该行更新目标价至4.33港元，相当于2025年和2026年15倍和13倍PE，目标价较现价有38%上升空间，维持买入评级。金吾財訊 | 国元国際はリサーチレポートで、信義光能(00968)がネガティブな利益予告を発表し、2024年の当期純利益が前年比で70-80％減少する見込みであると指摘しています。会社の2023年の当期純利益41.87億香港ドルを基にすると、2024年の当期純利益は8.37-12.56億香港ドル（中央値は10.47億香港ドル）になると予想しています。2024年上半期の利益は19.63億香港ドルで、2024年下半期には7.07-11.26億香港ドルの損失が見込まれています（中央値損失は9.16億香港ドル）。
この行は、会社の利益が大幅に減少した主な理由は次のとおりであると述べています：1) 太陽電池用ガラスの供給と需要のバランスが崩れ、2024年下半期のガラス価格が前年比で大幅に下落したため、会社の収益と粗利益も相応に減少しました。2) 運営を一時停止または修理中の太陽電池用ガラス生産ラインに対する減損引当金を計上しました。3) 太陽電池用ガラスの価格下落のため、在庫評価損の引当金を算出しました。会社の利益の大幅な低下は市場予想を下回っていますが、全体として、会社の規模とコストの優位性に基づき、損失幅は二、三線企業よりも明らかに小さいと予想されます。
この行は引き続き指摘しており、前期に業種の冷修が大幅に減少したため、11月から12月にかけて在庫が小幅に減少し始めています。しかし、2025年第1四半期の春節要因と業種の閑散期が重なり、需要が乏しく、インダストリーグループ全体の稼働率が下方修正されると予想され、出荷リズムは緩やかになるでしょう。2025年第1四半期における太陽電池用ガラスの価格上昇には依然として圧力がかかると予測しています。ただし、業界の現在の損失状況を考慮すると、ガラスメーカーは価格維持の段階にあり、短期的な価格は安定する見込みです。全体的な判断として、2025年は供給側の生産能力の清算が進み、第1四半期の閑散期を過ぎた後の第2四半期には需要が回復するため、業界の供給と需要のバランスが改善されることが期待されます。業種が在庫削減期間に入った後、太陽電池用ガラスの価格は理性的に回帰し、価格と利益の転換点が徐々に近づくでしょう。
この行は目標株価を4.33香港ドルに更新し、2025年と2026年のそれぞれ15倍と13倍のPEに相当し、目標株価は現価格に対して38％の上昇余地があるとしています。買い評価を維持しています。
