蜜雪冰城の上場への道が一歩進みました。1月7日、中国証監会の国際協力司は、蜜雪冰城の海外上場外資株（香港H株）及び国内未上場株式の「全流通」の届出通知書を発表しました：会社は73,058,823株の海外上場普通株を発行し、香港聯合取引所に上場する予定です；会社の12名の株主は、保有する合計131,264,258株の国内未上場株式を海外上場株式に転換し、香港聯合取引所に上場流通する予定です。

海外上場の届出を通じて、グローバルな百年ブランドを築く。

証監会が発表した海外上場試行方式によれば、中国国内の会社が海外で証券を発行し上場する場合、直接的または間接的な手段にかかわらず、中国証監会の届出手続きを履行し、関連資料を提出する必要があります。アナリストによると、今回の海外上場の届出が完了したことは、蜜雪冰城が香港株上場の鍵を手に入れたことを意味する可能性があり、香港聯合取引所の上場審査を経て成功裏に上場することができるでしょう。

証監会からの海外発行上場届出通知書を得る直前に、蜜雪冰城は香港聯合取引所に提出した上場申請資料を更新したばかりでした。最新の目論見書によると、業績記録期間中、会社の財務パフォーマンスは優れており、巨大な規模の基盤の上に依然として強力な成長を達成し、優れた利益水準と十分なCash / Money Marketを確保しました。2022年、2023年及び2024年前9か月、会社はそれぞれ136億元、203億元及び187億元の収入を実現し、前年同期比で31.2%、49.6%及び21.2%の成長を遂げました；同時期の当期純利益はそれぞれ20億元、32億元及び35億元で、前年同期比で5.3%、58.3%及び42.3%の増加を見せました。2021年、2022年、2023年及び2024年前9か月、運営活動におけるCash / Money Marketの純流入はそれぞれ17億元、24億元、38億元及び51億元でした。

中国食品業界のアナリスト、朱丹蓬氏は、香港株に上場することでグローバルな消費者の認知を高め、グローバルブランドの構築を助けることができると述べています。また、蜜雪冰城の「国民ブランド」としての地位のおかげで、業界関係者は上場後のパフォーマンスに期待を寄せています。上場後の評価に基づくと、同社はグローバル飲料業界で最もポテンシャルのあるブランドの一つとなることが期待されます。

店舗数が世界一、下層市場及び海外市場の二本柱で進める。

公開資料によると、2024年9月30日時点の店舗数に基づき、蜜雪冰城は中国及び世界最大の現制飲料企業となっており、フランチャイズモデルを通じて店舗ネットワークを展開し、45,000以上の店舗を持ち、中国及び海外11か国に展開しています。

広さと深さを兼ね備えた店舗ネットワークが蜜雪冰城を国内の他の現制飲料ブランドと差別化しています。会社は下層市場での高い浸透率を誇り、早くも海外へと店舗の触角を伸ばしています。2024年9月30日時点で、蜜雪冰城の店舗ネットワークは中国本土の31の省、自治区及び直轄市、300以上の地級市、1,700の県、4,900の町に広がっており、すべてのランクの都市をカバーしています。中国本土以外では、蜜雪冰城は約4,800店舗を開設しており、インドネシアでは2,600店舗以上、ベトナムでは1,300店舗以上を展開しています。

大規模な店舗ネットワークにおいて、蜜雪冰城の店舗運営成績は非常に目覚ましいものです。2021年、2022年、2023年及び2024年前九ヶ月の間に、蜜雪冰城の店舗ネットワークはそれぞれ約228億元、307億元、478億元及び449億元の最終小売額を達成しました。2023年及び2024年前九ヶ月には、同社の店舗ネットワークはそれぞれ約74億杯及び71億杯の飲料出杯量を実現しました。灼識相談の報告によれば、2023年の飲料出杯量に基づき、蜜雪冰城は中国で第一、世界で第二の現制飲料企業となっています。2023年の最終小売額に基づいても、同社は中国で第一、世界で第四の現制飲料企業であり、中国及び世界の市場シェアはそれぞれ約11.3%及び2.2%です。

エンドツーエンドのサプライチェーンを完備し、質の向上と効率性の向上を目指して長期的な発展を図ります。

今回の上場に際し、同社は調達した資金を利用してエンドツーエンドのサプライチェーンの広がりと深さ、ブランドとIPの構築及びプロモーション、各ビジネス段階のデジタル化とAsia Vetsの能力を強化などに使用することを目指しています。実際、サプライチェーンの面では、蜜雪冰城はすでに中国の現制飲料業界で最大のエンドツーエンドのサプライチェーンシステムを構築しており、調達、生産、物流、研究開発及び品質管理等の重要な段階をカバーしています。

高度にデジタル化されたエンドツーエンドのサプライチェーンは既に蜜雪冰城が「高品質で低価格」という価値提案を実行するための基盤となっています。会社は、6大陸38カ国にわたるサプライネットワークを構築しており、この産地直送のグローバル調達ネットワークと膨大な調達規模により、業種平均よりも低い価格で多くのコア原材料を調達することが可能となっています。さらに、会社は生産過程全体の高いデジタル化とAsia Vetsを実現し、効率を大幅に向上させながら製品の品質をさらに確保しています。物流面では、自社運営の倉庫体系と専用の配送ネットワークを構築し、物流コストと効率の面で同業他社と比較して優位性を持ち、配送の迅速性と品質面でも業種平均を上回っています。

「高品質で低価格」の価値提案のもと、同社の製品単価は約6元程度ですが、高効率なサプライチェーンの構築により、会社は十分な利益余地を確保しています。2022年、2023年及び2024年前九ヶ月の会社の粗利率は、それぞれ28.3%、29.5%及び32.4%です。

データによると、現段階でグローバルな現制飲料市場は巨大で、今後は加速成長の見込みです。最終小売額に基づくと、グローバルな現制飲料市場は2023年から2028年までの間に年平均成長率が7.2%に達する見込みで、市場規模は2028年には11,039億ドルに達し、グローバル飲料市場のほぼ半分のシェアを占めると予測されています。中国と東南アジアを代表とする新興市場の急成長は、グローバルな現制飲料業界の成長を加速させる重要なエンジンです。中国と東南アジア市場は、同期間におけるグローバルな現制飲料市場の規模増加の約40%を貢献し、グローバルな現制飲料市場に占める比率も2023年の12.0%から2028年には19.4%に引き上げられる見込みです。

業界関係者によると、今後蜜雪冰城のサプライチェーンが継続的に改善されるにつれて、同社は規模の利点及び低価格の利点を十分に活かし、広大な市場空間から利益を得ることができ、その発展も「更なる高み」に至ることが期待されています。アナリストは、現制茶飲業界は「一強多強、長尾占比高」という構造であり、蜜雪冰城は低価格市場の絶対的なリーダーであり、現制茶飲業界において価格優位性を持つと述べています。