まだ実際に就任していないが、当選予定のアメリカ大統領トランプは新興市場の株式に「大きな問題」を引き起こしている。一部はアメリカ政府の政策の不確実性やトランプの関税政策の脅威に起因し、新興市場株式を追跡する指数は調整範囲に入っている。

1月9日木曜日、24の新興市場国の大型株とミドルキャップ株をカバーするMSCI Emerging Markets Indexは0.4%下落し、2024年10月2日の三ヶ月前の高値から10%下落し、技術的な調整範囲に入った。この指数の構成銘柄の中で、韓国のサムスン電子と中国台湾のタイワンセミコンダクターマニュファクチャリングが引き続き下落し、バイデン政権による半導体産業の外貿輸出制限の影響を受けている。

ウォールストリートジャーナルは、二ヶ月前に選挙投票の状況でトランプの大統領当選が示された後、新興市場の株式投資家が最初に売却反応を示したことに注目しました。バンクオブアメリカが発表したデータによれば、米国の大選後最初の一週間、2024年11月13日までの一週間で、グローバル新興市場株式ファンドから合計75億ドルが流出し、2015年8月以来の10年間で最大の週単位の資金流出規模となりました。

コメントによれば、新興市場の資産は2024年10月初めから落ち続けている。美連邦準備制度は9月に利下げを起動し緩和周期を開始したが、10月と11月のアメリカのインフレデータが強力であったため、トレーダーは今後の米国連邦準備制度の利下げ回数が減少し、利下げ幅も小さくなると賭けている。トランプが当選し、彼の所属する共和党が国会の二院を制覇したことが、今後のインフレ上昇の圧力を高め、米国債の利回りを押し上げた。

Coex Partnersのマクロ戦略家Henrik Gullbergは、「トランプの意図にはあまりにも多くの不確実性があるため、リスク資産の動向を確定できない」と述べた。彼は、今月20日のトランプの就任式前に市場が非常に不安定になると予測し、トランプがソーシャルメディアに投稿する内容やコメントに市場が反応するだろうと付け加えた。

Deltec Asset Management LLCのマネージングディレクターGreg Leskoは、ブラジルと韓国の株式もMSCI Emerging Markets Indexの低下を引き起こしていると考えている。この二国の資産は、ブラジルの財政懸念および韓国の尹錫悦大統領が弾劾され逮捕されたことで影響を受けている。

Leskoは、これらの新興市場は政策がより明確になるまで慎重さを保つだろうと予測しており、その明確さはすぐに訪れるだろうと付け加えた。多くの新興市場の株式は非常に安価であるため、将来的に良い機会があると予測されているが、少しの忍耐が必要である。

ゴールドマンサックスグループの戦略家は、2025年の新興市場株式の予想リターンを引き下げ、MSCI Emerging Markets Indexの予想年末目標を1200ポイントから1190ポイントに引き下げました。それにもかかわらず、今週の木曜日のその指数の終値1066ポイントに対して、ゴールドマンサックスは年末までに上昇すると予想しています。目標ポイントに基づいて、ゴールドマンサックスは2025年末までに、その指数が今週の木曜日の終値を基準に11.6%上昇すると予想しています。

実際、トランプの今月の就任式が新興市場に苦痛をもたらす貿易政策を始める恐れがあるため、また米国の満期利回りが上昇傾向にあるため、新興市場の国々は最近、トランプが米国大統領に就任する前に資金を確保しています。

ブルームバーグは今週初め、新興市場経済体が主権債券の発行規模において最も忙しい年明けの記録を打ち立てたと報じました。ブルームバーグが集計したデータによれば、2025年の最初の7営業日で、発展途上国は合計260億ドルの国債を発行しました。

ヴォントベルグアセットマネジメントのマイアミ駐在のファンドマネージャー、セルゲイ・ゴンチャロフは、通常は発行者も年初に群がっているが、今年は明らかに1月20日のトランプの就任日を考慮していると言っています。