Citi's Chronert Sees 9%-10% S&P Earnings Growth in 2025
CitiのChronert氏は、2025年にS&Pの利益成長率が9%〜10%になると見ています
シティの米国株戦略家でありETFリサーチのグローバルヘッドであるスコット・クロネルト氏は、選挙後の環境における米国株の状況、2025年のS&P 500の収益見通しについて話しています。
文字起こし
- 00:00 スコット・クローナートは米国です。
- 00:01 シティの株式ストラテジストであり、ETFリサーチのグローバル責任者です。
- 00:05 そしてスコット、それが今のパーラーゲームの主役です。
- 00:08 比較的まともな収益です。
- 00:09 この収益シーズンや比較的好調な経済状況から抜け出すと、
- 00:13 市場での利益が継続できないと考える理由があるのはなぜですか？
- 00:17 まあ、それが続けられないと思う唯一の理由は、それが時間枠の1つであり、それはかなり単純です。
- 00:24 私たちは
- 00:25 選挙の不確実性の時代を過ぎた、それが表れていると私たちは考えています
- 00:29 あなたが前のグラフで言及しているヘッジファンドのレバレッジ解消活動の多くは
- 00:34 しかし、政策が不透明な時期に。
- 00:36 それで、私たちがまだこの道を進んでいる間に、次のことが分かります
- 00:38 指名、内閣関連のさまざまな役職の候補者、
- 00:43 実際の政策が私たちをどこへ導くのかについては、まだ不確実なオーラがあります。
- 00:48 だから、そのフレームが必要です
- 00:50 現在の評価設定を見るときの参考値です。これは24 1/2倍、後続の22倍です。
- 00:58 これは、30年ではないにしても、過去20年間で見た最高値に近いです。
- 01:02 つまり、結局のところ、
- 01:04 そこには、
- 01:04 ここでは、トランプ・プロビジネスと連動する陶酔的な背景に重点を置いています
- 01:10 仕事ではダイナミックです。
- 01:11 しかし、まだ先は
- 01:14 これらの特定の政策アプローチのいくつかが最終的に私たちを導くのをナビゲートする能力と問題。
- 01:21 それらの特定の政策アプローチのいくつかと
- 01:24 潜在的な悪影響、
- 01:26 それはもっと特異な話になるのでしょうか、つまり、会社ごとになるのか、それとも潜在的に
- 01:32 より広範な市場問題？
- 01:34 それは本当に良い質問です。
- 01:35 そして、それが私たちが今ナビゲートしていることだと思います。
- 01:37 選挙以降のセクターのパフォーマンスを見ると、
- 01:40 これは、投資家がこの政策推進が私たちを導くことを期待しているという一般的な方向性と一致する傾向があります。
- 01:47 金融がリードし、エネルギーが著しくリードし、消費者が裁量的にリードするのを見てきました。
- 01:53 反対に、あなたは
- 01:56 本質的に防御的な地域、医療の必需品
- 02:00 その程度まで、そして材料でさえ、すべて関税が私たちをどこへ連れて行くのかについての幅広い懸念のいくつかを反映しています。
- 02:08 税制が私たちをどこへ導くか。
- 02:10 そして、背景、この新政権によってもたらされる可能性のある規制緩和の効果についてどう考えているかです。
- 02:16 さて、選挙後、それはすべて、トランプ政権が政策面で行うと私たちが考えることのポジショニングに関するものでした。
- 02:23 しかし、収益はどうですか？
- 02:24 収益状況は何を示していますか
- 02:27 人々が期待していたこと、そして実際に何が届けられたかという点では？
- 02:31 では、これを見ていきましょう、スカーレット。
- 02:32 それで、あなたは今や私たちの第3四半期のレポートはほとんど私たちの手元にありません。
- 02:36 探していたビートとホールドが手に入りました。
- 02:38 あなたは第3四半期の結果でかなり大きな成果を上げました。
- 02:41 わかりました。
- 02:41 しかし、一般的に言えば、24年通年の見積もりは変わりませんでした。
- 02:45 最新の読書時点では、まだ241前後です。
- 02:49 これは、第3四半期の報告期間に入るとほぼ横ばいです。
- 02:53 そのため、第3四半期の上昇は第4四半期の下落につながり、通年のインデックス収益は横ばいでした。
- 02:59 2025年を見据えると、総計ではまだS＆Pの全収益が見られます
