビディアの投資者たちは、黄仁勲がCESでの講演がエヌビディアの新たな株価の大突破を引き起こすことを期待しており、「AI信者たち」は黄仁勲の講演がAMD、ブロードコム、およびPHLX Semiconductor IndexなどすべてのAI関連株の価格を新たに大きく引き上げることを望んでいる。

AIチップに関する最前線の研究進展や、エッジでの人工知能は2025年の国際消費者電子展（CES）の中心的な焦点になると予想されており、特にAIがエッジでのコンシューマエレクトロニクスにどのように完璧に統合され、AIが人間の日常生活にどのように深く浸透するか、特に「AI人形ロボット」というエッジAI領域の最新の新製品およびロボットの核心技術の進展が、世界中の投資者およびテクノロジー業界のファンによって注目されている。

したがって、黄仁勲が今まさに始めようとしているこの世界の投資者が注目するCESでの講演では、市場の核心的な関心はエヌビディアのBlackwellアーキテクチャAI GPUの需要予測およびエヌビディアの人形ロボットの分野における最新の人工知能関連技術の進展にある。エヌビディアのCEOである黄仁勲は、Blackwellの最新の需要予測と、将来的に発売される予定のBlackwell UltraおよびRubinアーキテクチャについてさらに多くの情報を提供する可能性があり、2025年のCESで最新の人形ロボット戦略や人形ロボット専用に設計されたJetson Thorプラットフォームを展示する可能性もある。

黄仁勲は、ウォールストリートの投資機関やグローバルな投資者が注目するラスベガス国際消費者電子展（CES）に重みを持たせて登場する。エヌビディアのCEOである黄仁勲は通常、このグローバルなテクノロジー業界の重要なイベントを利用して、自社のチップ製品を使用したコンシューマエレクトロニクスデバイスや、次世代のAI GPUアーキテクチャに関する先進的な情報を示す。

投資者は現地時間の月曜日にBlackwellシリーズAI GPUに関する展望的なコメントに重点を置く予定であり、このAIチップアーキテクチャは金融市場によってエヌビディアの次の中核の業績成長の触媒と見なされ、エヌビディアの業績持続的な超期待成長を促進する最強の助けとなる。エヌビディアの幹部たちが前回の業績説明会で明らかにした情報によると、需要は非常に強力だが、Blackwell AI GPUは供給制限に直面しており、一部は製造上の課題が原因でその発売ペースが鈍化していること、またエヌビディアのBlackwell専属チップの代工メーカーであるタイワンセミコンダクターマニュファクチャリングのAIチップの生産能力に制限がある。

BlackwellアーキテクチャのAI GPUシリーズ製品は、間違いなく現在のAI計算能力インフラストラクチャー分野における「パフォーマンスの天井」であり、エヌビディアのCUDAエコシステムの壁は、テクノロジー企業がエヌビディアのAI GPUおよびより広範なAIインフラストラクチャーを引き続き大量に購入することを強いています。マイクロソフト、アマゾンドットコム、グーグルなどのテクノロジーの巨人たちの需要や、Salesforce、サービスナウなどのソフトウェア企業の需要が引き続き旺盛であるため、市場はなぜBlackwellがエヌビディアの業績を引き続き爆発的に成長させると予想しているのかを示しています。

基準と比較すると、Blackwellの性能は前世代の「パフォーマンスの天井」であるHopperよりもはるかに強力です。MLPerf Trainingのベンチマークテストでは、BlackwellはGPT-3の事前トレーニングタスクで、各GPUの性能がHopperに比べて大幅に2倍向上しました。これは、同じ数のGPUを使用した場合、Blackwellを使用するとモデルのトレーニングをより迅速に完了できることを意味します。Llama 2 70BモデルのLoRA微調整タスクについては、Blackwellの各GPU性能はHopperに対して2.2倍向上しており、特定の高負荷AIタスクを処理する際にBlackwellがより高い効率を持っていることを示しています。

フランクリン・テンパートンの株式部門のポートフォリオマネージャー、マット・ジョーパは次のように述べています。「アナリストたちは、Blackwellの需要が依然として非常に強力であると予測しています。これにより金融市場がエヌビディアの最終的な長期的な機会に再注目し、株価が次のブレークアウトに向けて動き出す可能性があります。」

