「商品旗手」と称されるゴールドマンサックスは、超サイクルが到来したと唱えている。ロシアの世界的なエネルギー供給における重要性を考慮すると、世界経済は歴史上最大のエネルギー供給ショックに直面する可能性があります。

ゴールドマン・サックスは、西側諸国がこれらの結果を回避したいと考えていると述べていますが、制裁措置の状況がロシアの経常収支黒字とエネルギー輸出を減少させる可能性があります。現在のデータによると、ロシアの原油の半分以上が3月に売られず、それはブレント原油に対するロシアの原油の大幅なディスカウントと一致しています。

この状況が継続する場合、これはロシアの原油と石油製品の海上輸出が300万バレル/日減少することを意味し、第二次世界大戦以来の第5位の単月の中断であり、1973年のアラブ石油禁輸、1978年のイラン革命、1980年のイランイラク戦争、および1990年のイラク - クウェート戦争に次ぐものです。

ゴールドマン・サックスは、原油の供給について最終的には反応があると予想していますが、それは政治的に駆動されるプロセスであり、供給は戦略的な石油備蓄からの解放、OPECの主要メンバー国の増産、およびイランやベネズエラからの石油輸入規制の解除によって可能になることがあります。

ゴールドマン・サックスは、資本支出の遅れとドリルや新しい油田の立ち上げに数ヶ月掛かることから、価格上昇によるシェールオイルの供給増加は、現在の大規模かつ直接的な供給ショックに対処するための適切なリバランスメカニズムではないと警告している。

関連措置がロシアの原油輸出の不足を補うことができますが、それらは世界の石油市場に緩衝を失わせ、需要を破壊するためにより高い価格が必要であり、この需要の破壊は最終的に経済の減退につながります。掘削時間、生産者全体の慎重さ、およびサービス業の混雑により、シェールオイル供給は最初は穏やかに反応するでしょう。

展望未来について、ゴールドマン・サックスは、この紛争と石油不足の不確実性をどのように解決するかは前例のないものです。ゴールドマン・サックスは、輸出回復から今後数か月の未来まで、ロシアの海上輸出が2/3減少する3種類のシナリオを立て、油価を予測しています。原油備蓄の放出やOPECの支援があったとしても、2022年のデータから見ると、油価は1バレルあたり115ドルから175ドルの間になると予測されています。

ロシア・ウクライナ紛争が激化し続けていること、西側の制裁のエスカレーションが続いていることを考慮し、ゴールドマン・サックスは、これらの潜在的な結果の主観的な確率に重みを付け、基準状況では、日産160万バレルの石油の中断が予想されます。ゴールドマン・サックスは、2022年のブレント原油の現物価格予測を1バレルあたり135ドルに引き上げました。2023年の予測価格は1バレルあたり115ドルで、以前の予測（98ドルと105ドル/バレル）よりも高くなっています。

ゴールドマン・サックスは、長期的には原油価格が依然として大幅に低いことを再確認し、2023年12月に満期となるブレント原油を大量に購入することを引き続き推奨しています。これは、石油消費者やマクロ投資家のヘッジツールとして活用できます。

火曜日、中央テレビニュースによると、米国のバイデン大統領はロシアに対するエネルギー禁輸措置を発表し、石油、液化天然ガス、石炭の輸入を禁止する。これにより、供給に対するオイルプライスの緊張が高まる。

実際、分析によると、アメリカ政府がロシア石油輸入の正式な禁止令を発表するかどうかにかかわらず、「ロシアエネルギーへの自主回避のため、事実上原油輸入禁止が存在している」と市場参加者は考えている。

原油以外に、ゴールドマン・サックスは穀物価格予測を引き上げ、1970年代以来最も深刻な打撃に直面しているためです。ゴールドマン・サックスは、ウクライナでの戦争とロシアへの制裁によるブラックシーからの供給の混乱に伴い、穀物価格がさらに急上昇すると述べています。全世界の穀物先物市場は全線にわたって明らかな上昇圧力に直面しており、新しい作物契約は近月契約に比べて遅れています。運輸の中断、調達コストの急騰、そしてウクライナの新しい収穫前景に対する懸念により、世界中の穀物市場は大きな衝撃に直面することになります。

ゴールドマンサックスは、交易業者はアメリカの介入を減らし、グローバルな穀物需要に応えるべきだと考えています。アメリカの作付け面積はほぼ歴史的な記録に達しており、そこにいる農民たちはほとんど余裕がなく、作付け面積をさらに増やすことはできません。また、肥料の価格が高騰しており、収穫を増やすための簡単な解決策はもうありません。さらに、戦争が発生すると、ウクライナのトウモロコシの種をまく作業や冬小麦の収穫が中断される可能性があります。

ゴールドマン・サックスは、綿、トウモロコシ、大豆の新作物契約に依然として期待しており、米国の悪天候またはウクライナの供給中断の場合は、さらに大幅に上昇する可能性があります。トウモロコシと綿花の新作物の価格上昇幅が最大であり、小麦の原材料費が低いため、小麦の上昇幅も追随することが予想されます。ゴールドマン・サックスは、トウモロコシ、大豆、小麦の価格予測を引き上げました。夏には、トウモロコシはバッシェル当たり7.75ドル、大豆は17.5ドル、小麦は12.5ドルに達する可能性があります。