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【仲介注目】国泰君安は滔搏(06110)の保有評価を維持し、Nikeの運営改善と消費関連の回復が業績の弾力性を引き出すことに強気です。
金吾財訊 | 国泰君安はリサーチレポートを発表し、滔搏(06110)の12月当月までの販売実績がFY2025Q3と比較してわずかに改善したとしています。FY2025全体に対して、同行は年間収入が前年同期比で高い割合での減少、当期純利益が前年同期比で35%以上減少するとの予測を維持しています。2025年を展望する中で、経済回復と消費回復の期待が高まるという仮定の下で、順周期の底部シンボルは業績と評価の二重修復が期待されると述べています。滔搏の直営チャネルの収入比率は85%であり、同行は修復の弾力性が大きいと予測し、さらに低評価と高配当という特性を備えています。同行は、Nikeの新任CEOであるHillが就任した後について言及しています。
【仲介注目】Tianfengが滔搏(06110)の保有評価を維持し、消費関連の刺激政策による効果を期待
金吾財訊 | Tianfengが発表したリサーチレポートによると、滔搏(06110)のFY25Q3の小売および卸売ビジネスの総売上が中口とともに減少した。直営店舗の毛売上面積は前四半期末に比べて2.1%減少し、同時に4.4%減少した。オフラインフローの収縮の課題に直面し、会社はオンラインプラットフォームの自社開拓やオンラインからオフラインへの新しい顧客獲得方法を迅速に展開した。既存市場においては、現在のユーザーの深掘りを強化している。同社は、ブランドのコラボレーションマトリックスをさらに拡大し、新興のトレンドスポーツ分野や専門的なセグメントのスポーツトラックを多様なモデルでレイアウトした。さらに、滔搏はグローバルなリーディングライセンス機関と提携している。
UBSグループは滔搏の目標株価を3.6香港ドルに引き下げ、2025会計年度の収入および純利益の減少を予測しています。
UBSグループは、グループの2025会計年度の収入と純利益がそれぞれ7%と38%減少し、会社のガイダンスに近いと予想しています。一方、2026会計年度の収入と純利益はそれぞれ3%と20%の増加が見込まれています。以上の分析に基づき、UBSグループは目標株価を6.6香港ドルから3.6香港ドルに引き下げ、「買い」レーティングを再確認しました。
開源証券:滔搏国際(06110)の「買い」レーティングを維持し、在庫改善後の軽装での出陣を静かに待つ
開源証券は、滔搏国際がFY2025年度末の在庫改善後に業績回復の段階に入ると予想しています。
【仲介注目】申万宏源は滔搏(06110)の買い評価を維持し、短期の調整が中長期の好転傾向を変えないと指摘しています。
金吾財訊 | 申万宏源はリサーチレポートを発表し、滔搏国際(06110)がFY25年度第3四半期の運営データを公開し、結果は予想通りであると指摘しました。FY25Q3(24年9-11月)の会社の直営および卸売の合計税引前売上高は前年同期比で中口数の下落を示し、予想通りの結果でした。前期(FY25Q2 6-8月)からは10-20%の低下からのパフォーマンスが明らかに改善されており(データはすべて会社の公告から)、底上げの傾向を示しています。チャネル別に見ると、オンラインの販売がオフラインを上回り、ダブル11ショッピングフェスティバルでは素晴らしい結果を収めました。在庫レベルは健全に維持されており、短期間で割引率はやや深まっています。この行は、会社を指摘しています。
【仲介注目】Guosenは滔搏国際(06110)の「市場を上回る」評価を維持し、2026会計年度のNikeの業績が回復する見込みであると指摘した。
金吾財訊 | Guosenの発表によれば、滔搏(06110)の2025財年第三四半期(2024年9~11月)の売上高の減少幅が縮小しており、今年に入ってから売上高の成長率が低下し、店舗数が減少しているのは、主にマクロ経済の消費需要の乏しさや、オフラインの客足の減少に起因している。会社の現在の最優先目標は在庫の健康であり、財年末までに在庫が明らかに改善されることが予想されている。本財年の経営陣は指針を維持し、悲観的な見通しが相対的に充分である。次の財年においては、在庫の健康を基に良好な成長を実現する見込みであり、チャンネルの調整も安定化する見込みである。また、会社の良好なCash / Money Market創出能力に基づき、高配当を支える基盤も整っている。
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