美高梅中国に関するコメント

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昨年に強い売上高成長を見せたにもかかわらず、会社の売上高は3年間で減少し、業種成長予測よりも低いため、P/S比率の高さを正当化するものではないかもしれません。投資家は、売上高が改善しない場合、これらの価格水準が持続可能でない可能性があることに注意されています。

mgm chinaホールディングスは現在過小評価されており、買いの機会があります。シェアに完全に価格設定されていない成長見通しは楽観的ですが、投資する前に企業の財務健全性とリスクを考慮することが望ましいです。

最近のシェア価格の急騰は売上高の成長に起因していますが、その持続性については疑問が残る状況です。長期的なパフォーマンスの傾向が低下に向かっていることは、このビジネスにとって重大な局面を招く可能性があります。

重点:
私たちの新しい序列：MGM (2282.HK) = Wynn (1128.HK) > Sands (1928.HK) > Melco (MLCO.US、200.HK) = Galaxy(27.HK)>SJM (880.HK)。
以下の理由から、2Q19年度比の全セクターの売上高が89％である2Q23年度のマスグロスゲーミング収益（GGR）の予測を大幅に維持しています：
1）ホテル部屋のボトルネックの解消、従業員の採用続行；
パンデミック中、マカオの6つのゲームオペレーターは全員、雇用人数を削減し、非ゲームサービス産業で労働力不足が発生しました。これにより、ホテルルームの供給不足、利用可能なオプションの費用の上昇、そして供給側からの限定的な回復がもたらされました。2019年と2022年の人員削減トレンドを比較すると、メルコ（マカオオペレーション）とギャラクシーが最も大きなレイオフを行いました。ギャラクシー第3フェーズの開通の遅れやメルコのマス回復のペースの遅れは、これに帰属されています。労働力制限が規制され、ホテル部屋のボトルネックが緩和され、ビジネス量のさらなる回復が3Q23にもたらされた1月以降、スタッフの採用が始まりました。より高いレイオフを有するオペレータ（メルコとギャラクシー）は、顧客のホテル在庫により上昇余地があるため、マスGGRのQoQ加速性能が高くなると予想されます。