- 03:06 期待は少し下がりますが、これは今年のこの時期にはごく普通のことです。
- 03:11 結局のところ、これについての結論は
- 03:13 来年の現在のコンセンサスでは、S＆Pの収益が14％増加するというものです。私たちは、潜在的に一桁台前半の9〜10％に近いものをモデル化しています。
- 03:22 今後の期待が下がる余地はまだ残っています。
- 03:26 これは、いくつかの政策効果を考慮に入れる前のことです。
- 03:29 特に関税の可能性について。
- 03:31 絶対に。
- 03:32 では、誰が重労働をやっているかという点では、どこまでたどり着くのでしょうか？
- 03:35 では、どのセクターが重労働をしているのか
- 03:38 収益の見通しは？
- 03:38 つまり、もう一度MAG 7の名前に戻りますか？
- 03:42 ええ。
- 03:42 それで、ここが本当に興味深いところです。
- 03:44 つまり、MAG 7を分析すると、NVIDIAは、四半期直後の来年の収益成長率を約40％上回ると予測しています。
- 03:52 それはかなり目立ちます。
- 03:53 MAG 7の残りの部分は20％上昇していますが、顕著な上昇が見られました
- 04:00 第3四半期の結果。
- 04:01 他の493はまだここの下で先細りですよね。
- 04:05 それで、私たちの話の仕方は、成長環状バーベルを通して露出してもらいたいということです。
- 04:11 しかし、ここで起こっているのは、そのMAG 7コホートです
- 04:13 は、政策への影響に関して市場の他の場所で不確実な分野を探しているときに、安定したアリーナのようなものになりつつあります。
- 04:21 MAG 7で得られる可視性に戻ります。
- 04:24 そして、そのような慰めは、言ってみれば、私たちはこれらの名前を持ち続けたいと思う立場にあります。
- 04:30 しかし、私たちはまだ、ここでの究極の機会は広がるものになるだろうと私たちはまだ考えています
- 04:35 プッシュダウンすると
- 04:37 そして、2025年の大部分の収益成長状況は改善しています。
- 04:41 しかし、私は興味があります、つまり、分散化は実際にはどのようなものなのでしょうか？
- 04:45 この環境でこのようなシナリオでは？
- 04:47 なぜなら、今年、特に年初から最初の6か月間に見られた進歩と、ビッグテックに集中したことについて話したからです。
- 04:54 そして、私たちはある程度の幅を広げていることを知っています。
- 04:56 しかし、ご存知のように、スコット、この贈り物を求めている人はまだたくさんいます。
- 05:00 口をきいて、これは本当のはずがない、と言っています
- 05:01 そうですね、そうですね。
- 05:02 ですから、ほら、私たちはそれをじっくり見ていきます
- 05:04 セクターレンズの一種で、これを表現する最も簡単な方法は、セクターが正しく設定されていることを確認する方法です。
- 05:10 そして例として、私たちは太りすぎです、
- 05:13 あなたは財務、エネルギー、の組み合わせを知っていますよね
- 05:16 消費者裁量、
- 05:17 つまり、第4四半期に入る通信サービスまでです。
- 05:20 ですから、私たちは多かれ少なかれ自分たちの考えと一致しています
- 05:23 いくつかの
- 05:24 私たちを連れて行くトランプ政策プラットフォーム。
- 05:26 しかし、ここで議論を変えたいと思います。
- 05:27 先ほどおっしゃったように、米国の中小企業を例に挙げましたが、これは年初来ベースでS＆Pに遅れをとっている市場の一部です。
- 05:35 しかし、過去12か月を振り返ってみると、実際にはS＆Pとまったく同じように機能しています。
- 05:41 それは大きな広がりですね。
- 05:43 それは一般的にトランプ政策プラットフォームが私たちを導いている方向と一致しています。
- 05:47 評価を始めるのがずっと簡単です。
- 05:50 そして、来年に向けたコンセンサスの進め方が正しければ、小型中型株と私たちが期待している大型株との間の収益成長のギャップが狭まるでしょう。
- 06:01 ええ、多くの人があなたの意見に賛成するか、少なくともその結果を期待していると思います。
- 06:05 スコットはそれをそこに置いておく必要があります。
- 06:06 素晴らしい週末を過ごしてください。
- 06:07 スコット・クローナー、
- 06:08 米国。
- 06:08 株式ストラテジスト、グローバルヘッド
- 06:10 とのETF調査。