著者：周源/ウォール・ストリート・ジャーナル

「最近忙しすぎて、シフトが詰まっていて、この業種が飛躍しそうな感じがする。」1月7日、あるXR企業の技術エンジニアがウォール・ストリート・ジャーナルに語った。

1月3日、米国特許商標庁の公式ウェブサイトにて、エヌビディアが「バックライトなしの拡張現実デジタルホログラフィック技術」という名のAR（拡張現実：Augmented Reality）眼鏡特許（US20250004275A1）を公開したとのこと。その後、1月6日、ウォール・ストリート・ジャーナルはアップルがAR眼鏡の開発を始め、内部コード名を「Atlas」としていることを探り当てた。

AR眼鏡の電子部品全体コスト構造において、光波導技術を利用したモジュールとMini LED/Micro LEDはAR眼鏡の核心的要素であり、コストの占める割合は30%-40%に達する。

国内でこの技術と製品を持つA株企業はどれか。

国内にこの製品を持つ上場企業がアップルのAR眼鏡サプライチェーンに入っていることを証明する情報は全くないが、関連する製品や技術は既に上場企業が保有している。ただし、製品の占める割合はまだ小さい。

アップルのAR眼鏡に向けた準備を整えるため。

北米時間の1月7日から10日まで、2025 CES（国際消費者電子機器展覧会）が米国ラスベガスで開催され、AIが中心的な焦点とテーマとなる。

GartnerはAIエージェントを2025年の十大技術トレンドの一つに挙げている。

AIエージェントと組み合わせるAIハードウェアとしては、AR眼鏡が挙げられる。また、AI PC、AI家電、AI家庭用デバイスなども含まれる。

wellsennXRの予測によると、2025年からARスマートグラスが従来の眼鏡に急速に浸透する。2035年までにARスマートグラスの販売台数は14億台に達する見込みである。

2025 CESのAIデバイスの焦点として、エヌビディアが1月3日に「リーク」したAR眼鏡の特許「助力」だけでなく、国内のテクノロジー企業も多く参加している。例えば、大朋がCESで新しい大朋AI眼鏡を展示することを発表し、雷鳥創新はTCLと共同出展し、AI撮影眼鏡V3やAI+AR光波導眼鏡X3 Proなどを発表する。

アップル社もAR眼鏡のプロジェクトを立ち上げ、内部コードネームは「Atlas」で、製品システム品質チームが指導している。内部でアップル従業員からのスマート眼鏡に関するフィードバックの収集を開始し、近い将来にさらなる焦点グループディスカッションを行い、アップルのスマート眼鏡市場進出の準備を進める予定である。

さらに重要なのは、ウォールストリートジャーナルが最近、国内のサプライチェーンからのフィードバックがあり、アップルの「Atlas」プロジェクトのサプライチェーンに入る方法を研究し始めたことを知ったことである。

アップルのAI眼鏡は、バッテリーの持続性、センサー技術、音質の向上に重点を置き、ユーザーに前所未有のVirtual Reality体験を提供する。

その中で、センサーは主に加速度計、ジャイロセンサー、環境光センサーなどを含みます。

アップルは「Atlas」計画を通じて、スマートグラス分野で実際の突破を目指し、軽量で実用的なウェアラブルデバイスに対するユーザーのニーズを満たすことを期待しており、以前は成功しなかったVision Pro（XR）ヘッドセットを代替する予定です。

アップルとエヌビディアがAR眼鏡デバイスやアプリケーション技術を具体的にいつ発表できるかはまだ不明ですが、2025 CESのAR眼鏡の盛況がA株の「価投」テーマとなるのでしょうか。

以前、AR眼鏡のテーマは2024年の第4四半期に高く注目され、関連する上場企業の株価は驚異的に上昇しました。

産業構造を見ると、AR眼鏡のインダストリーグループは上流（精密部品）、中流（機器製造）、下流（販売サービス）に分かれています。

その中で、上流の精密部品にはSoCチップ、ディスプレイ、センサー、光学レンズが含まれます；中流は主に設備メーカーと委託製造業者；下流は販売チャネルとマーケットプロモーションを含みます。また、相当な部分のソフトウェア供給業者もおり、主にオペレーティングシステムや各種アプリケーションなどを扱っています。

現在、A株上場企業の中でどの企業がアップルのAR眼鏡の供給チェーンに入るのかは未だに不明ですが、一部の上場企業の現在のビジネス構造を見ると、確かに技術や製品を持つ企業がいくつかあります。

