大摩表示，Palantir确实在过去18个月中实现了超预期的表现，基于AI平台（AIP）产品及“Bootcamp”市场策略，政府业务年增长从2023年的11%提升至2024年的27%，大型政府合同快速增长，运营费用增速放缓推动了900个基点的利润率扩张。
大摩はパランティアテクノロジーズの成長の持続性に疑問を呈しており、現在の段階ではパランティアテクノロジーズの技術の優位性がピークに達しているか、またはそれに近づいていると考えています。成長の見通しはすでに株価に十分に反映されており、業種の中で100%高いプレミアムを持っています。このため、"低配"の評価を出し、目標株価を60ドル/株とし、現在の株価から約25%の下落余地があるとしています。
人工知能データ分析会社であるパランティアテクノロジーズは、昨年380%の大幅な上昇を記録し、米国株市場での大勝者となりました。しかし、モルガンスタンレーは警鐘を鳴らし、パランティアの評価を「低配」に引き下げ、評価のプレミアムとリスク・リターンの不均衡を警告しました。
モルガンスタンレーは1月6日の報告書で、パランティアの分析を行い、製品の周期、政府およびビジネスの業績、運営効率、評価などの観点から包括的な分析を行い、「低配」評価を与え、目標株価を60ドル/株とし、現在の株価に対して約25%の下落余地があるとしました。また、2026年度の企業価値/売上高は32倍で、成長調整後は12倍となり、同業種よりも100%のプレミアムがついています。
モルガンスタンレーは、パランティアが過去18か月間に予想を上回る業績を達成したことを認めており、人工知能プラットフォーム（AIP）製品および「ブートキャンプ」市場戦略に基づいて、政府ビジネスの年間成長率は2023年の11%から2024年には27%に向上し、大型政府契約の急成長、運営費用の増加率の鈍化が900ベーシスポイントの利益率拡大を促進したと述べています。
しかし、モルガンスタンレーはこの成長の勢いの持続可能性に疑問を呈しており、現在の段階でパランティアの技術的優位性は頂点に達しているか近いと考え、成長の見込みも株価に完全に反映されているとし、第3四半期には13の主要業績指標（KPI）が前四半期比で減少したことを指摘しています。
強い成長の持続性には疑問があります。
モルガンスタンレーの分析によると、企業顧客自身の人工知能能力の向上に伴い、パランティアの技術的優位性は徐々に薄れる可能性があり、その結果、現在の成長の勢いと評価のプレミアムの持続可能性に影響を及ぼす可能性があります。
1、現在の段階でパランティアは顧客を取り込むことの限界に達しているか近い：パランティアはデータ統合、ワークフロー編成、ビジネス本体のマッピングなどの分野で先進的な技術を有しており、デプロイメントエンジニアリングモデルを通じて顧客がAIの生産化を迅速に実現するのを支援しています。パランティアがこれほど魅力的なパートナーとなる理由の一部は、最終顧客に対する技術と人的資本面での相対的な能力の差/スキルセットにありますが、現段階ではすでに限界に達しているまたは近いと考えられ、パランティアが現在の成長の勢いを維持するのは難しいかもしれません。
成長の見通しは魅力的だが、株価にはすでに十分に反映されている：成長の転換点と、生成的人工知能の周期におけるパランティアテクノロジーズのポジショニングの積極的な修正が株価に良く反映されており、2024年の株価は340%上昇し、ほぼ完全に倍数の拡大によって推進されている。パランティアテクノロジーズの56倍の企業価値/今後12か月の売上高倍率は2024年に292%拡大した。重大な推定修正の可視性が欠如しているため、パランティアテクノロジーズの取引価格は会社の本質的価値を大幅に上回っており、評価の引き上げの正当性を証明するには不十分である。
23の主要業績指標（KPIs）のうち、13の指標が四半期ごとに減少した：ビジネスの勢いは今、さらなる向上ではなく安定しているように見え、第三四半期には13の主要業績指標（KPIs）が前四半期と比較して減少し、前四半期では最高の成長率の改善が見られた。
総合的に見て、モルガンスタンレーは、収益/フリーキャッシュフローの推定と3.4倍の企業価値/2026財年フリーキャッシュフロー/成長倍率（88倍企業価値/2026財年フリーキャッシュフロー）を見込んでおり、高成長ソフトウェアの競合に対して約80%のプレミアムを持ち、業界で2番目に高い株式であると予測している。これにより目標価格は60ドルとなり、2026財年の企業価値/売上高は32倍、成長調整後は12倍となり、業界より100%高いプレミアムがあるが、現在の取引価格と比較するとまだ25%の下落余地が残っている。
