IEAが原油の備蓄解放を拡大したというニュースは、市場にロシアの供給中断に対する懸念を鎮める努力は不十分であることを示しています。ジェットコースターのような原油価格の上昇が続き、2014年以来の最高値を記録しました。

火曜日、米国、日本、英国などのIEAのメンバー国は、原油価格の急激な上昇を抑制するため、備蓄から6000万バレルの原油を解放することで合意しました。これは、2011年のリビア内戦以来、IEAが初めて石油備蓄を同時に解放したことであり、1974年にIEAが設立されて以来、4回目の石油備蓄解放協調です。

IEAによると、「ウクライナとロシアの紛争が供給不足につながることはない」と述べていますが、市場はこれを信じていません。

この努力の効果はわずか半時間しか続きませんでした。ニュースが出るとWTI原油先物は一時的に1.4ドル以上下落し、すぐに再度上昇しました。

火曜日のクローズ時点で、WTI 4月原油先物は8.03%上昇し、1バレル103.41ドルとなり、2014年7月22日以来の月契約のクローズ高値を記録し、7年ぶりに100ドルを超えました。一方、ブレント5月原油先物は7.14%上昇し、1バレル104.97ドルとなり、2014年8月8日以来のクローズ高値を記録し、2日連続で100ドルを超えました。

備蓄解放が「杯水車輪」でしかなく、OPEC+の生産増加の見通しが立っていない状況で、ロシアの供給中断の懸念とイラン核協議の進展不良により、原油供給不足への市場の懸念が高まっています。

備蓄解放「杯水車輪」

IEAによる備蓄解放量は、世界の石油消費量の1日分にも満たないとロイターは伝えており、これによって市場はより大きな不安を抱えることになります。つまり、供給中断による石油供給の不足に対処する能力が低下していることが示唆されます。

市場が直面している最大の問題の1つは、OPECとロシアを含む同盟国が生産を増やすかどうかであり、原油価格の上昇圧力を和らげることができるかどうかです。

OPEC+は、4月の生産増加計画を検討するために、水曜日にオーストリアで会議を開催する予定です。市場は、OPEC+が生産を40万バレル/日増やすと予想しており、現行の生産増加計画を維持することになる可能性が高いです。

米国は、サウジアラビアを主導するOPECが生産を増やすことを求めているが、サウジアラビアが戦略を変更する兆候はまだない。

一方、OPECは、能力に制限があるかどうか疑問視されている大半のOPEC加盟国が生産を増やせるかどうかについて疑問視する声が多いです。カナダ・ロイヤル・バンク資本市場アナリストのHelima Croft氏は、バロンズ誌の記事で次のように述べています。「OPECの多くの石油生産国は生産能力を枯渇させてしまっている。」

OPECの合同技術委員会の報告によると、1月までにOPEC+は割り当てられた日量より97.2万バレル少ない量しか生産していない。生産の不足は明らかであり、OPECが市場を救うために供給を増やすことはできない可能性があります。

ロシアの供給中断のリスク

ロシアは世界3位の石油生産国であり、1日あたり約500万バレルの原油を輸出しており、世界貿易の12%を占めています。IEAのデータによると、ロシアは1日あたり285万バレルの石油製品も輸出しています。

ウクライナとの紛争の背景下、米国主導のロシア制裁はエネルギー産業から豁免されていますが、継続中の戦争は、ウクライナや黒海ルートを通じた供給路を混乱させ、原油在庫を大幅に減らす可能性があります。

世界最大のコンテナ船会社のマースクは、ロシアへの往復コンテナ船輸送予約を停止することを発表し、英国もロシアと関係があるすべての船舶を港に入れないようにしています。

供給中断リスクがあるため、トレーダーたちはロシア産原油を取引することを避けており、原油の供給不足がさらに深刻化しています。

モルガン・スタンレーのストラテジスト、ナターシャ・カネバ氏は、一報によると「ヨーロッパの商品取引業者の主要な資金調達機関は商品取引の融資を制限し始めた。現在の価格の差異は、取引業者がロシア産原油を買うことを明らかに望んでいないことを示している」としています。

分析によると、ロシアに対して完全な石油禁輸を実施するかどうかは、今後数日の紛争の強度に大きく依存する。完全な禁輸が認められれば、油価はさらに上昇する可能性がある。

Kaneva氏は書いています。「ロシアに完全な石油禁輸が実施された場合でも、将来数か月にわたって増加する潜在的な供給源（イランの戦略的石油備蓄およびアメリカの増産）は、ロシアの石油生産量の長期的な損失を埋めるには不十分である。」

イランの核合意交渉はうまく進んでいない。

ロシア・ウクライナ紛争に加えて、現在原油価格の動向を決定するもう1つの重要な問題があります。それはイランの核合意交渉ですが、最新情報によると、交渉は順調ではないようです。

米国国務省のプライス報道官は2月28日に発表した声明で、イランが妥協する態度を見せない場合、ワシントンは2015年のイラン核合意の復活への努力から撤退する用意があると述べました。

ウォールストリートジャーナルによると、アメリカとイランは依然として核問題で意見の相違があり、ロシア・ウクライナ紛争がイラン核合意交渉の進捗に影響を与える可能性があります。

上記の報道によると、双方の相違点には、アメリカの制裁解除の範囲、イランがアメリカが再度合意から撤退しない強力な保証を求め続けること、そしてアメリカが交換囚を行うことを要求することが含まれています。また、交渉の最後の段階で、イランは国際原子力機関によるイランで発見された核物質の調査を中止する試みがありました。

過去数か月間、イランは原油生産量の向上に努めています。プラット・アナリティクスのデータによると、1月のイランの原油生産量は、1日当たり250.3万バレルに達しています。イラン石油公社の副社長の推定によると、アメリカがイランの石油輸出制裁を解除した場合、イランの生産能力はすぐに380〜400万バレル/日に回復する可能性があるとのことです。