核心部品は国内の技術蓄積があります。

光波導モジュールはAR眼鏡の核心部品の一つであり、通常AR眼鏡の総コストの約30%を占める高価値の精密部品です。

このモジュールの役割は、主に画像の伝送と表示に関連しており、光学機器から投影された画像を等比的に移動させ、人間の目に伝えることを担当しており、AR眼鏡の現実と仮想の融合表示効果を達成するための重要な部品です。

例えば、AR眼鏡を使用してナビゲーション情報を見たり、仮想物体を調べたりするシーンでは、光波導モジュールが仮想画像をユーザーの目の前に正確に表示し、それが現実世界の風景と融合します。

同時に、このモジュールは高品質な画像表示を実現し、明確でリアルな視覚体験を提供します。

光路の精密設計と最適化を通じて、画像の歪みや変形などの問題を減らし、ユーザーによりリアルなAR効果を感じさせます。例えば、光峰科技の世界初のPPI万を超えるAR光学モジュールは、回折波導技術を採用し、画像の明瞭度と精細度を著しく向上させました。

AR眼鏡には、A株の関連テーマに上場している企業が多数あり、一つ一つ精査する必要があります。

以前のマーケットコンセンサスから見て、国星光電もこのテーマに組み込まれ、一時的に驚異的な動きを見せました。

国星光電の2024年半年報告書によると、会社のビジネスは主にLEDビジネスと半導体封止テスト業務を含んでいます。その中で、LEDパッケージは会社の主要なビジネスセクターです。

しかし、マーケットが注目しているのは、Foshan NationStar OptoelectronicsのLED直表示分野における展開で、Mini LEDやMicro LEDなどの製品に関与しています。

集邦コンサルティングの調査統計によると、Foshan NationStar Optoelectronicsが開発した「高精細表示用LED器件」は、2020年から2023年までのグローバル同類製品の中で市場占有率が連続して第一位を維持しています。

報告期間中に、Foshan NationStar Optoelectronicsは3.1インチP0.115 Microフルカラー表示モジュールを成功裏に開発し、Micro LEDの総転送率は99.9%に向上しました。

Micro LEDの総転送率とは、Micro LED表示技術において、基板から表示面板などのターゲット基板に対して、転送が成功したMicro LEDチップの数と、転送のために最初に提供されたMicro LEDチップの総数との比率を指します。

例えば、最初に1000個のMicro LEDチップが転送に使用された場合、最終的に成功裏に転送され正常に動作するのが900個であれば、総転送率は90%です。

総転送率はMicro LEDディスプレイの生産コストに直接関係しています。高い転送率は、製造プロセス中に浪費されるチップが少ないことを意味し、原材料コストを削減します。コスト削減に関しては、高い総転送率は良品率が高いことを意味し、生産効率が向上し、大量生産の難易度とコストが低下します。

AR眼鏡のコスト構造から見ると、Mini/Micro LEDのコスト比率は約40%です。その中で、Micro LED技術はMini LEDに比べてより先進的で、コスト比率が高くなります。

エヌビディアのAR眼鏡特許に触れられている「バックライトなし」は、技術的視点から見るとMicro LEDを指すべきです。

Mini LEDが発光源を提供するバックライトモジュールが必要なのに対し、Micro LEDは自発光の表示技術であり、バックライトモジュールが不要であるため、各ピクセルを個別に制御することができます。

Foshan NationStar Optoelectronicsの2023年年報、2024年半年報および2024年三季報によれば、国星光電の主なビジネスはLED封装およびコンポーネント製品に集中しており、この部分のビジネスは2024年（2024年三季度まで）の収益の72.49％を占めています。外延およびチップ製品の割合はわずか3.39％です。

国星光電子の国星半導体は、P0.3ピッチおよびP0.1ピッチ向けのMicro LEDチップシリーズを開発しており、技術は7.5ミクロンのピクセル間隔のマイクロディスプレイのライトアップに成功しており、スマートフォン、ミニプロジェクタ、AR/VRデバイスなどのさまざまな製品に応用できます。

明らかに、国星光電のMini LEDとMicro LED製品の占有率は小さいが、技術の配置は産業の方向性のニーズに合致しています。今後、国星光電のMini LEDおよびMicro LED製品の収益占比と粗利率の状況に引き続き注目できます。