出典：ウィンドニュース
円建て人民元とドル建て人民元が水曜日に急反発し、円建て人民元は約3年半ぶりの高値を付けた。
中長期的視点では、浙商証券のアナリストは、中国人民元とドルの長期的な動向は、ドルの周期に密接に関係しており、ドルの周期は、アメリカと新興市場での生産要素の比較によって決まります。中国の労働力要素は、アメリカの技術要素と資本要素を若干上回ります。これが、中長期的に人民元がドルに対して漸進的に上昇する傾向があることを決定します。人民元が米ドルに対して今後8年程度上昇することが予想されています。
陸換人民元と離岸換人民元が水曜日に大きく反発し、陸換人民元は3年半ぶりの高値を更新しています。現在、陸換人民元は1ドルあたり6.3438円です。
データソース：Wind
近頃、米ドルが強く推移する主な理由は、アメリカのインフレが予想を上回り、経済名目成長に拍車をかけ、利上げ期待が強まったこと、そして、欧州の感染症反復が影響しています。この状況の下、人民元のレートは11月にわずかに上昇し、9月以来、ドルと非対称な動きをしました。Zhejiang Securitiesのアナリスト、Li ChaoとSun Ouは、12月8日の報告書で「現在の位置ではドル指数が大幅に上昇することは難しいと予想され、短期的には高い水準で揺れ動く可能性がある。南アフリカで新型コロナウイルスの新しい変異株Omicronが見つかったことにより、今回の世界的な感染症の再発による避難シナリオとしても、ドルが上昇する可能性は低いと考えられます。なぜなら、雇用回復の減速がアメリカの利上げ期待を遅らせるためであり、アメリカの感染症が再発した場合、ヨーロッパとの相対優位性はなくなるためです。
2022年にアメリカのインフレ率低下と利上げ期待の反証とヨーロッパの補充プログラムの開始が伴うことを予想し、ドル指数が再び90ドル以下に下がる可能性があると考えている一方、人民元相場はドル指数とともに下落し、その後上昇区間に入ると予想しています。
中長期的視点では、浙商証券アナリストは、人民元とドルの長期的な動向がドルサイクルに非常に密接に関連しており、ドルサイクルは、生産要素が米国と新興市場で比較された結果に基づいて決定されます。中国の労働要素は、アメリカのテクノロジーと資本要素に比べてわずかに優位に立っています。これが中長期的に人民元がドルに対して漸進的に価値が上昇する傾向であることを決定します。人民元は今後8年ほど価値が上昇すると予想されています。
世界的なファンダメンタルを見ると、中国人民元の最近の急騰を支持する理由がいくつかあります。まず第一に、ドル指数は96を超えたものの、その背後にある主要な原因はユーロ系通貨の下落です。しかし、多くのアジア通貨は中国人民元に対して引き続き強いため、今回のドル指数の上昇は広がっていません。国際通貨基金(IMF)は、ウイルスの変異とインフレの持続的な上昇への懸念のため、ユーロ圏の成長予想を下方修正する可能性があります。
IMF総裁クリスタリーナ・ゲオルギエワ氏は今週、「我々は欧州経済圏の格付けを非常に穏やかに引き下げる可能性があります。」と述べました。供給圧力の増加、高いエネルギー価格、そしていくつかのヨーロッパの国々が新しい封鎖措置を再導入してウイルスの拡散を制御することが理由です。一方、最近発表されたアメリカのデータによると、11月における最新のISM製造業PMIは依然として上昇しており、製造業が引き続き加速して拡大していることを示しています。
また、米連邦準備制度理事会（FED）はテーパーの地に落ちましたが、来年早期に利上げが期待されています。しかし、中国とアメリカの10年債券利回りの差はあまり変わらず、現在は約140ベーシスポイントの差があり、下半期以来、わずか30ベーシスポイントしか縮まっていない。したがって、FEDの引き締め期待は人民元相場にほとんど影響を与えていない。
また、国際的な基本的な人民元資産の流入は、通貨を強力に維持するための重要な要因の一つです。中国証券報は招商証券の首席マクロ分析家、謝亜軒氏を引用し、「国際資本の流入が為替供給状況を変え、人民元の相場上昇を促進した」と語った。債券市場を例に挙げると、今年11月までに、国内債券市場は60億元超の海外資本流入を集めた。
編集/アニタ