智通財経APPの情報によると、Soochow証券がリサーチレポートを発表し、グローバルな大規模ストレージの爆発は確実性が高く、米国は高い成長を維持し、ヨーロッパと新興市場は26年まで連携のピークを迎えるとしています。分散型新興市場は高成長を続ける見込みで、従来の市場は在庫削減を完了し、利下げが新たな成長を促進します。欧米については、24年にヨーロッパは在庫削減し、家庭用ストレージの設置は31%減少して8.3GWhに、最近の天然ガス価格の回復および徐々に実施される利下げにより、欧米の25年における設置は20%の成長が見込まれており、それぞれ10GWh、2GWhになります。

強気 1) 海外の大規模ストレージ：Sungrow Power Supply(300274.SZ)、Contemporary Amperex Technology(300750.SZ)、アターズ(688472.SH)、Eve Energy Co.,Ltd.(300014.SZ)、Sineng Electric(300827.SZ)、比亚迪(002594.SZ)、Kehua Data Co.,Ltd.(002335.SZ)に注目; 2) 海外での家庭用ストレージ/商業用ストレージ：DeYe股份(605117.SH)、Ginlong Technologies(300763.SZ)、エイロエネルギー(688717.SH)、Shenzhen Sinexcel Electric(300693.SZ)、Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.,Ltd.(688390.SH)、Shenzhen Hopewind Electric(688032.SH)、Pylon Technologies(688063.SH)、Shenzhen Kstar Science & Technology(002518.SZ)、昱能科技(688348.SH)など。3) 国内のエネルギー貯蔵：Shenzhen Hopewind Electric(603063.SH)、南網科技(688248.SH)など。

soochowの主な観点は次のとおりです：

グローバルな大規模ストレージの爆発は確実性が高く、米国は高い成長を維持し、ヨーロッパと新興市場は26年まで連携のピークを迎えると述べられています。

この行は、25年のグローバルな大規模ストレージの設置が56%増加し、194GWhに達すると予測しています。その中で、米国：24年に連携が加速し、設置は35GWhに達し、前年同期比105%増加し、25年には関税前の抢装潮に入ると予測され、設置は45%増加して51GWhになるとされています。

ヨーロッパ：イギリス、イタリア、ドイツが成長をリードし、25年の設置は18GWhに上方修正され、前年同期比120%増加すると見込まれています。

新興市場：大規模プロジェクトの実施が進んでおり、25年の装置容量は221%増加し34GWhに達する見込み。そのうち、中東では25年上半期に50-60GWhのプロジェクトが入札される見込みであり、装置容量は4倍に増加し20GWhになると予想されています。チリでは建設中のプロジェクトが8GWhあり、25年には装置容量が2倍の4GWhに達すると見込まれています。オーストラリアでは建設中の規模は11GWhと予想され、25年には2倍の3.5GWhに成長する見込みです。

国内では、24年に70GWh以上の新規装置容量が追加され、前年同期比で約65%増加します。25年には国内の太陽光発電は減速しますが、蓄電池による発電所の収益率への貢献が増加しており、蓄電比率と蓄電時間は引き続き向上し、30%の成長が期待されています。

分散型の新興市場は高成長を継続する見込みであり、従来の市場は在庫削減を完了し、利下げが新たな成長を促進しています。

この銀行は、分散型エネルギー貯蔵の核心的な推進力は、光とエネルギー貯蔵の平価化、電力不足または電価格の上昇、政策の触媒であると考えています。(1)家庭用蓄電：25年には装置容量が20GWh以上に達し、前年比で25%増加する見込みです。

その中で、欧米：24年にヨーロッパの在庫削減が行われ、家庭用蓄電の装置容量は31%減少し8.3GWhになります。最近、天然ガス価格が回復し、利下げが徐々に進展しており、これが欧米の25年の装置容量の20%増加をもたらす見込みです。それぞれ10GWhと2GWhになる見込みです。

新興市場では、パキスタンの電力料金がわずかに下がったものの収益率は依然として30%前後であり、需要は高水準を維持できます。ウクライナの戦後復興は需要が堅調で、高成長が見込まれています。ナイジェリアは電力供給が厳しく、エジプト政府はエネルギー転換を推進しており、アフリカは次のブレイクスルー市場になる可能性があります。東南アジアでは電力網が脆弱で電力価格が上昇しており、光とエネルギー貯蔵の需要の高い成長が見られています。

(2)商業用蓄電：25年には装置容量が14GWhに達し、前年比で48%増加すると予測されています。海外、特にヨーロッパや東南アジアの商業用蓄電の経済性が顕著で、装置容量は加速しています。国内ではプロジェクトの登録量が36GWhを超え、電力改革が徐々に進展しています。

インダストリーグループ：（1）エネルギー貯蔵システムは欧米で利益弾力性が高く、国内および中東では競争が激化しています。システムの一体化、大セルと大組み合わせ、ネットワーク設計などの傾向が明確で、リーダーは技術と製品の優位性を持っています。価格は市場によって大きく異なり、欧米やオーストラリアのエネルギー貯蔵システムの価格は0.2ドル/wh以上で維持され、利益は0.3元/wh以上に達する可能性があります。米国のテスラはシェアでリードし、欧州の陽光発電はシェア第一です。一方、アフリカおよびラテンアメリカ市場は競争が激しく、多くの企業が切磋琢磨しており、新規注文の価格は基本的に0.6-0.9元/whで、利益期待は約0.1元/whで相対的に厳しい競争となっており、状況は未確定です。

（2）セル端の構図は安定しており、宁德が遥かにリードしている。二線が加速し始め、一部のプレーヤーはシステムに拡張している。この行は、2024年にグローバルエネルギー貯蔵バッテリー出荷が330GWhに達し、前年同期比57%増、2025年には51%増の500GWhに達すると予想している。宁德のグローバルシェアは約33%、海外シェアは約60%、二線の亿纬などの出荷も大幅に向上し、CR3集中度は引き続き向上する。同時に、宁德や比亚迪などはシステムに統合しており、海外新興市場の拡大を加速させている。

（3）PCS大貯蔵の集中度は高く、国内企業は海外進出を始め、家庭用貯蔵はチャネルが重要である。阳光の製品性能と海外チャネルの優位性は先行しており、大貯蔵システムは2025年には40-50GWhに達し、前年同期比80%増以上が見込まれており、グローバル大貯蔵のシェアは35%に向上する可能性がある。上能、科华などの独立PCSメーカーが台頭しており、バッテリー企業や海外の統合業者との結びつきが強化されており、海外出荷は大幅に向上する見通しである。家庭用貯蔵のPCSの集中度は低く、德业は新興市場をしっかりと捉え、市場占有率が明らかに向上し、今後の市場発掘が競争の核心となる。

リスク提示：競争が激化していること、政策の予想外の変動、可再生エネルギーの導入が予想を下回ること、原材料の供給不足などが挙げられる。