黄仁勲がCESでの講演を開始する前でも、エヌビディアの投資家たちは同社の株価動向に楽観的である十分な理由はありました。過去6ヶ月間、黄仁勲のAIチップに対する需要の発言は、同社の株価を大きく押し上げました。10月には、Blackwellの需要が「非常に狂っている」と強調し、11月には、需要が「非常に強力」であるため、最初の大量のBlackwellが今四半期（1月末までの3ヶ月間）に出荷されると述べました。

しかし、タカ派の連邦準備制度がもたらす持続的な高金利予想の圧力の下で、この株は2024年12月に2023年以来稀な「月次下落」を迎えましたが、2024年には依然として171%上昇し、比重の高いエヌビディアもS&P 500 Indexの2024年全体の上昇の最大の単一の駆動要因となりました。

今年に入ってからエヌビディアの株価は約8%上昇しており、現在の取引価格は歴史的最高の終値よりもわずか3%低いです。黄仁勲の最新の発言は、エヌビディアの株価を歴史的な最高値に押し上げる可能性すらあります。エヌビディアの現在の時価総額は約3.54兆ドルで、アップルに次いでいます。

最新の業績がエヌビディアの株価のさらなる大幅上昇を引き起こすことはできず、市場は新たな触媒を待ち望んでいます。

英伟達は米国東部時間の11月20日に最新の業績報告を発表した後、株価は一時的に歴史的な新高値を記録しましたが、その後しばらくの間急落しました。同社の業績見通しはウォール街に強い印象を与えることができず、ウォール街は英伟達の業績見通しが平均予想を大きく上回ることに慣れてしまい、英伟達の業績が予想を超える「しきい値」がますます高くなっています。

英伟達の株価がほぼ停滞している中、市場の人工知能支出に対する興奮の感情は半導体業界の他の分野にも広がっています。例えば、AI ASICチップ分野は、英伟達のAI GPUが現在最も強力なAI基盤施設の競合です。

AI ASICの最強勢力である博通(AVGO.US)の株価は過去数週間で約30%急上昇し、一気に「万億株式時価総額クラブ」に入会しました。以前、同社はデータセンター運営者向けに設計された人工知能のコアハードウェアコンポーネント市場が史上稀に見る繁栄を迎えると予測しました。もう一つのAI ASICチップの重要勢力であるマーベルテクノロジー(MRVL.US)の株価は、業績報告でカスタマイズされた人工知能チップの需要が大幅に予想を上回ったことを受けて、20%以上上昇しています。

しかし、モルガンスタンレーなどのウォール街の大手銀行にとって、AI GPUとAI ASICの間に「完全な代替」が存在しないと見ており、これらの全く異なるAIハードウェアルートは長期的に「調和して共存」すると考えています。ASICとGPUを組み合わせることで、AI ASICはより通常のAIタスクや構造的に固定されたAIアプリケーション、例えば行列演算、畳み込み操作などの深層神経ネットワークにおける一般的な操作に集中し、英伟達のAI GPUはさらに複雑で計算リソースを大きく要求する人工知能の計算タスク、例えば自己注意機構や生成器と判別器からなる神経ネットワーク構造を生成する敵対的生成ネットワーク(GAN)、そしてより広範囲で大規模な汎用計算タスクに集中します。GPUは非常に強力な浮動小数点演算能力と高いメモリ帯域幅を持ち、大量のデータと複雑なアルゴリズムを要するタスクの処理に適しています。

ジョセフ・ムーアが率いるモルガンスタンレーの株式アナリストチームは、博通などのAI関連株の上昇を「英伟達のAI富の一時的な移転」と例えています。博通が非常に強力な業績報告を発表した後、英伟達の株価は連続四日間下落し、市場価値は2000億ドル以上減少しました。しかし、英伟達はモルガンスタンレーの「優先株」であり、同社のアナリストたちはこのチップの巨人が今年もAI基盤施設の市場シェアを支配し続けると見ています。彼らはまた、黄仁勲のCES基調講演が「ポジティブな触媒的な大イベント」になることを期待しています。

「情報伝達は同じであるべきだ——ブラックウェルの需要は非常に強力だが、供給は限られている」と最近の研究報告で書かれています。「年中、私たちは依然として市場の焦点がブラックウェルに置かれ、下半期の収益の主要な推進力になると信じています。」

バンクオブアメリカのアナリストチームは最近、2025年の米国株市場「推奨チップ株リスト」を発表しました。この中には2023年以来米国株で過剰投資熱を集めている「AIチップの三巨頭」、すなわち英伟達、博通、マーベルテクノロジーが含まれています。これらはいずれもバンクオブアメリカの2025年「推奨チップ株リスト」に名を連ねています。このリストには半導体装置の巨頭がんりんグループ(LRCX.US)、車載チップのリーダー安森美半導体(ON.US)やEDAソフトウェアのリーダーの一つであるケイデンスデザインシステムズ(CDNS.US)も含まれています。バンクオブアメリカは英伟達に対して中期目標株価を190ドルに設定しています。先週金曜の米国株の引け値は、英伟達の株価は144.470ドルでした。

英偉達の投資家にとって、これはまさに「一か八か」の瞬間である。

瑞穗証券のテクノロジー業界専門家であるジョーダン・クラインは、CESでのAIに関するあらゆる注目イベントと、黄仁勲の人工知能に関する基調講演が、テクノロジー業界の最近の市場投資家の感情とリスク嗜好にとっての重要な試練であると考えている。

彼は、黄仁勲が講演した後の数日間で英偉達の株価が下落するか停滞するならば、「私にとっては、1月のグローバル株式市場に対して適度なネガティブな影響を与えるだろう」と述べている。また、テクノロジー企業の決算季節が今月の後半に始まるため、「それまでは、テクノロジー株を好む投資家には基本的な要素や見通しを評価するための積極的な根拠がほとんどない」とも指摘している。

黄仁勲が講演した後、英偉達の株価の変化率は非常に大きくなる可能性があり、株価の急上昇が評価に対する懸念を引き起こしている。この株は、収益見通しに基づく予想PERが約18倍であり、NASDAQ 100 Indexの中で予想PERが最も高い10株のうちの1つとなっている。また、1株当たり利益（EPS）に基づく予想PERも約34倍に達し、半導体株のベンチマークであるPHLX Semiconductor Indexの予想PERが約24倍である。

ジョン・ハンコック・インベストメンツのチーフ投資戦略家チームは、英偉達や他の米国株大型テクノロジー株に対して楽観的な姿勢を持っているが、今後「さらなる変動」が予想されている。「2025年には『見せてくれ』という重要な瞬間が訪れる。そこでこのAIの物語の論理を再確認する必要があるだろう。評価は明らかに問題であり、重要なのは業績の急成長の下で市場がどの程度の評価を与えるかに注意を払うことであり、人工知能の順風要因がまだ健在であっても。」

ブラックウェルの他に、市場は人型ロボットにも注目している。

おそらく私たちは、黄仁勲が発表するBlackwellアーキテクチャのAI GPUに関する市場供給と需要の最新情報をさらに聞くことになるだろう。このシリーズのAI GPUは2024年の年末に最初の供給が開始される予定であり、今年の初めには大量出荷が始まる可能性がある。

CES 2025は、成熟した生成的AIソフトウェアエコシステムと人型ロボットの組み合わせの良い出発点となる可能性が高い。ウォールストリートのアナリストたちは、英偉達が2025年のCESで最新の人型ロボット戦略や人型ロボット専用に設計されたJetson Thorプラットフォームを発表し、英偉達の「具身人工知能（Embodied AI）」戦略に密接に関連することを一般的に予想している。

天量の並列計算を処理するデータセンターのサーバーAIチップの展開規模が、グローバル企業および個人の基準計算力のニーズやAI大モデルの反復的な発展に必要な莫大な計算力を満たすとき、技術の発展トレンドに従い、スマートフォン、PC、人型ロボットを含むコンシューマエレクトロニクスなどのアプリケーション端末や、電動車のソフトウェアシステムと産業生産などのアプリケーション端末で、GPT-4oやo1のような人工知能推論性能がますます強化されるAI大モデルが、これらの端末機器に統合され、クラウドのより強力なAI計算力を要求して即時に連携できるようになる。これがいわゆる端側AIである。